Hy vọng mong manh về đợt tăng lãi suất tháng 4 của BOJ? Các đợt đặt cược tập trung vào thời điểm tháng 6 trong bối cảnh xung đột Mỹ-Iran

Là một quốc gia nhập khẩu năng lượng lớn trên thế giới, Nhật Bản đang phải đối mặt với nhiều áp lực kinh tế bắt nguồn từ các cuộc xung đột địa chính trị ở Trung Đông. Giá dầu thô tăng liên tục có thể đẩy lạm phát trong nước lên cao hơn nữa; dữ liệu cho thấy cứ mỗi 10% giá dầu thô tăng duy trì, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Nhật Bản sẽ tăng thêm 0,3 điểm phần trăm trong vòng một năm.

Theo dữ liệu khảo sát mới nhất từ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, có 83,7% hộ gia đình kỳ vọng giá cả sẽ tăng sau một năm nữa và 82,6% tin rằng giá cả vẫn sẽ trong xu hướng tăng sau 5 năm tới. Mức kỳ vọng trung bình của các hộ gia đình về việc tăng giá trong 5 năm tới đã đạt 10,3%, mức cao nhất kể từ khi hạng mục khảo sát này được đưa vào năm 2006.

Kỳ vọng lạm phát gia tăng đã ảnh hưởng đến hành vi tiêu dùng của các hộ gia đình. So với một năm trước, những người tham gia khảo sát đã cắt giảm chi tiêu cho ăn uống bên ngoài, quần áo và du lịch, trong khi tăng chi cho các nhu yếu phẩm hàng ngày như thực phẩm và chất tẩy rửa.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng giai đoạn khảo sát là từ ngày 4/2 đến ngày 9/3, điều này có thể chưa phản ánh đầy đủ tác động sau đó của việc giá dầu tăng vọt sau khi xung đột Mỹ-Iran leo thang vào ngày 28/2. Thị trường hoán đổi chỉ số qua đêm (OIS) hiện tại chỉ cho thấy 18% khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào tháng 4.

Đồng thời, biến động địa chính trị đe dọa trực tiếp đến triển vọng chung của nền kinh tế Nhật Bản. Lợi nhuận của doanh nghiệp và tăng trưởng tiền lương thực tế của người dân có thể bị ảnh hưởng tiêu cực, và một số tập đoàn lớn đang đối mặt với rủi ro chậm trễ trong các dự án đầu tư tại Trung Đông.

Tình thế tiến thoái lưỡng nan này buộc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phải điều hướng sự cân bằng khó khăn giữa việc thắt chặt chính sách do áp lực lạm phát và duy trì cách tiếp cận chờ đợi do các rủi ro bên ngoài.

Các nguồn tin tiết lộ rằng các nhà hoạch định chính sách có thể do dự cho đến phút cuối cùng trước khi đưa ra quyết định cuối cùng về việc có nên tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 27-28/4 hay không, một quyết định sẽ phụ thuộc phần lớn vào tiến trình đàm phán nhằm chấm dứt xung đột Mỹ-Iran.

Kazuo Ueda đã nhiều lần nhấn mạnh rằng các điều chỉnh chính sách sẽ tuân thủ nguyên tắc phụ thuộc vào dữ liệu mà không có lộ trình định sẵn. Điều này giải thích tại sao các nhà hoạch định chính sách có xu hướng chờ đợi cho đến những thời điểm cuối cùng trước cuộc họp để đưa ra quyết định dựa trên những diễn biến đàm phán và dữ liệu kinh tế mới nhất.

Ngoài ra, trên quy mô toàn cầu, IMF đã hạ dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2026, một phần do sự gián đoạn giá năng lượng và thực phẩm bởi xung đột Trung Đông. Là một nền kinh tế hướng về xuất khẩu, các lĩnh vực sản xuất và vận tải biển của Nhật Bản đang chịu áp lực từ chi phí vận chuyển và bảo hiểm tăng cao; thêm vào đó, một số doanh nghiệp lớn phải đối mặt với rủi ro chậm trễ trong các dự án đầu tư ở Trung Đông. Tổng hợp lại, các yếu tố này đã củng cố xu hướng duy trì lập trường chờ đợi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tại cuộc họp tháng 4.

Với kỳ vọng về việc tăng lãi suất vào tháng 4 phần lớn đã tan biến, sự tập trung của thị trường đang nhanh chóng chuyển sang tháng 6.

Các nguồn tin thân cận cho biết nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản giữ nguyên lãi suất trong tháng này, họ có thể đồng thời đưa ra hướng dẫn định hướng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 6 để giải quyết các áp lực lạm phát đang gia tăng. Điều này cũng có nghĩa là trọng tâm của cuộc họp chính sách tháng này sẽ vượt ra ngoài quyết định lãi suất; đánh giá mới nhất của ngân hàng trung ương về triển vọng kinh tế và cách diễn đạt trong các tín hiệu chính sách cũng sẽ thu hút sự chú ý đáng kể từ các nhà đầu tư.

Stefan Angrick, Trưởng bộ phận kinh tế Nhật Bản và các thị trường cận biên tại Moody's Analytics, lưu ý rằng ngay cả khi xung đột chấm dứt ngay lập tức và eo biển được mở lại hoàn toàn, những thiệt hại kinh tế do xung đột gây ra mới chỉ bắt đầu xuất hiện trong các số liệu, điều này rõ ràng không đáp ứng được các điều kiện tiên quyết mà Thống đốc BoJ Kazuo Ueda đã đặt ra trước đó cho các quyết định tăng lãi suất.

Ông cũng dự báo rằng, với giả định xung đột Trung Đông lắng dịu trong những tuần tới, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào mùa hè, với tháng 6 là thời điểm cơ sở.

Các chuyên gia phân tích tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities cũng viết trong một báo cáo nghiên cứu: "Mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã và đang chuẩn bị nền tảng lý thuyết cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo, nhưng lần này họ có thể tập trung vào việc xem xét tác động của cú sốc năng lượng đối với nền kinh tế và giá cả". Hơn nữa, công ty này đã lùi thời điểm dự kiến cho đợt tăng lãi suất tiếp theo từ tháng 4 sang tháng 6.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.