BOJ thận trọng với lộ trình tăng lãi suất trong bối cảnh căng thẳng Trung Đông, có thể giữ nguyên chính sách trong tháng 3

TradingKey - Bloomberg đưa tin, trong bối cảnh bất ổn địa chính trị gia tăng tại Trung Đông, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang nghiêng về phương án giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 3, mặc dù cơ quan này không loại trừ khả năng tăng lãi suất vào tháng 4. Các quan chức đang theo dõi chặt chẽ tác động tiềm tàng của căng thẳng leo thang tại Trung Đông đối với giá năng lượng, thị trường tài chính toàn cầu và triển vọng kinh tế Nhật Bản.

Các nguồn tin cho biết hiện có một sự đồng thuận chung trong nội bộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rằng xác suất tăng lãi suất ngay lập tức tại cuộc họp chính sách kết thúc vào ngày 19/3 là tương đối thấp. Các cuộc xung đột gần đây tại Trung Đông đã làm gia tăng biến động của giá dầu và hàng hóa, đồng thời đẩy cao tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường tài chính toàn cầu, khiến các nhà hoạch định chính sách phải duy trì thái độ thận trọng nhằm tránh thắt chặt các điều kiện tài chính quá nhanh trong giai đoạn bất ổn dâng cao.

Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn chưa thay đổi định hướng chính sách tổng thể của mình. Một số quan chức vẫn tin rằng nếu dữ liệu kinh tế và lạm phát tiếp tục diễn biến đúng như dự kiến, lộ trình để Nhật Bản dần thoát khỏi chính sách tiền tệ siêu nới lỏng vẫn sẽ được giữ nguyên. Trong khuôn khổ này, cuộc họp chính sách tháng 4 vẫn được xem là một thời điểm quan trọng cho các hành động tiềm năng.

Một mối quan tâm cốt lõi trong nội bộ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là thời gian và phạm vi tác động của cuộc xung đột Trung Đông đối với thị trường năng lượng toàn cầu. Nhật Bản phụ thuộc rất lớn vào năng lượng nhập khẩu; nếu giá dầu thô duy trì ở mức cao trong thời gian dài, điều này có thể đẩy lạm phát trong nước tăng lên và gây ra tác động kép đối với chi phí doanh nghiệp và tiêu dùng hộ gia đình. Do đó, thời hạn của cuộc xung đột được coi là một biến số then chốt trong việc đánh giá triển vọng của nền kinh tế Nhật Bản và các rủi ro đối với lộ trình lãi suất.

Một số quan chức tin rằng nếu việc giá năng lượng tăng cao chỉ là một cú sốc ngắn hạn, nền kinh tế Nhật Bản vẫn có khả năng duy trì sự phục hồi vừa phải và hỗ trợ một chu kỳ tích cực giữa tiền lương và tiêu dùng.

Trong kịch bản này, các điều kiện để Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiến hành bình thường hóa chính sách sẽ không bị thay đổi về mặt cơ bản. Tuy nhiên, nếu các xung đột địa chính trị diễn tiến thành sự gián đoạn nguồn cung năng lượng dài hạn, điều này có thể buộc các nhà hoạch định chính sách phải đánh giá lại triển vọng tăng trưởng kinh tế và lạm phát.

Thị trường hiện kỳ vọng rộng rãi rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ dần tiến hành bình thường hóa chính sách trong những tháng tới. Trước đó, BoJ đã chấm dứt chính sách lãi suất âm và bắt đầu các cuộc thảo luận thận trọng về thời điểm thực hiện các điều chỉnh tiếp theo đối với mức lãi suất.

So với các ngân hàng trung ương lớn khác, lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ duy trì tính chất dần dần. Các quan chức nhìn chung tin rằng trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu gia tăng biến động, các điều chỉnh chính sách quá quyết liệt có thể gây ra cú sốc không cần thiết cho đà phục hồi kinh tế của Nhật Bản; do đó, tốc độ chính sách cần duy trì sự cân bằng giữa việc ổn định thị trường và thúc đẩy quá trình bình thường hóa.

Ngoài ra, đồng Yên tiếp tục xoay quanh mức 160, một ngưỡng mà nhiều nhà phân tích kỳ vọng sẽ kích hoạt sự can thiệp của chính phủ. Sự suy yếu của đồng Yên đẩy chi phí nhập khẩu lên cao, làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát và đóng vai trò then chốt trong sự gia tăng lạm phát tại Nhật Bản.

Khi tình hình ở Trung Đông, giá năng lượng toàn cầu và dữ liệu kinh tế nội địa của Nhật Bản trở nên rõ ràng hơn, lộ trình chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong những tháng tới sẽ vẫn là tâm điểm chú ý của thị trường.