Bitcoin và Strategy đều điều chỉnh, đâu là lựa chọn mua tốt hơn?

Bitcoin là đồng tiền điện tử lớn nhất thế giới tính theo vốn hóa thị trường, trong khi MicroStrategy (Strategy), vốn dĩ là một công ty công nghệ truyền thống chuyên bán phần mềm phân tích doanh nghiệp, hiện đã phát triển thành "cổ phiếu ủy nhiệm Bitcoin" lớn nhất và được quản lý quyết liệt nhất trên các thị trường tài chính toàn cầu. Theo Coinglass, dữ liệu tính đến ngày 11/6 cho thấy MicroStrategy nắm giữ 845.000 BTC, chiếm hơn 4% tổng nguồn cung lưu hành, đứng đầu toàn cầu.

Mặc dù MicroStrategy gắn bó chặt chẽ với Bitcoin, nhưng giữa hai thực thể này vẫn có những khác biệt rõ rệt như sau:

Trong mắt giới tài chính Wall Street, cổ phiếu MSTR về cơ bản là một chứng chỉ Bitcoin sử dụng đòn bẩy. Khi Bitcoin tăng mạnh, giá cổ phiếu MSTR thường tăng gấp 1,5 đến 2,5 lần so với Bitcoin, tạo ra lợi nhuận vượt trội; đây có lẽ là lý do chính khiến các nhà đầu tư Mỹ đặc biệt hào hứng với MicroStrategy. Tuy nhiên, khi Bitcoin lao dốc, mức giảm của MSTR thường lớn hơn so với BTC.

Sức hấp dẫn lớn nhất của MSTR không chỉ đơn thuần là việc nắm giữ Bitcoin, mà là khả năng "tăng lượng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu từ hư không". Nhà sáng lập Michael Saylor tận dụng các quy tắc của thị trường Mỹ để liên tục phát hành nợ nhằm kinh doanh chênh lệch giá và mua Bitcoin, đảm bảo rằng lượng Bitcoin bảo chứng cho mỗi cổ phiếu MSTR không ngừng tăng lên.

Bên cạnh những yếu tố trên, tính tuân thủ cũng là một nhân tố quan trọng khác. Hàng nghìn tỷ USD dòng vốn truyền thống toàn cầu có thể bị hạn chế mở tài khoản tại các sàn giao dịch tiền điện tử hoặc thậm chí không thể mua các quỹ "ETF Bitcoin giao ngay" do các quy định về kiểm soát rủi ro nội bộ, tuân thủ pháp lý hoặc hạn chế về lưu ký. Do đó, cổ phiếu MSTR đã trở thành cửa ngõ quan trọng để họ tiếp cận với Bitcoin.

Khi mua Bitcoin, bạn chỉ phải đối mặt duy nhất với rủi ro biến động giá tài sản. Tuy nhiên, việc mua MSTR lại đặt ra một canh bạc bổ sung về việc liệu Wall Street có tiếp tục duy trì mức thặng dư cao của cổ phiếu này hay không, khiến rủi ro xảy ra một làn sóng bán tháo ồ ạt đối với cổ phiếu riêng lẻ này cao hơn đáng kể.

Mặc dù các trái phiếu chuyển đổi của MicroStrategy chủ yếu là dài hạn và không có rủi ro tức thời về một cuộc khủng hoảng nợ hệ thống hay thanh lý hàng loạt, nhưng khả năng sinh lời của hoạt động kinh doanh cốt lõi và cấu trúc đòn bẩy cao của công ty vẫn dễ bị tổn thương trước việc hạ bậc tín nhiệm hoặc áp lực thanh lý trong giai đoạn suy thoái kinh tế vĩ mô hoặc lãi suất tăng cao. Ngược lại, Bitcoin giao ngay là một tài sản cơ sở phi tập trung, không chịu các rủi ro phi hệ thống liên quan đến phá sản doanh nghiệp, pha loãng cổ phiếu hoặc sai lầm trong quản trị.

Dựa trên những phân tích trên, cổ phiếu Strategy tiềm ẩn rủi ro và lợi nhuận tiềm năng cao hơn so với Bitcoin, khiến nó phù hợp hơn với những nhà giao dịch mạo hiểm có khả năng chịu rủi ro cực cao, những người tìm kiếm lợi nhuận alpha trong các đợt hồi phục của thị trường. Nói cách khác, nếu bạn có khẩu vị rủi ro thấp hơn và lo ngại về các sự kiện "thiên nga đen" đối với một cổ phiếu riêng lẻ, bạn nên tránh xa cổ phiếu Strategy.

Tất nhiên, đầu tư không phải là sự lựa chọn mang tính loại trừ; bạn có thể chọn cả Strategy và BTC. Nếu có khả năng chịu rủi ro mạnh mẽ, bạn có thể cân nhắc phân bổ tỷ trọng lớn hơn vào cổ phiếu Strategy và ít hơn vào BTC, chẳng hạn như 60% Strategy và 40% BTC. Nếu không muốn chấp nhận rủi ro quá lớn từ một cổ phiếu riêng lẻ, bạn có thể điều chỉnh tỷ trọng tùy theo sở thích cá nhân, ví dụ như 80% BTC và 20% Strategy.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.