CPI Tháng 6 Hạ Nhiệt Có Thể Là Bức Màn Khói? Giá Dầu Brent Có Thể Tăng Lên 125 USD, Rủi Ro Xung Đột Trung Đông Có Thể Làm Bùng Phát Báo Cáo Lạm Phát Tháng Tới

TradingKey - Lạm phát CPI của Mỹ hạ nhiệt nhiều hơn kỳ vọng của thị trường trong tháng 6, nhưng Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh đã đưa ra những phát biểu diều hâu, nhấn mạnh rằng nhiệm vụ hàng đầu hiện nay là khôi phục sự ổn định giá cả và đảm bảo rằng tình trạng lạm phát cao trong 5 năm qua sẽ chỉ còn là quá khứ.

Vào ngày 14/7 theo giờ miền Đông, dữ liệu lạm phát do Cục Thống kê Lao động Mỹ công bố cho thấy chỉ số CPI chưa điều chỉnh đã tăng 3,5% trong tháng 6, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường là 3,8%; CPI giảm 0,4% so với tháng trước, cũng vượt mức kỳ vọng giảm 0,1% của thị trường. Về lạm phát lõi, tỷ lệ CPI lõi hàng tháng là 0%, đánh dấu mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 1/2021, trong khi thị trường trước đó kỳ vọng là 0,2%.

Nhìn chung, được thúc đẩy bởi giá năng lượng giảm, đà giảm trong tăng trưởng CPI tháng 6 đã vượt quá kỳ vọng, nhưng áp lực lạm phát đáng kể vẫn còn đó, và mức tăng 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái hiện tại vẫn còn một khoảng cách xa so với mục tiêu lạm phát 2% của Cục Dự trữ Liên bang.

Bộ Lao động cho biết giá năng lượng giảm là yếu tố đóng góp lớn nhất vào sự hạ nhiệt của Chỉ số Giá Tiêu dùng trong tháng, bù đắp cho tác động của việc tăng giá ở các lĩnh vực khác như nhà ở và thực phẩm.

Sau khi dữ liệu CPI được công bố, xác suất ngầm định về một đợt tăng lãi suất trong tháng 7 trên thị trường lãi suất đã giảm xuống còn khoảng 15%, về cơ bản đã quay trở lại mức trước bài phát biểu của Waller, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư gần như đã loại bỏ hoàn toàn khả năng tăng lãi suất vào tháng 7.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dữ liệu lạm phát có độ trễ. Sự leo thang của tình hình Trung Đông hiện nay đã làm gián đoạn nguồn cung năng lượng một lần nữa và dẫn đến việc giá dầu tăng mạnh. Điều này sẽ đẩy dữ liệu báo cáo lạm phát tháng tới lên cao và khiến Fed phải đánh giá lại mối đe dọa từ lạm phát.

Tính đến thời điểm viết bài, cả hai hợp đồng dầu thô tương lai chính đều đã tăng lên mức giữa tháng 6, trong đó hợp đồng dầu thô Brent tương lai tăng 1,93% lên 84,91 USD.

[Nguồn: TradingView]

Phân tích thị trường cho thấy nếu xung đột giữa Mỹ và Iran leo thang hơn nữa, giá dầu thô Brent có thể tăng vọt lên mức 125 USD.

Nhà kinh tế học Robin J. Brooks cho biết cơ sở cốt lõi cho ước tính của ông là khả năng gián đoạn nghiêm trọng đối với các chuyến vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz. Ông giả định rằng, trong số lượng dầu thô xuất khẩu hàng ngày trước chiến tranh khoảng 20 triệu thùng từ Vịnh Ba Tư, sau khi tính đến các đường ống thay thế ở Ả Rập Xê Út và UAE có thể đi vòng qua eo biển này, cũng như một số hoạt động di chuyển của các tàu chở dầu Iran trong thời gian xung đột, lượng xuất khẩu thực tế của khu vực trong kịch bản 'chiến tranh nóng' sẽ lao dốc xuống còn khoảng 10 triệu thùng mỗi ngày (bpd). Nếu Mỹ tái áp đặt lệnh phong tỏa hải quân đối với Iran trên cơ sở này, cắt đứt lượng xuất khẩu hàng ngày khoảng 2 triệu thùng của Iran, tổng sản lượng vận chuyển ra ngoài từ Vịnh Ba Tư sẽ tiếp tục thu hẹp xuống còn 8 triệu bpd.

Để đo lường tác động của cú sốc nguồn cung này đối với giá cả, ông Brooks đã trích dẫn nghiên cứu học thuật về độ co giãn theo giá của nhu cầu dầu thô—với ước tính trung vị là khoảng 0,15, nghĩa là cứ mỗi khi giá dầu tăng 10%, nhu cầu chỉ giảm 1,5%, thể hiện đặc tính kém co giãn mạnh. Dựa trên cơ sở này, để hấp thụ khoảng trống nguồn cung giảm từ 20 triệu thùng xuống còn 8 triệu thùng, giá dầu sẽ cần phải tăng khoảng 80%.

Ông Brooks phân tích thêm rằng ngay cả khi tình hình hiện tại xấu đi một lần nữa, đỉnh giá dầu vẫn có thể thấp hơn mức cao được ghi nhận vào đầu năm nay. Lý do là thị trường đã tích lũy được nhiều kinh nghiệm ứng phó sau khi trải qua những biến động của các tháng trước. Các quốc gia khác nhau đã thiết lập các giải pháp thay thế và công suất dự phòng: các nước có trữ lượng dầu thô dồi dào như Trung Quốc và Nhật Bản đã cắt giảm đáng kể lượng nhập khẩu, trong khi các nước có lượng hàng tồn kho tương đối hạn chế như Hàn Quốc và Ấn Độ đã nỗ lực duy trì lượng nhập khẩu ở mức gần như đi ngang. Những kinh nghiệm tích lũy được trong những tháng gần đây, cùng với các chuỗi cung ứng được tái cấu trúc, có nghĩa là ngay cả khi xung đột quay trở lại trạng thái 'chiến tranh nóng', sự gián đoạn của nó đối với thị trường dầu mỏ sẽ ôn hòa hơn so với giai đoạn đầu, từ đó giúp kìm hãm đà tăng giá hiệu quả hơn.