สกุลเงินลาตินอเมริกา: ความแข็งแกร่งของการถือครองเทียบกับการปรับราคาใหม่ของเฟด – BNY

เจฟฟ์ ยู จาก BNY กล่าวว่า สกุลเงินละตินอเมริกายังคงมีความยืดหยุ่นค่อนข้างดี แม้ว่าข้อมูล iFlow จะแสดงให้เห็นถึงการลดลงของการถือครองในสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงภายใต้บริบทใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เขาเน้นย้ำว่าการปรับปรุงเงื่อนไขการค้า โดยเฉพาะสำหรับบราซิลและชิลี ช่วยชดเชยความต้องการดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้น แต่เตือนว่าการดึงดูดเงินทุนใหม่อาจต้องการนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นจากธนาคารกลางในภูมิภาคเพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่สนับสนุน

การส่งออกและการถือครองช่วยสนับสนุนสกุลเงินในภูมิภาค

“ดัชนี iFlow Carry ของเราชี้ให้เห็นถึงการลดลงของการถือครองในสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูง และกระบวนการนี้น่าจะดำเนินต่อไปในขณะที่ตลาดปรับตัวเข้ากับความเป็นจริงใหม่ของเฟด อย่างไรก็ตาม เรายังคงแยกแยะระหว่างการลดการถือครองแบบค่อยเป็นค่อยไป – ซึ่งเป็นสถานการณ์ปัจจุบัน – กับการขายทำกำไรอย่างสิ้นเชิง สกุลเงินละตินอเมริกาเป็นกลุ่มที่มีความยืดหยุ่นมากที่สุดในบริบทนี้ แต่การส่งผ่านอัตราดอกเบี้ยของเฟดเข้าสู่ภูมิภาคเป็นไปอย่างรวดเร็ว ขณะที่พัฒนาการทางการเมืองก็มีอิทธิพลต่อกระแสการลงทุนทั้งสองทิศทาง”

“อย่างไรก็ตาม เราไม่ควรมองข้ามช็อกเชิงบวกของเงื่อนไขการค้าต่อภูมิภาค สำหรับบราซิลและชิลี มูลค่าการส่งออกได้เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายปีเนื่องจากความขัดแย้งและปัจจัยโครงสร้างอื่นๆ (ดูภาพที่ 3) แตกต่างจากส่วนใหญ่ของเอเชีย กระแสเงินธรรมชาติเหล่านี้จะช่วยชดเชยการเพิ่มขึ้นของความต้องการดอลลาร์ทั่วโลก แต่ธนาคารกลางจะต้องเฝ้าระวังและมั่นใจว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงปรับตัวเข้ากับพลวัตใหม่ของเฟด”

“การตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยในเปรู ชิลี และบราซิลในสัปดาห์การซื้อขายที่จะถึงนี้ไม่น่าจะสร้างความประหลาดใจใหญ่ แต่สกุลเงินละตินอเมริกาจะต้องติดตามความต้องการดอลลาร์ระยะสั้นที่สูงขึ้น นอกเหนือจากอัตราดอกเบี้ยดอลลาร์ ความจำเป็นในการสร้างสภาพคล่องดอลลาร์เพื่อสนับสนุนการขายหุ้นและการเสนอขายในตลาดสหรัฐฯ ยังคงสูง และตลาดอาจเคลื่อนไปสู่โอกาสที่ยากขึ้น”

“ในตลาด FX การถือครองสกุลเงินละตินอเมริกาและตำแหน่งตราสารหนี้เป็นการแสดงออกสุดท้ายของภาวะ ‘risk-on’ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการป้องกันความเสี่ยงข้ามพรมแดนด้วยดอลลาร์ได้คลายตำแหน่งสั้นส่วนเกินที่สร้างขึ้นก่อนความขัดแย้งไปหมดแล้ว อัตราผลตอบแทนและแนวโน้มทางนโยบายในขณะนี้เพียงพอที่จะจำกัดการขายทำกำไรในวงกว้าง”

“แต่หากเป้าหมายคือการดึงดูดเงินทุนใหม่เพื่อบรรเทาสภาพคล่องทางการเงินในประเทศ การต