BCA คาด เฟดอาจถูกบังคับให้ลดดอกเบี้ยเกิน 50 จุดในปีหน้า

Investing.com - BCA Research คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเกินกว่า 50 จุดพื้นฐาน (bps) ในปี 2025 ซึ่งต่างจากการคาดการณ์เฉลี่ยของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) โดยการคาดการณ์เกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายการเงินที่ลึกกว่านี้จะมาจากการประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อจะต่ำกว่าเป้าหมายของเฟด ในขณะที่อัตราการว่างงานมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเกินกว่าการคาดการณ์

"ผู้เข้าร่วมการประชุม FOMC ส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานในปี 2025 ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้เป้าหมายลดลงจาก 4.25%-4.50% เหลือ 3.75%-4.00%" BCA กล่าวในรายงาน อย่างไรก็ตาม บริษัทวิจัยด้านการลงทุนมองว่า "การลดดอกเบี้ยมากกว่า 50 จุดพื้นฐานจะเป็นสิ่งจำเป็น" เนื่องจากแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ Core PCE ลดลง และตลาดแรงงานอ่อนตัวลง

อัตราเงินเฟ้อ Core PCE ซึ่งเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับเฟดคาดว่าจะอยู่ที่ 2.5% ภายในต้นปี 2025 หากแนวโน้มปัจจุบันยังคงอยู่ รายงานระบุว่า "หากอัตราเงินเฟ้อ Core PCE รายเดือนอยู่ในระดับเฉลี่ย 3 เดือน อัตรารายปีจะอยู่ที่ 2.5% ภายในเดือนมีนาคม หากเป็นค่าเฉลี่ย 6 เดือน อัตรารายปีจะถึง 2.5% ภายในเดือนกุมภาพันธ์" ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้ออาจสอดคล้องกับหรือต่ำกว่าการคาดการณ์ขอเฟดเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้

ในขณะเดียวกัน ตลาดแรงงานกำลังสูญเสียแรงผลักดัน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% จากระดับต่ำสุดของรอบที่ 3.4% และ BCA ตั้งคำถามเกี่ยวกับการคาดการณ์อัตราว่างงานที่ 4.3% ของเฟดในช่วงสิ้นปี

"การบรรลุระดับดังกล่าวต้องอาศัยการปรับตัวของตลาดแรงงานในระดับที่ดีขึ้นอย่างมาก ซึ่งเรามองไม่เห็นว่าจะเป็นไปได้ในทิศทางนี้" BCA ระบุ

ในบริบทนี้ BCA มองถึงเส้นทางที่เป็นไปได้สำหรับการลดดอกเบี้ย โดยอาจเริ่มจากการลดลงที่ 25 จุดพื้นฐานในเดือนมีนาคม เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟดได้กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าเฟดจะพิจารณาข้อมูลประกอบการตัดสินใจ โดยย้ำว่า "การตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยในปีหน้าจะไม่ขึ้นอยู่กับสิ่งที่เราเขียนไว้วันนี้ แต่จะตอบสนองต่อข้อมูลที่ได้รับ"

BCA เชื่อว่าหากตัวเลขอัตราเงินเฟ้อ PCE ติดต่อกัน 3 ครั้งนั้นเฉลี่ยอยู่ที่ 0.2% หรือต่ำกว่าเฟดอาจลดดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐาน ซึ่งอาจนำไปสู่การลดดอกเบี้ยรวมสูงสุดถึง 100 จุดพื้นฐานภายในสิ้นปี 2025

รายงานยังระบุถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเรียกเก็บภาษีศุลกากรของรัฐบาลทรัมป์ โดยชี้ว่าภาษีอาจทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นชั่วคราว แต่แรงกดดันที่เกิดขึ้นต่อภาคการผลิตอาจบังคับให้เฟดต้องเร่งลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงครึ่งหลังของปี

BCA คาดการณ์ว่าการลดขนาดงบดุล (Quantitative Tightening หรือ QT) จะชะลอตัวลงในช่วงกลางปี 2025 และอาจหยุดลงทั้งหมดภายในช่วงสิ้นปี 2025 หรือต้นปี 2026