USD/JPY (USDJPY) พุ่งขึ้น ในวันที่ 15 ก.ย.: เป็นเพราะดอลลาร์ อัตราดอกเบี้ย หรือข้อมูล?

แรงหนุนขาขึ้นของคู่เงิน USD/JPY ได้รับปัจจัยขับเคลื่อนหลักจากการฟื้นตัวของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่อยู่ในระดับสูง ก่อนการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินของทั้งธนาคารกลางสหรัฐและธนาคารกลางญี่ปุ่น ตัวเลขอัตราเงินเฟ้อล่าสุดของสหรัฐเน้นย้ำถึงแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานที่ยังคงทรงตัวในระดับสูง ซึ่งตอกย้ำความคาดหวังที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงทิศทางนโยบายการเงินที่เข้มงวด ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงแข็งแกร่งตลอดทุกช่วงอายุ ความได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทนที่ค่อนข้างสูงของดอลลาร์จึงยังคงเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนคู่เงินนี้อย่างต่อเนื่อง และกระตุ้นให้เกิดการซื้อเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับเงินเยนที่ให้ผลตอบแทนต่ำกว่า

ในฝั่งของญี่ปุ่น สกุลเงินเยนเผชิญกับปัจจัยลบเนื่องจากผู้ร่วมตลาดประเมินการคาดการณ์เชิงรุกเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นใหม่อีกครั้ง หลังจากเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมากจากถ้อยแถลงเชิงคุมเข้มนโยบายการเงินของธนาคารกลางและการเคลียร์สถานะขายเพื่อเก็งกำไร นักลงทุนเริ่มระมัดระวังว่าการประกาศนโยบายของ BOJ ที่กำลังจะมาถึงอาจต่ำกว่าความคาดหวังเชิงคุมเข้มของตลาด และจากการที่ตลาดเงินได้สะท้อนการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นในเส้นทางที่ค่อนข้างชันไปแล้ว ความเสี่ยงจากความผิดหวังแบบไม่สมมาตรจึงกระตุ้นให้เกิดการปรับสมดุลเชิงกลยุทธ์ออกจากสถานะซื้อเงินเยนในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลให้ USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้น

ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้างยังคงเน้นย้ำถึงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ยืดเยื้อระหว่างตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐและญี่ปุ่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่ทรงตัวในระดับสูง ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและความต้องการกู้ยืมภาคการคลังอย่างต่อเนื่อง ทำให้พลวัตการทำแคร์รีเทรดยังคงสนับสนุนสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐในเชิงโครงสร้าง แม้ว่าญี่ปุ่นจะกำลังอยู่ในวัฏจักรการปรับนโยบายการเงินเข้าสู่ภาวะปกติอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงกว้างอยู่ ซึ่งจำกัดการนำเงินทุนเชิงโครงสร้างกลับเข้าสู่สินทรัพย์ภายในประเทศของญี่ปุ่น หากปราศจากปัจจัยหนุนเชิงคุมเข้มนโยบายการเงินที่เด็ดขาดยิ่งขึ้นจากผู้กำหนดนโยบายในประเทศ

เมื่อมองไปข้างหน้า ความยั่งยืนของการปรับตัวขึ้นของ USD/JPY นี้ขึ้นอยู่กับการส่งสัญญาณทิศทางนโยบายการเงิน (forward guidance) ในการประชุมนโยบายการเงินของ FOMC และ BOJ ที่กำลังจะมาถึง แม้ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่แข็งแกร่งจะเป็นแนวรับสำคัญให้กับเงินดอลลาร์ แต่การคุมเข้มนโยบายการเงินอย่างแข็งกร้าวหรือการส่งสัญญาณทิศทางนโยบายการเงินเชิงคุมเข้มจากธนาคารกลางญี่ปุ่นก็อาจดึงแรงกดดันด้านลบกลับมาสู่คู่เงินนี้ได้อย่างรวดเร็ว นอกจากนี้ ผู้ร่วมตลาดยังคงติดตามถ้อยแถลงอย่างเป็นทางการของเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่น เนื่องจากความเสี่ยงจากการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นยังคงเป็นปัจจัยสำคัญใกล้กับระดับแนวต้านทางเทคนิคสำคัญด้านบน

ในเชิงเทคนิค USD/JPY (USDJPY) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ -0.527 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณขาย ขณะที่ค่า RSI ที่ 39.019 แสดงถึงสภาวะเป็นกลาง และค่า Williams %R ที่ 70.802 แสดงถึงสภาวะขาย โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

เหตุการณ์ล่าสุดและความเสี่ยง:

• การปรับคาดการณ์แนวทางการดำเนินนโยบายแบบเข้มงวดของธนาคารกลางญี่ปุ่น: การคาดการณ์เชิงรุกของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นและการส่งสัญญาณแนวโน้มการดำเนินนโยบายแบบเข้มงวด เสี่ยงที่จะจุดชนวนให้เกิดการซื้อคืนเพื่อปิดสถานะขายชอร์ตเงินเยนครั้งใหญ่ ซึ่งส่งแรงกดดันทางลดลงอย่างหนักต่อคู่เงิน USD/JPY
• การแคบลงของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่น: ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนที่แคบลงระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นช่วยลดความได้เปรียบด้านผลตอบแทนที่เคยหนุนดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้เกิดความเสี่ยงทันทีที่จะเกิดแรงขายระหว่างวันในคู่เงินดังกล่าว
• การแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนจากภาครัฐและคำเตือนเชิงนโยบาย: ความเสี่ยงที่ยังคงอยู่จากการแทรกแซงของกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ประกอบกับคำเตือนเชิงนโยบายต่างประเทศที่ป้องปรามการเก็งกำไรสวนทางกับเงินเยนที่แข็งค่าขึ้น ส่งผลให้การถือสถานะซื้อ (Long) ใน USD/JPY เสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบจากช็อกด้านสภาพคล่องอย่างกะทันหันจากภาครัฐ
• การทยอยปิดสถานะ Yen Carry Trade: ต้นทุนการกู้ยืมภายในประเทศญี่ปุ่นที่ปรับตัวสูงขึ้น ประกอบกับภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง (risk-off) ของตลาดในวงกว้างเป็นระยะ ๆ เพิ่มความเป็นไปได้ที่จะเกิดการเร่งปิดสถานะ carry trade อย่างรวดเร็ว ซึ่งกดดันให้เกิดการร่วงลงอย่างผันผวนระหว่างวันของคู่เงิน USD/JPY

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน