USD/CHF (USDCHF) ปรับขึ้น 0.54% ในวันที่ 6 ส.ค.: เกิดอะไรขึ้น?

การแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับฟรังก์สวิสมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้นระหว่างธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และธนาคารกลางสวิส (SNB) โดยผู้ร่วมตลาดได้ปรับคาดการณ์ทิศทางนโยบายของเฟดใหม่ หลังจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่เปิดเผยออกมานั้นมีความแข็งแกร่ง ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยขั้นสูงสุด (terminal rate) ของสหรัฐจะยังคงอยู่ในระดับที่สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญและยาวนานกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ การปรับคาดการณ์ในเชิงเหยี่ยวนี้ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะพันธบัตรระยะสั้น ซึ่งดึงดูดเงินทุนให้ไหลออกจากสินทรัพย์ปลอดภัยที่ให้ผลตอบแทนต่ำอย่างสกุลเงินฟรังก์

ในขณะเดียวกัน สกุลเงินฟรังก์สวิสกำลังเผชิญกับแรงกดดันขาลงเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงท่าทีและถ้อยแถลงของธนาคารกลางสวิส (SNB) เกี่ยวกับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศและอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของสกุลเงิน เนื่องจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสวิตเซอร์แลนด์มีแนวโน้มเคลื่อนตัวเข้าใกล้ขอบล่างของกรอบเป้าหมายของ SNB ทำให้นักลงทุนเริ่มซึมซับความเป็นไปได้ที่จะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม หรือการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนอย่างจริงจังเพื่อป้องกันไม่ให้สกุลเงินฟรังก์แข็งค่ามากเกินไป การขาดแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อภายในประเทศทำให้ SNB มีพื้นที่อย่างมากในการคงท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงินเมื่อเทียบกับกลุ่มประเทศ G10 อื่น ๆ ซึ่งส่งผลให้สกุลเงินฟรังก์กลายเป็นสกุลเงินเพื่อการกู้ยืม (funding currency) ที่น่าดึงดูดใจในกลยุทธ์แครี่เทรด

นอกจากนี้ บรรยากาศการลงทุนในตลาดโดยรวมยังมีบทบาทสำคัญต่อการเคลื่อนไหวในระหว่างวัน โดยการทรงตัวของความต้องการเปิดรับความเสี่ยงทั่วโลกได้ลดความต้องการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยลง ในสภาพแวดล้อมที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เชิงระบบดูเหมือนจะถูกจำกัดวงไว้ได้ และตลาดหุ้นแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่น โดยทั่วไปแล้ว สกุลเงินฟรังก์สวิสมักจะสูญเสียมูลค่าส่วนเพิ่มในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven premium) ขณะที่กระแสเงินทุนของสถาบันต่างหันไปนิยมดอลลาร์สหรัฐในฐานะเครื่องมือหลักเพื่อสร้างผลตอบแทน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในเวลาที่เศรษฐกิจสหรัฐยังคงแสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่โดดเด่นเป็นพิเศษ เมื่อเทียบกับการฟื้นตัวที่ชะงักงันในยุโรปภาคพื้นทวีป

ในมุมมองเชิงมหภาค การเคลื่อนไหวดังกล่าวดูเหมือนจะได้รับการสนับสนุนจากความแตกต่างทางปัจจัยพื้นฐานในพลวัตการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อ ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐยังคงมุ่งเน้นไปที่การดูแลให้อัตราเงินเฟ้อไม่ยืนอยู่เหนือเป้าหมายท่ามกลางตลาดแรงงานที่ตึงตัว ทว่า SNB กลับมีความกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านภาวะเงินฝืดอันเนื่องมาจากการแข็งค่าของสกุลเงินที่มากเกินไป ความไม่สมมาตรของนโยบายนี้บ่งชี้ว่าทิศทางขาขึ้นในปัจจุบันของคู่สกุลเงินนี้ไม่ใช่เพียงแค่การปรับฐานทางเทคนิคเท่านั้น แต่ได้รับการสนับสนุนจากการเปลี่ยนแปลงความเท่าเทียมกันของอัตราดอกเบี้ยในระยะกลาง (medium-term interest-rate parity)

ขณะนี้นักลงทุนกำลังจับตาการแถลงและการสื่อสารของธนาคารกลางที่กำลังจะเกิดขึ้น เพื่อยืนยันว่าแรงส่งที่ขับเคลื่อนด้วยผลตอบแทนนี้จะดำเนินต่อไปหรือไม่ ทั้งนี้ ความเสี่ยงสำคัญต่อแนวโน้มนี้รวมถึงการทวีความรุนแรงขึ้นอย่างกะทันหันของความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์โลก หรือข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐที่ต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจกระตุ้นความต้องการซื้อสกุลเงินฟรังก์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ความได้เปรียบด้านอัตราผลตอบแทนของสหรัฐยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และ SNB ยังคงรักษาท่าทีเชิงผ่อนคลาย (dovish bias) เส้นทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุดสำหรับคู่สกุลเงินนี้ก็ยังคงเอนเอียงไปในทิศทางขาขึ้น

ในเชิงเทคนิค USD/CHF (USDCHF) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ -0.002 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณเป็นกลาง ขณะที่ค่า RSI ที่ 52.638 แสดงถึงสภาวะเป็นกลาง และค่า Williams %R ที่ 59.198 แสดงถึงสภาวะขาย โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• ความเสี่ยงจากการแทรกแซงตลาดด้วยวาจาของ SNB:เมื่อเร็ว ๆ นี้ นายโธมัส จอร์แดน ประธานธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) ได้เน้นย้ำว่าการอ่อนค่าของเงินฟรังก์สวิสเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่ทำให้เกิดความเสี่ยงต่อช่วงขาขึ้นของเงินเฟ้อ ซึ่งสัญญาณที่บ่งชี้ว่า SNB อาจขายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศเพื่อพยุงค่าเงิน CHF นี้ ถือเป็นภัยคุกคามในขาลงในทันทีต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/CHF
• กระแสเงินทุนไหลเข้าสินทรัพย์ปลอดภัย:ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อและความผันผวนของความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงทั่วโลกยังคงผลักดันให้เกิดการปรับสถานะการลงทุนเชิงรับเพื่อเข้าซื้อเงินฟรังก์สวิส ซึ่งมักจะส่งผลให้คู่สกุลเงินนี้ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรงในระหว่างวัน โดยไม่คำนึงถึงความแข็งแกร่งของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจสหรัฐฯ
• ความผันผวนของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ:แม้จะมีสัญญาณเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (hawkish) จากรายงานการประชุม FOMC ล่าสุด แต่การปรับตัวลดลงเพื่อปรับฐานของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี หลังจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคระดับรองอ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็ได้เพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดการปิดสถานะแครี่เทรด (carry-trade unwind) ซึ่งจะบั่นทอนความได้เปรียบด้านอัตราดอกเบี้ยของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเงินฟรังก์
• แนวต้านทางเทคนิคและการกลับตัวเข้าสู่ค่าเฉลี่ย:หลังจากดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นมาระยะหนึ่ง คู่สกุลเงินนี้กำลังเผชิญกับแนวต้านทางเทคนิคที่สำคัญใกล้กับระดับสูงสุดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งทำให้มีความเสี่ยงต่อแรงเทขายทำกำไรและการปิดสถานะซื้อ (long-liquidation) หากตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของสวิตเซอร์แลนด์ที่กำลังจะเปิดเผยออกมานั้นออกมาดีเกินคาด

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน