เยนญี่ปุ่น: ข้อถกเถียงเรื่องสินทรัพย์ปลอดภัยและภูมิหลังทางการคลัง – Rabobank

Jane Foley นักกลยุทธ์อาวุโสด้าน FX ของ Rabobank วิเคราะห์ว่าเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) กลับมามีลักษณะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้งหรือไม่ หลังจากทำผลงานได้แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินกลุ่ม G10 โดย Foley เชื่อมโยงแรงหนุนล่าสุดของ JPY เข้ากับการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน การปรับนโยบายให้เป็นปกติของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ตัวชี้วัดทางการคลังของญี่ปุ่น และการถือครองพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) โดยนักวิเคราะห์ของ Rabobank มองว่า BoJ มีโอกาสใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น และยังคงคาดการณ์ USDJPY ในกรอบ 3 เดือนที่ 155.00

ผลการดำเนินงานของเงินเยน นโยบายของ BoJ และความเสี่ยงทางการคลัง

"JPY เป็นสกุลเงินที่ทำผลงานดีที่สุดเป็นอันดับสองในกลุ่ม G10 ในช่วงครึ่งปีจนถึงปัจจุบัน รองจาก NOK โดยเป็นสกุลเงินที่ทำผลงานดีที่สุดเป็นอันดับสี่ในกลุ่ม G10 นับตั้งแต่ต้นปี แน่นอนว่า การแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนในปริมาณมากเพื่อสนับสนุน JPY ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนเงินเยนในปีนี้"

"นอกจากสัญญาณที่บ่งชี้ว่า JPY อาจได้รับแรงหนุนจากกระแสเงินทุนเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมาแล้ว ดูเหมือนว่าสกุลเงินดังกล่าวจะสูญเสียสถานะนี้ไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งน่าจะมีสาเหตุอยู่หลายประการ แม้ว่าในมุมมองของเรา เรื่องนี้จะเชื่อมโยงอย่างมากกับการยุตินโยบาย QQE ของ BoJ ในเดือนมีนาคม 2024"

"นับตั้งแต่ BoJ ยุตินโยบาย QQE งบดุลของ BoJ หดตัวลงเกือบ 18% ผลที่เกิดขึ้นคือราคาพันธบัตร JGB สูญเสียเกราะป้องกันจากแรงขับเคลื่อนของตลาด อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในญี่ปุ่นและความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มสนับสนุนการ reflation ของนายกรัฐมนตรีทาคาอิจิ ซึ่งในช่วงหนึ่งรุนแรงขึ้นจากความกังวลของตลาดว่า BoJ จะยอมทำตามแรงกดดันทางการเมืองและไม่ปรับนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น ได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB สูงขึ้น"

"ปัจจัยเหล่านี้ เมื่อรวมกับความเป็นไปได้ที่ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 bps ในการประชุมนโยบายเดือนธันวาคม บ่งชี้ว่า JPY มีศักยภาพสูงที่จะรักษาความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น ๆ ในกลุ่ม G10 ในปี 2027 เราคงคาดการณ์ USDJPY ในกรอบ 3 เดือนไว้ที่ 155.00"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)