เยนญี่ปุ่น: สถานการณ์ด้านนโยบายเอื้อต่อการแข็งค่าของ JPY เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ชี้ว่า USDJPY แตะระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือนใกล้ 152.89 ชั่วครู่ ก่อนดีดตัวกลับขึ้นเหนือ 154.00 โดยมีแนวรับอยู่บริเวณ 152.00 และแนวต้านที่ 155.00 เขาแย้งว่าการแข็งค่าล่าสุดของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ขับเคลื่อนโดยกระแสเงินทุนมากกว่าการปรับคาดการณ์เชิง hawkish ของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) Haddad นำเสนอฉากทัศน์ของ Fed–BoJ ซึ่งมีความเสี่ยงเอนเอียงไปทางการแข็งค่าของเงินเยนเพิ่มเติม และระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ 50 จุดเบสิสที่อาจเกิดขึ้น จะช่วยเร่งการฟื้นตัวของเงินเยนญี่ปุ่น

กระแสเงินทุนและความเสี่ยงจาก BoJ หนุนเงินเยน

"USDJPY ร่วงลงชั่วครู่สู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดเดือนที่ 152.89 ก่อนดีดตัวกลับขึ้นเหนือ 154.00 แนวรับถัดไปอยู่ใกล้ 152.00 ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดแบบ double bottom ในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 155.00"

"การเคลื่อนไหวเกินพื้นฐานล่าสุดของ JPY เกิดขึ้นแม้ไม่มีการปรับคาดการณ์เชิง hawkish ของ BoJ อย่างมีนัยสำคัญ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) ระยะยาวปรับตัวลดลงเพียงเล็กน้อย สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าการปรับตัวขึ้นของ JPY ขับเคลื่อนโดยกระแสเงินทุน โดยได้รับแรงหนุนจากความเป็นไปได้ที่กองทุนบำนาญรัฐบาลญี่ปุ่น (GPIF) จะนำเงินกลับประเทศ และได้รับแรงขยายจากการปิดสถานะ short สุทธิของ JPY ที่นักลงทุนเก็งกำไรไว้"

"ความยั่งยืนของการร่วงลงของ USDJPY ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของ Fed และ BoJ ในสัปดาห์หน้า เรามองเห็น 4 ฉากทัศน์ โดยความเสี่ยงเอนเอียงไปทาง JPY ที่แข็งค่าขึ้น: Fed คงอัตราดอกเบี้ย, BoJ ปรับขึ้น 25 จุดเบสิส: USDJPY ปรับตัวลดลง Fed คงอัตราดอกเบี้ย, BoJ ปรับขึ้น 50 จุดเบสิส: USDJPY ปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง Fed ปรับขึ้น 25 จุดเบสิส, BoJ ปรับขึ้น 25 จุดเบสิส: USDJPY ดีดตัวขึ้น Fed ปรับขึ้น 25 จุดเบสิส, BoJ ปรับขึ้น 50 จุดเบสิส: USDJPY ปรับตัวลดลง"

"ข้อมูลค่าจ้างของญี่ปุ่นในเดือนกรกฎาคมมีทั้งด้านบวกและลบ การเติบโตของค่าจ้างในรูปตัวเงินทั้งหมดเร่งตัวขึ้นมากกว่าที่คาดไว้สู่ 4.7% y/y (ฉันทามติ: 3.8%) จาก 4.0% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 1997 อย่างไรก็ตาม การเติบโตของค่าจ้างตามกำหนดการสำหรับพนักงานเต็มเวลาซึ่งมีความผันผวนน้อยกว่า ชะลอตัวลงอย่างไม่คาดคิดมาอยู่ที่ 2.7% y/y (ฉันทามติ: 2.9%) จาก 2.9% ในเดือนมิถุนายน"

"ในมุมมองของเรา ไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ถึง 50 จุดเบสิสในสัปดาห์หน้าได้ การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเป็นปัจจัยส่วนใหญ่ที่อยู่เบื้องหลังการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB อายุ 10 ปี การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่กว่านี้อาจช่วยยึดเหนี่ยวการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อให้อยู่ในระดับเดิม จำกัดการปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาว และช่วยเร่งการฟื้นตัวของ JPY"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)