เงินเยนญี่ปุ่น: การตัดสินใจของ BOJ ในเดือนกันยายนจะกำหนดทิศทาง – HSBC

HSBC ชี้ว่า ขณะนี้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะดำเนินนโยบายเข้มงวดเร็วขึ้น โดยสวอปดัชนีข้ามคืนบ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมประมาณ 75 จุดเบสิสภายในเดือนเมษายน 2027 และให้น้ำหนักกับโอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 18 กันยายน ธนาคารมีมุมมองพื้นฐานว่า USDJPY จะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบราคา แต่ก็ได้ระบุถึงสถานการณ์ความเสี่ยงที่แนวโน้มอาจเป็นขาลง หาก BoJ ปรับเปลี่ยนนโยบายเชิงรุกมากขึ้น

แนวทางของ BoJ และสถานการณ์ต่าง ๆ ของ USDJPY

"ขณะนี้ตลาดคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะดำเนินนโยบายเข้มงวดเร็วกว่าที่เคยทำในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา สวอปดัชนีข้ามคืนบ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมประมาณ 75 จุดเบสิสภายในเดือนเมษายน 2027 และยังให้น้ำหนักอย่างมีนัยสำคัญกับโอกาสที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 18 กันยายน ซึ่งถือเป็นเรื่องที่ผิดปกติ การเคลื่อนไหวเหล่านี้บ่งชี้ว่านักลงทุนคาดว่า BoJ จะเปลี่ยนแปลงวิธีการตอบสนองต่อความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจ"

"ปัจจัยกระตุ้นล่าสุดที่ทำให้ตลาดคาดการณ์เชิงเข้มงวดดังกล่าวมาจากความเห็นของสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ (รายงานสรุปการประชุมของเขากับคาซูโอะ อูเอดะ ผู้ว่าการ BoJ ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 30 สิงหาคม และคำกล่าวว่า ‘ทำในสิ่งที่ถูกต้อง’; Bloomberg, 31 สิงหาคม) รวมถึงความเห็นของทาคาตะ สมาชิกคณะกรรมการ BoJ ที่ระบุว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ (มากกว่า 0.25%) และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันเป็นสิ่งที่อาจเกิดขึ้นได้ (Bloomberg, 2 กันยายน) ขณะนี้คำถามคือ จะมีเพียงการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยที่ทำให้ USDJPY ทรงตัวอยู่ในกรอบราคาเดิมในช่วงที่ผ่านมา (มุมมองพื้นฐานของเรา) หรือจะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ที่สามารถกระตุ้นให้ USDJPY เป็นขาลง (สถานการณ์ ‘ความเสี่ยง’ ของเรา)"

"โดยรวมแล้ว เราเชื่อว่านักลงทุนอาจต้องการหลักฐานที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย ซึ่งทำให้การตัดสินใจของ BoJ ในวันที่ 18 กันยายนเป็นบททดสอบสำคัญ เรายังคงระมัดระวังต่อความกังวลเชิงโครงสร้างในวงกว้าง โดยเฉพาะประเด็นความยั่งยืนทางการคลังของสหรัฐฯ ซึ่งอาจกลับมากดดันดอลลาร์ได้อีกครั้ง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)