เงินเยนญี่ปุ่น: เพดานการแทรกแซงชี้นำแนวทางของ BOJ – BNY

Geoff Yu จาก BNY ชี้ให้เห็นถึงกระแสเงินเยนญี่ปุ่นที่แข็งแกร่งและ USDJPY ที่ปรับตัวลดลง ขณะที่ตลาดลังเลที่จะท้าทายทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ เขาให้เหตุผลว่าแรงขายอย่างหนักหลังการแทรกแซงได้ผ่านพ้นไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว และขณะนี้ระดับประมาณ 160 ใน USDJPY ทำหน้าที่เป็นเพดานการแทรกแซงในทางปฏิบัติ Yu ยังกล่าวถึงการหารือเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ และความเคลือบแคลงว่าการแทรกแซงเพียงอย่างเดียวจะทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องได้

ทางการสกัดการเปิดสถานะขายเงินเยนครั้งใหม่

"JPY กลับมาอยู่ในจุดสนใจอีกครั้ง USDJPY ยังคงปรับตัวลดลง เนื่องจากตลาดยังคงลังเลที่จะทดสอบความมุ่งมั่นของทางการญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ในการปกป้องเงินเยน ขณะนี้ได้สร้างแรงยับยั้งไว้แล้ว"

"ข้อมูลของเราแสดงให้เห็นว่ากระแสเงิน JPY ในวันอังคารแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคม ซึ่งสนับสนุนมุมมองของเราที่ว่าการขาย JPY ได้ผ่านพ้นไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว หลังจากมีแรงขายอย่างหนักภายหลังการแทรกแซงในเดือนกรกฎาคม ในช่วงแรกนักลงทุนใช้ประโยชน์จากการแข็งค่าของเงินเยนเพื่อสร้างสถานะ carry trade ขึ้นมาใหม่ หรือป้องกันความเสี่ยงจากสินทรัพย์ในญี่ปุ่น และทั้งท่าทีของ FOMC ที่ผ่อนคลายนโยบายการเงินในเดือนกรกฎาคมและการประกาศซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังก็ไม่ได้เปลี่ยนแปลงรูปแบบดังกล่าวอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่านักลงทุนยังไม่ได้สร้างสถานะซื้อ JPY โดยตรงในปริมาณมาก แต่ระดับ 160 ดูจะเป็นเพดานการแทรกแซงในทางปฏิบัติมากขึ้นเรื่อยๆ ทำให้ตลาดลังเลที่จะเพิ่มสถานะขายครั้งใหม่ และเพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดแรงซื้อก่อนการแทรกแซงอีกครั้ง"

"ดังนั้น ผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากกว่าจึงมีลักษณะไม่สมมาตร กล่าวคือ การแทรกแซงฝ่ายเดียวหรือพหุภาคีและข้อจำกัดทางการเมืองสามารถจำกัด USDJPY ให้อยู่บริเวณ 160 ได้ แม้ว่าภาวะเศรษฐกิจมหภาคพื้นฐานจะยังไม่แข็งแกร่งพอที่จะผลักดันให้ JPY แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก็ตาม"

"เรายังคงเคลือบแคลงว่าทางการญี่ปุ่นจะสามารถสร้างการแข็งค่าของ JPY อย่างต่อเนื่องผ่านการแทรกแซงเพียงอย่างเดียวได้ ส่วนผสมนโยบายของรัฐบาลยังคงมุ่งส่งเสริมเงินเฟ้อ ขณะที่ฉากหลังในปัจจุบันแตกต่างอย่างมากจากช่วงเริ่มต้นของนโยบายอาเบะโนมิกส์ โดยเงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญแล้ว และการปฏิรูปเชิงโครงสร้างมีบทบาทน้อยลง อย่างไรก็ตาม นั่นไม่ได้หมายความว่าเงินเยนจะต้องอ่อนค่าลงต่อไป"

"ท่ามกลางการปรับตัวลงอย่างรุนแรงของ USDJPY รายงานระบุว่า BoJ มีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสสู่ระดับ 1.25% ในการประชุมวันที่ 18 กันยายน ขณะเดียวกันก็ยังคงเปิดทางเลือกในการเร่งการคุมเข้มนโยบายการเงิน หากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อทวีความรุนแรงขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)