“หากเงินเยนไม่แข็งค่า นั่นจะยังคงกดดันให้มีการแทรกแซงค่าเงิน” MUFG

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังคงทรงตัวอยู่รอบระดับสำคัญที่ 160.00 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ แม้จะมีการตัดสินใจประวัติศาสตร์ของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BoJ) ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานเป็น 1.00%

แม้ว่าการปรับขึ้น 25 จุดเบสิสจะทำให้อัตราดอกเบี้ยกู้ยืมสูงสุดในรอบกว่า 30 ปี แต่ผลกระทบทันทีต่อตลาดกลับค่อนข้างจำกัด เนื่องจากการปรับนี้ถูกนักลงทุนในตลาดประเมินราคาไว้เต็มที่แล้ว

อย่างไรก็ตาม ด้วยธนาคารกลางที่เน้นย้ำความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงเงินเฟ้อขาขึ้น และวางแผนเส้นทางปรับโปรแกรมซื้อพันธบัตรระยะยาวใหม่ สถาบันการเงินชั้นนำชี้ว่า วัฏจักรการปรับนโยบายการเงินในเชิงโครงสร้างจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของสกุลเงินนี้ในที่สุด

การคุมเข้มนโยบายที่ใครๆ ก็คิดทำให้เงินเยนเคลื่อนไหวในกรอบราคา

ผู้เชี่ยวชาญกลยุทธ์มหภาคจาก MUFG สังเกตว่าเงินเยนไม่สามารถฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญทันทีหลังการประกาศนโยบาย เนื่องจากธนาคารกลางได้ส่งสัญญาณล่วงหน้าหนักก่อนการประชุม พวกเขาชี้ว่าแม้ว่าการส่งผ่านราคาพลังงานโลกอย่างรวดเร็วจะเป็นแรงกดดันเงินเฟ้อภายในประเทศ แต่การตัดสินใจของ BoJ ที่จะหยุดลดการซื้อพันธบัตรตั้งแต่ปีงบประมาณ 2027 แสดงให้เห็นถึงแนวทางที่รอบคอบ ซึ่งอาจทำให้สกุลเงินนี้เสี่ยงต่อการถูกเทขายเก็งกำไรก่อนที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม

เงินเยนอ่อนค่าคือปัจจัยหนึ่งที่อาจกระตุ้นให้ BoJ เร่งการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่มีสัญญาณชัดเจนเกี่ยวกับเวลาของการปรับขึ้นครั้งถัดไปในการประชุมวันนี้ ความล้มเหลวของเงินเยนในการแข็งค่าขึ้นหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในวันนี้จะทำให้ญี่ปุ่นต้องเผชิญแรงกดดันให้แทรกแซงตลาดอีกครั้งเพื่อสนับสนุน

การปรับขึ้นติดต่อกันวางรากฐานสำหรับการฟื้นตัวในระยะกลาง

ทีมวิจัยของ Societe Generale ให้เหตุผลว่าอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานที่ 1.00% เป็นเพียงจุดต่ำสุดของช่วงอัตราดอกเบี้ยเป็นกลางของญี่ปุ่น พวกเขาคาดการณ์ว่าความเบี่ยงเบนขึ้นอย่างต่อเนื่องของเงินเฟ้อจะยืนยันวัฏจักรการคุมเข้มที่มั่นคงและคาดการณ์ได้ในอีกหลายไตรมาสข้างหน้า ซึ่งจะค่อยๆ ลดช่องว่างผลตอบแทนที่กว้างซึ่งกำลังกดดันเงินเยนในปัจจุบัน

ธนาคารหลายแห่งชี้ถึงความเปราะบางในระยะสั้นก่อนการพลิกกลับ

ทั้งสองสถาบันคาดการณ์แนวโน้มอ่อนตัวในระยะสั้นของเงินเยน ในขณะที่ยังคงมองในเชิงบวกต่อเส้นทางโครงสร้างในระยะกลาง MUFG เตือนถึงความเสี่ยงขาลงทันที โดยชี้ว่าการขาดแรงขายดอลลาร์อย่างรุนแรงจะทำให้คู่ USD/JPY เคลื่อนไหวอย่างเปราะบางเหนือระดับ 160.00 และจำเป็นต้องมีการแทรกแซงตลาดจากรัฐบาลอีกครั้ง

ในทางตรงกันข้าม Societe Generale ยืนยันว่าสกุลเงินนี้พร้อมสำหรับการพลิกกลับในที่สุด โดยสรุปว่าเมื่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรายไตรมาสติดต่อกันผลักดันอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไปสู่ 2.00% ภายในสิ้นปี 2027 สภาพแวดล้อมมหภาคที่เปลี่ยนแปลงจะกำหนดการแข็งค่าของเงินเยนอย่างมั่นคงจากระดับที่ถูกกดดันในปัจจุบัน