เยนญี่ปุ่น: ความเสี่ยงทางการคลังหนุนการลงทุนตามกระแสทาคาอิจิใหม่ – DBS

นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research นายมา เทียอิง เน้นย้ำว่าความคาดหวังเกี่ยวกับงบประมาณเสริมของญี่ปุ่นฉบับใหม่กำลังฟื้นฟูการซื้อขายที่เรียกว่า "Takaichi trades" โดยอุปทานพันธบัตรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้นและกดดันเงินเยน USD/JPY กำลังเข้าใกล้ระดับ 160 อีกครั้ง ซึ่งสะท้อนถึงการสนับสนุนเพียงชั่วคราวจากการแทรกแซงก่อนหน้านี้ DBS ยังคงยืนยันมุมมองเกี่ยวกับ BoJ

แพ็กเกจงบประมาณกดดันเงินเยนญี่ปุ่น

“ความคาดหวังเกี่ยวกับงบประมาณเสริมกำลังฟื้นฟูการลงทุนแบบ ‘Takaichi trades’ เพื่อตอบสนองต่อผลกระทบทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิชิ ได้ส่งสัญญาณเมื่อวันจันทร์ว่าเธอได้สั่งการให้กระทรวงการคลังเริ่มร่างงบประมาณเพิ่มเติม โดยเปลี่ยนแปลงมุมมองเดิมที่เห็นว่าสินทรัพย์สำรองที่มีอยู่เพียงพอแล้ว”

“การหารือในตลาดชี้ให้เห็นว่าแพ็กเกจงบประมาณอาจอยู่ในช่วง 3 ล้านล้านเยนถึง 10 ล้านล้านเยน โดยบางส่วนจะได้รับการจัดหาเงินทุนผ่านการออกพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติม การใช้จ่ายคาดว่าจะให้ความสำคัญกับเงินอุดหนุนแก๊สโซลีนและค่าไฟฟ้า รวมถึงมาตรการบรรเทาเงินเฟ้อที่กว้างขึ้นสำหรับครัวเรือนและธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม”

“สะท้อนจากอุปทานพันธบัตรที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นได้ปรับตัวสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเกิน 2.5% และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีสูงกว่า 4.0% การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาวร่วมกับความเสี่ยงทางการคลังที่สูงขึ้น ยังส่งผลกดดันต่อเงินเยนด้วย”

“USD/JPY ได้ปรับตัวขึ้นอีกครั้งไปยังระดับ 160 ซึ่งเน้นย้ำถึงผลกระทบที่เป็นเพียงชั่วคราวจากการแทรกแซงของกระทรวงการคลังในช่วงปลายเดือนเมษายนและต้นเดือนพฤษภาคม”

“เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจไม่รีบร้อนที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายน เรายังคงยืนยันว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.00% ในการประชุมนโยบายเดือนกรกฎาคม"