RUB: ความเห็นได้เปลี่ยนไปในทิศทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ย - คอมเมิร์ซแบงก์

ธนาคารกลางของรัสเซีย (CBR) คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่การประชุมในวันนี้ ซึ่งเป็นมุมมองที่ได้รับการสนับสนุนจากนักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ รวมถึงเราเอง จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ แต่ในช่วงหลัง ความเห็นส่วนใหญ่ได้เปลี่ยนไปสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดพื้นฐานในวันนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจเกิดจากการรวมกันของข่าวเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง แนวโน้มเงินเฟ้อที่แบนราบ – อัตราเงินเฟ้อประจำปีในที่สุดแสดงให้เห็นถึงพลศาสตร์ที่ดีขึ้น ลดลงเหลือ 9.78% เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม – และอาจเป็นการค่อยๆ ปรับราคาออกจากสถานการณ์ที่เป็นประโยชน์เกี่ยวกับสนธิสัญญาสันติภาพ หรือการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตโดยอัตโนมัติ ตามที่ Tatha Ghose นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank กล่าว

USD/RUB และ EUR/RUB จะปรับตัวสูงขึ้นในปีหน้า

"แม้ว่าสถานการณ์ที่เป็นประโยชน์จะถูกปรับราคาออกไป แต่ค่าเงิน USD/RUB และ EUR/RUB ยังคงอยู่ในระดับต่ำที่พวกเขาเคยทำได้ในไตรมาสที่ผ่านมา – การขาดปฏิกิริยาใด ๆ อาจสะท้อนถึงธรรมชาติที่ 'เทียม' ของอัตราแลกเปลี่ยนของรัสเซีย ในแง่พื้นฐานแล้ว ไม่มีเหตุผลมากนักที่จะสนับสนุนความแข็งแกร่งของอัตราแลกเปลี่ยนในขณะนี้: ราคาน้ำมันได้ตั้งตัวอยู่ที่ต่ำกว่าประมาณ 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจากช่วง 70-75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลที่เคยเป็นมา และสิ่งนี้ได้ส่งผลกระทบต่อรายได้จากน้ำมันและก๊าซของรัสเซีย (ซึ่งลดลง 35.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนพฤษภาคม) การปล่อยกู้ของธนาคารยังคงชะลอตัวในเดือนเมษายนทั้งสำหรับสินเชื่อครัวเรือนและสินเชื่อบริษัท – สิ่งนี้กลายเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ความต้องการเย็นลง"

"แน่นอนว่ามักจะมีสัญญาณขาขึ้นบางประการ: ดัชนี PMI ภาคบริการเพิ่มขึ้นในครั้งล่าสุด และยอดค้าปลีกและผลผลิตอุตสาหกรรมเร่งตัวขึ้นเล็กน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากการใช้จ่ายด้านการป้องกัน แต่โดยรวมแล้ว สัญญาณของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจมีความเด่นชัดมากกว่า CBR เองก็ได้ยอมรับว่าในครั้งนี้คณะกรรมการอาจพิจารณาตัวเลือกที่หลากหลายมากขึ้น ทำให้บางคนคาดการณ์ถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยถึง 200 จุดพื้นฐาน สิ่งนี้ทำให้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยกลายเป็นผลลัพธ์ที่ได้รับความเห็นชอบในขณะนี้ แม้ว่าจะยังไม่ถือว่าเป็นเรื่องที่แน่นอน หาก CBR ปรับลดอัตราดอกเบี้ย จะส่งสัญญาณว่าธนาคารกลางตระหนักว่าไม่มีเหตุผลที่จะรอแรงกระตุ้นจากภายนอกจากการเจรจาสันติภาพหรือสิ่งอื่นใด"

"ในวุฒิสภาสหรัฐฯ และในสหภาพยุโรป มาตรการคว่ำบาตรเพิ่มเติมต่อรัสเซียกำลังถูกวางแผน ไม่ใช่ในทางตรงกันข้าม – สหภาพยุโรปกำลังเตรียมแพ็คเกจคว่ำบาตรชุดที่ 18 ซึ่งจะมุ่งเป้าไปที่พลังงานของรัสเซียและแหล่งเงินทุนที่เหลืออยู่ เราคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันนี้จะไม่ส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/RUB หรือ EUR/RUB ซึ่งเป็น 'การปรับเทคนิค' และเมื่อเร็ว ๆ นี้ไม่ได้เคลื่อนไหวแม้จะมีการพัฒนาทางภูมิศาสตร์การเมืองที่สำคัญ ในระยะยาว เราคาดว่า USD/RUB และ EUR/RUB จะปรับตัวสูงขึ้นในปีหน้า"