JPY: ไม่มีการปรับขึ้นในฤดูร้อน – Commerzbank

เศรษฐกิจญี่ปุ่นเริ่มต้นปีนี้ได้ไม่ดีนัก ตามข้อมูล GDP ที่เผยแพร่ในเช้านี้ ผลผลิตทางเศรษฐกิจลดลงเล็กน้อยในไตรมาสแรก ลดลง 0.2% เมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แตกต่างจากประเทศอื่นๆ ที่เห็นการเพิ่มขึ้นของการส่งออกในไตรมาสแรก เนื่องจากพวกเขารีบส่งมอบสินค้าไปยังสหรัฐฯ ก่อนที่อัตราภาษีของสหรัฐฯ จะประกาศ ส่งผลให้การส่งออกสุทธิส่งผลลบต่อการเติบโตของ GDP ในญี่ปุ่นในไตรมาสแรก และเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการเติบโตติดลบ การบริโภคภาคเอกชนยังคงหยุดนิ่งในสามเดือนแรกของปีนี้ โดยแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงสองปีที่ผ่านมา ตามที่นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank นายโวล์คมาร์ เบาเออร์ กล่าว

ความอ่อนแอของ JPY จะยังคงมีอยู่แม้จะมีการเคลื่อนไหวของ BoJ ในภายหลังในปีนี้

"อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่ธนาคารกลางตั้งเป้า โดยเฉพาะเมื่อรวมราคาสินค้าอาหารในการคำนวณ อย่างไรก็ตาม ความต้องการภาคเอกชนที่อ่อนแอมีแนวโน้มที่จะทำให้การเพิ่มขึ้นของราคาในเดือนข้างหน้าชะลอตัว ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ เป็นที่น่าสงสัยว่าความต้องการภายในประเทศ 'แรงที่สอง' ที่ BoJ กล่าวถึง จะสามารถสร้างแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพียงพอที่จะทำให้อัตราการเพิ่มขึ้นของราคาแตะ 2% ในระยะยาวได้หรือไม่"

"โดยรวมแล้ว ด้วยการเติบโตที่อ่อนแอในไตรมาสแรก ความไม่แน่นอนระดับสูงในระดับนานาชาติที่เกี่ยวกับการค้ากับสหรัฐฯ และเงินเฟ้อที่เกิดจากปัจจัยพิเศษมากกว่าการพัฒนาทางโครงสร้าง จึงไม่น่าเป็นไปได้ที่ BoJ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในอนาคตอันใกล้ เรามีความเห็นมานานแล้วว่า ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะถูกล่อลวงให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักอย่างน้อย 0.75% โดยเดือนกรกฎาคมจะเป็นเวลาที่ดีในการทำเช่นนั้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการเจรจาเรื่องภาษีที่ยังดำเนินอยู่กับสหรัฐฯ และการเติบโตที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ BoJ ต้องตระหนักว่านี่ไม่ใช่เวลาที่เหมาะสม"

"อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ไม่น่าจะมีผลกระทบมากนักต่อ JPY เราเชื่อเสมอว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยล่าสุดนี้จะไม่เปลี่ยนแปลงมุมมองของตลาดต่อ JPY อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากทุกคนควรเห็นชัดว่านี่จะเป็นขั้นตอนสุดท้าย เราคาดว่า ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักอีกครั้งในช่วงปลายปี เมื่อการเติบโตและความสงบระหว่างประเทศดีขึ้น อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้น่าจะถูกมองว่าเป็นการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยที่แยกออกมา มากกว่าการเริ่มต้นของวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดังนั้น การปรับเปลี่ยนการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนี้จึงไม่เปลี่ยนแปลงมุมมองพื้นฐานของเราเกี่ยวกับ JPY และเรายังคงคาดว่ามันจะอ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับ USD ในเดือนข้างหน้า"