เยอรมนี: แนวโน้มการเติบโตอย่างระมัดระวัง – ABN AMRO

อเล็กซานเดอร์ ครูเกอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำเยอรมนีของ ABN AMRO ระบุว่า ผลผลิตทางเศรษฐกิจของเยอรมนีกำลังเพิ่มขึ้น และธนาคารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) สำหรับปี 2026 เป็น 1.3% และสำหรับปี 2027 เป็น 1.1% ธนาคารคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะปรับกลับเข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อของ ECB ที่ 2.0% โดยรวมภายในฤดูใบไม้ผลิปี 2027 แต่เตือนว่าความเสี่ยงต่อแนวโน้มดังกล่าวมีน้ำหนักไปทางด้านสูงขึ้น

การเติบโตที่ยืดหยุ่น แต่เผชิญปัจจัยกดดันเชิงโครงสร้าง

"ผลผลิตทางเศรษฐกิจกำลังเพิ่มขึ้น แต่ยังไม่เห็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญที่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม เรากำลังปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP สำหรับปี 2026 อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะอยู่ต่ำกว่า 3.0% เล็กน้อยในช่วงหลายเดือนข้างหน้า"

"ท่ามกลางสงครามอิหร่านที่กำลังดำเนินอยู่ เศรษฐกิจเยอรมนียังคงยืดหยุ่นได้จากการเปิดเผยข้อมูลล่าสุด มีการบันทึกการเติบโตของ GDP ที่แข็งแกร่งติดต่อกันเป็นไตรมาสที่สามแล้ว อย่างไรก็ตาม ช่องว่างการเติบโตสะสมเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ ในยูโรโซนนับตั้งแต่สิ้นสุดการแพร่ระบาดของโควิดยังคงกว้าง ช่องว่างดังกล่าวไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในเร็ว ๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อในมุมมองของเรา องค์ประกอบของการเติบโตของ GDP ไม่น่าสนใจเป็นพิเศษ การเติบโตยังคงได้รับแรงขับเคลื่อนอย่างมากจากการบริโภคภาครัฐที่ได้รับเงินทุนจากการก่อหนี้"

"อย่างไรก็ตาม เรากำลังมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตเพิ่มขึ้นอย่างระมัดระวัง การลงทุนภาครัฐ ซึ่งรวมถึงการใช้จ่ายด้านการลงทุนเพื่อการป้องกันประเทศ จะยังคงเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดและสนับสนุนการเติบโต อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลกระทบต่อองค์ประกอบอื่น ๆ ของอุปสงค์จะยังคงจำกัด โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การสูญเสียกำลังซื้อจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง ประกอบกับแนวโน้มตลาดแรงงานที่มีความไม่แน่นอนมากขึ้น มีแนวโน้มที่จะจำกัดการฟื้นตัวของการบริโภคภาคเอกชน"

"เมื่อนำปัจจัยเหล่านี้มาพิจารณาร่วมกัน ปัจจัยเหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงเส้นทางการเติบโตตั้งแต่ระดับซบเซาไปจนถึงแข็งแกร่ง ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงการปรับทบทวนข้อมูลสถิติให้สูงขึ้น ซึ่งทำให้การเติบโตสะสมในช่วงปี 2011–2021 เพิ่มขึ้น 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ เราจึงปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตของ GDP สำหรับปี 2026 จาก 0.7% เป็น 1.3% และสำหรับปี 2027 จาก 0.9% เป็น 1.1% (เมื่อปรับตามจำนวนวันทำการ: ปรับเป็น 1% จาก 0.7% ส่วนปี 2027 ยังคงอยู่ที่ 1%) เรายังคงติดตามความเป็นไปได้ที่จะเกิดการหยุดชะงักจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และพัฒนาการด้านห่วงโซ่อุปทาน"

"เราคาดว่าบริษัทต่าง ๆ จะส่งผ่านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ส่วนใหญ่ไปยังผู้บริโภค ท่ามกลางสถานการณ์ดังกล่าว อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะอยู่ต่ำกว่า 3.0% เล็กน้อยในปีนี้ เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะปรับกลับเข้าใกล้เป้าหมายเงินเฟ้อของ ECB ที่ 2.0% โดยรวมภายในฤดูใบไม้ผลิปี 2027 ในมุมมองของเรา ความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อมีน้ำหนักไปทางด้านสูงขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)