ECB: ความตึงเครียดทางการเมืองทดสอบเกราะป้องกันด้านนโยบาย – Rabobank

RaboResearch ระบุว่าเครื่องมือปกป้องการส่งผ่านนโยบายการเงินของ ECB เป็นกลไกค้ำประกันสำหรับพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนในช่วงที่เกิดความตึงเครียดซึ่งไม่ได้มีปัจจัยพื้นฐานรองรับ อย่างไรก็ตาม รายงานตั้งคำถามว่า กรอบการทำงานนี้จะมีความแข็งแกร่งเพียงใด หากความวุ่นวายทางการเมืองเกิดขึ้นพร้อมกันในประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของยูโรโซน โดยชี้ว่า ตลาดอาจจำเป็นต้องทบทวนสมมติฐานเกี่ยวกับความเป็นอันหนึ่งอันเดียวกันของยูโรโซนและประสิทธิผลของการแทรกแซงของ ECB

กลไกค้ำประกันของ ECB เผชิญบททดสอบความตึงเครียดทางการเมือง

"เยอรมนี ฝรั่งเศส อิตาลี และสเปน รวมกันคิดเป็น 60% ของ GDP ยูโรโซน ใช่แล้ว มีโครงสร้างเหนือรัฐของสหภาพยุโรปที่ยึดตามกฎเกณฑ์และมีนักเทคโนแครตเป็นผู้กำกับ รวมถึงเครื่องมือปกป้องการส่งผ่านนโยบายการเงินของ ECB ซึ่งเปิดทางให้ ECB ซื้อพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนในช่วงที่ตลาดเผชิญความตึงเครียดหรืออยู่ในภาวะไร้ระเบียบ ซึ่งไม่ได้มีปัจจัยพื้นฐานเฉพาะประเทศรองรับ (ลองจินตนาการดูว่า หากเฟดภายใต้การนำของวอร์ชกำลังพิจารณาใช้นโยบายการเงินในลักษณะดังกล่าวในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน: ช่างน่าสยดสยอง!) อย่างไรก็ตาม กลไกดังกล่าวจะดำเนินต่อไปได้อย่างราบรื่นเพียงใด หากเราเห็นปัญหาที่ทับซ้อนกันในระบบเศรษฐกิจการเมืองของประเทศใหญ่ทั้งสี่แห่งในยูโรโซน? แต่ประเด็นนี้ไม่ได้เป็นปัญหา ‘ยุโรป’ มากไปกว่าที่เป็นปัญหา ‘สหรัฐฯ’ แต่อย่างใด"

"นั่นเกิดขึ้นในขณะที่เมเลนชง ผู้สมัครชิงตำแหน่งประธานาธิบดีจากพรรคฝ่ายซ้ายจัดของฝรั่งเศส ซึ่งต้องการเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐ ประกาศว่า: "ECB ถือครองหนี้รัฐบาลฝรั่งเศสจำนวนมหาศาล ผมเสนอให้ทุกรัฐในยูโรโซนยกเลิกหนี้ก้อนนี้ที่ ECB ถือครองอยู่" เขากล่าวเพิ่มเติมว่า "เราทุกคนเป็นสมาชิกของระบบยูโร ดังนั้น นี่จึงเป็นหนี้ที่เราเป็นหนี้ตัวเราเอง สื่อกระแสหลักพยายามบิดเบือนข้อเสนอที่สมเหตุสมผลนี้ เราใช้เวลาสองสามวันในการอธิบายเพื่อคลี่คลายคำโกหกของพวกเขา ตอนนี้เรื่องนั้นจบลงแล้ว จากนี้ไป ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่า ชาวฝรั่งเศสที่สนับสนุนข้อเสนอให้ยกเลิกหนี้มีจำนวนมากกว่าผู้ที่คัดค้าน" นอกจากนี้ยังมีข้อเสนอว่า "เราจะจัดตั้งศูนย์กลางธนาคารสาธารณะ ประเทศของเรามีเงินจำนวนมาก"

"อย่างไรก็ตาม เลอ แปน ผู้สมัครแนวชาตินิยมเป็นตัวเต็งในการเลือกตั้ง เธอให้คำมั่นว่าจะใช้ "กฎทอง" เพื่อควบคุมการขาดดุลการคลังให้อยู่ต่ำกว่า 3% ของ GDP และเสนอแพ็กเกจลดค่าใช้จ่าย ซึ่งรวมถึงเงิน 125,000 ล้านยูโรจากการย้ายถิ่นฐาน หน่วยงานภาครัฐที่ "ไร้ประโยชน์" และเงินสมทบของฝรั่งเศสต่อสหภาพยุโรป นอกจากนี้ เธอยังต้องการยกเลิกการปฏิรูประบบบำนาญของมาครงบางส่วน เพื่อให้แรงงานสามารถเกษียณได้เมื่ออายุ 62 ปี เลอ แปนยังสนับสนุนการกระชับความสัมพันธ์เชิงยุทธศาสตร์กับมอสโกหลังสงครามยุติลง คัดค้านมาตรการคว่ำบาตรทางเศรษฐกิจ และมีเป้าหมายที่จะจำกัดความช่วยเหลือแก่เคียฟ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยได้รับความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)