จีน: ข้อมูลเดือนเมษายนที่หลากหลายส่งสัญญาณความท้าทาย – HSBC

HSBC ทบทวนข้อมูลเดือนเมษายน 2026 ของจีน โดยสังเกตเห็นยอดค้าปลีกที่อ่อนตัวและการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรที่ลดลงอย่างมากควบคู่ไปกับภาคบริการที่ยืดหยุ่นและการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่มั่นคง ดัชนี CPI ยังคงทรงตัวในขณะที่ดัชนี PPI เร่งตัวขึ้นจากความต้องการน้ำมันและที่เกี่ยวข้องกับ AI การส่งออกและนำเข้าต่างแสดงการเติบโตแบบปีต่อปีที่แข็งแกร่ง สะท้อนถึงความต้องการ AI ภายนอกและการยกระดับอุตสาหกรรมแม้จะมีแรงกดดันจากอุปสงค์ภายในประเทศ

ข้อมูลเดือนเมษายนแสดงความยืดหยุ่นและจุดอ่อนบางส่วน

“ยอดค้าปลีกชะลอตัวลงเหลือ 0.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากฐานที่สูงในปีที่แล้วและการลดลงบางส่วนของขนาดการสนับสนุนการแลกเปลี่ยนสินค้า ความอ่อนแอส่วนใหญ่อยู่ในสินค้าซึ่งยอดขายรถยนต์ (-15.3% เมื่อเทียบรายปี) เป็นปัจจัยกดดันหลัก เนื่องจากการยกเลิกบางส่วนของการยกเว้นภาษีการซื้อรถยนต์พลังงานใหม่”

“การผลิตภาคอุตสาหกรรมชะลอตัวลงเหลือ 4.1% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน (จาก 5.7% ในเดือนมีนาคม) ส่วนใหญ่สะท้อนถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่ยังอ่อนแอและผลกระทบจากต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้นที่ส่งผ่านมากขึ้น แทนที่นั้น อุปสงค์ภายนอกและการผลิตเทคโนโลยีขั้นสูงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก ซึ่งเห็นได้จากผลการดำเนินงานที่ดีกว่าในภาคการผลิตรถยนต์และอิเล็กทรอนิกส์ สอดคล้องกับความแข็งแกร่งของการส่งออกที่ต่อเนื่อง”

“ดัชนี CPI โดยรวมทรงตัวในเดือนเมษายน เพิ่มขึ้น 1.2% เมื่อเทียบรายปี โดยผลกระทบจากช็อกพลังงานส่วนใหญ่กระจุกตัวในส่วนประกอบพลังงาน ขณะที่ราคาสินค้าอาหารกลับกลายเป็นปัจจัยกดดัน ดัชนี PPI พุ่งขึ้น 2.8% เมื่อเทียบรายปี ขับเคลื่อนโดยการส่งผ่านราคาน้ำมันที่รวดเร็ว ความต้องการ AI และมาตรการต่อต้านการแข่งขันที่รุนแรง”

“การส่งออกเพิ่มขึ้น 14.1% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน กลับมามีแรงขับเคลื่อนอีกครั้งเมื่อความผิดปกติของฤดูกาลลดลง โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการ AI ทั่วโลก ความสามารถในการแข่งขันของจีนในสินค้าที่เกี่ยวข้องกับการขนส่ง และภาษีสหรัฐฯ ที่ลดลง การนำเข้าเพิ่มขึ้น 25.3% เมื่อเทียบรายปี ขับเคลื่อนโดยความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ AI และการยกระดับอุตสาหกรรม ขณะที่ราคาพลังงานและทองแดงที่เพิ่มขึ้นก็ส่งผลให้