อินเดีย: ความเสี่ยงขาขึ้นเพิ่มขึ้นเมื่อแรงกดดันด้านราคาขยายตัว – โซซิเอตี เจเนอราล

นักเศรษฐศาสตร์ของ Societe Generale คุนาล คุนดู คาดว่าอัตราเงินเฟ้อดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ทั่วไปของอินเดียในเดือนเมษายนจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี จาก 3.4% ในเดือนมีนาคม โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนประกอบของอาหารและเครื่องดื่ม รวมถึงเชื้อเพลิง เขาเน้นถึงแรงกระแทกด้านพลังงานที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้ง ความตึงเครียดในห่วงโซ่อุปทานของผักและน้ำมันพืช และความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในอนาคตจากปุ๋ย สภาพอากาศที่เชื่อมโยงกับเอลนีโญ และปริมาณน้ำในเขื่อนที่ต่ำว่าเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อแนวโน้มเงินเฟ้อของอินเดีย

ความเสี่ยงด้านอาหาร เชื้อเพลิง และสภาพอากาศหนุน CPI

“เราคาดว่าอัตราเงินเฟ้อ CPI ทั่วไปของอินเดียในเดือนเมษายนจะอยู่ที่ 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 3.4% ในเดือนมีนาคม เราให้เหตุผลว่าการเพิ่มขึ้นนี้มาจากแรงกดดันด้านราคาที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งและการฟื้นตัวของส่วนประกอบอาหารและเครื่องดื่ม (F&B) รวมถึงเชื้อเพลิง หลังจากช่วงเวลาที่ราคาค่อนข้างนิ่ง แม้ว่าเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในช่วงที่ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ยอมรับได้ แต่การเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนถึงการฟื้นตัวที่ชัดเจนครั้งแรกที่เกิดขึ้นในเดือนมีนาคม ซึ่งส่วนใหญ่ขับเคลื่อนโดยสองช่องทางนี้”

“เรื่องราวระยะสั้นเริ่มต้นที่อาหาร เนื่องจากมีน้ำหนักมากในตะกร้า CPI และความผันผวนรายเดือนล่าสุดถูกขับเคลื่อนโดยสินค้าสดและวัตถุดิบหลักในการปรุงอาหาร มีการฟื้นตัวที่ชัดเจนในผักบางชนิด (เช่น มะเขือเทศและดอกกะหล่ำ) และมีความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญที่ความตึงเครียดในห่วงโซ่อุปทานโดยรวมอาจเริ่มส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายอาหารโดยรวม ในอดีต เมื่อราคาผักและน้ำมันพืชเพิ่มขึ้นพร้อมกัน แรงกระตุ้นมักจะขยายวงกว้างขึ้นในกลุ่มอาหาร (ทั้งสดและแปรรูป) ซึ่งเสริมสร้างเงินเฟ้ออาหารให้เป็นช่องทางสำคัญที่ส่งผลต่อ CPI ทั่วไป”

“เราคาดว่าตัวเลข CPI เดือนเมษายนจะให้ภาพที่ชัดเจนขึ้นเกี่ยวกับแรงกระตุ้นด้านพลังงาน แม้ว่าการกำหนดราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่ควบคุมโดยรัฐของอินเดียอาจทำให้การส่งผ่านราคาปลีกในทันทีลดลงก็ตาม อย่างไรก็ตาม แม้ว่าปฏิบัติการ Epic Fury อาจสิ้นสุดลงแล้ว ความเจ็บปวดทางเศรษฐกิจที่แท้จริงจะปรากฏในเดือนข้างหน้า แต่เมื่อเวลาผ่านไป ผลกระทบจากเงินเฟ้อยังสามารถปรากฏผ่าน (i) การปรับราคาก๊าซหุงต้ม (LPG) และเชื้อเพลิงในครัวเรือน และ (ii) ค่าขนส่งและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นซึ่งค่อย ๆ ส่งผลต่อราคาสินค้าและบริการ”

“นอกเหนือจากตัวเลขอาหารและเชื้อเพลิงในทันที เรายังติดตามความเสี่ยงในอนาคต โดยเฉพาะราคาปุ๋ยและราคาวัตถุดิบทางการเกษตรที่นำเข้า เนื่องจากสิ่งเหล่านี้น่าจะมีบทบาทในการกำหนดความคาดหวังเงินเฟ้อของครัวเรือนในเดือนข้างหน้า ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อเศรษฐกิจกำลังเผชิญกับปัญหา 3 ประการ ได้แก่ i) ราคาปุ๋ยที่สูงและมีจำกัด ii) คลื่นความร้อนและความล้มเหลวของมรสุมที่อาจเกิด