PBoC: แนวโน้มความชันเพิ่มขึ้นเนื่องจากกิจกรรมภาคอุตสาหกรรมยังคงแข็งแกร่ง – DBS

นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research ซามูเอล เซ วิเคราะห์การเพิ่มความชันของอัตราดอกเบี้ยเงินหยวนจีน (CNY) เมื่อเร็วๆ นี้ โดยเชื่อมโยงกับการหยุดยิงระหว่างสหรัฐอเมริกา (US) และอิหร่าน รวมถึงการเติบโตไตรมาส 1 ของจีนที่แข็งแกร่งกว่าคาด เขาเน้นย้ำถึงดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ที่แข็งแกร่ง กิจกรรมภาคอุตสาหกรรมและภายนอกที่มั่นคง ความต้องการพันธบัตรในประเทศที่แข็งแกร่ง และการไหลเข้าของเงินทุนจากต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง โดยโต้แย้งว่าพื้นหลังนี้สนับสนุนให้ส่วนต้นของอัตราดอกเบี้ยมีเสถียรภาพและธนาคารกลางจีน (PBoC) มีท่าทีผ่อนคลายแต่รอบคอบ

ความชันของอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นบนพื้นฐานเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคง

“เส้นอัตราดอกเบี้ยเงินหยวน (CNY) ได้เพิ่มความชันขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา โดยได้รับแรงหนุนจากการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน และจุดเริ่มต้นทางเศรษฐกิจมหภาคในไตรมาส 1 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด เศรษฐกิจจีนเติบโต 5% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 1 โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการภายนอกที่แข็งแกร่งและการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของกิจกรรมภาคอุตสาหกรรม”

“อันดับแรก เราคาดว่า PMI จะยังคงแข็งแกร่งที่ 50.3 ในเดือนเมษายน โดยได้รับการสนับสนุนจากตัวชี้วัดความถี่สูงที่ดีขึ้น กิจกรรมภาคอุตสาหกรรมยังคงเพิ่มขึ้น โดยอัตราการใช้ปูนซีเมนต์คลิงเกอร์และเตาไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 2.4 จุดเปอร์เซ็นต์และ 1.0 จุดเปอร์เซ็นต์ตามลำดับ พร้อมกับอัตราการดำเนินงานที่สูงขึ้นในโรงงานเหล็กหลักๆ สิ่งสำคัญคือ ผลกระทบจากช็อกน้ำมันยังคงถูกจำกัดอยู่ในภาคพลังงานเป็นส่วนใหญ่”

“อัตราการดำเนินงานที่โรงงานยางมะตอยน้ำมันลดลง ขณะที่อัตราการใช้งาน PTA ลดลงจาก 89.4% ในเดือนมีนาคมเป็น 75.7% ในเดือนเมษายนจนถึงปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม กิจกรรมภาคอุตสาหกรรมโดยรวมยังไม่แสดงสัญญาณการส่งผ่านที่มีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าการส่งผ่านผลกระทบยังจำกัดอยู่ในอุตสาหกรรมน้ำมันในขั้นตอนนี้”

“นอกจากนี้ ความต้องการพันธบัตรในประเทศยังคงแข็งแกร่ง การซื้อขายผ่าน Northbound Bond Connect ทำสถิติสูงสุดที่ 1.22 ล้านล้านหยวนในเดือนมีนาคม โดยปริมาณเฉลี่ยรายวันเพิ่มขึ้นเป็น 55.6 พันล้านหยวน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตลอดกาล ข้อมูลจาก EPFR แสดงให้เห็นว่า กองทุนพันธบัตรจีนมีเงินไหลเข้าจำนวน 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในสัปดาห์แรกของเดือนเมษายน ชี้ให้เห็นถึงความต้องการจากต่างประเทศที่ยังคงต่อเนื่อง”

“เมื่อพิจารณารวมกัน โมเมนตัมการเติบโตยังคงมีเสถียรภาพแต่ไม่สม่ำเสมอ ซึ่งเสริมสร้างความคาดหวังในท่าที