ความฝันของยุโรปเกี่ยวกับสกุลเงินสำรองระดับโลก – Commerzbank

เมื่อวานนี้ ประธาน ECB คริสติน ลาการ์ด ได้กล่าวสุนทรพจน์ที่เบอร์ลิน ซึ่งเกี่ยวกับวิธีที่ยูโรอาจจะสามารถแทนที่ดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินหลักระดับโลกในอนาคต สุนทรพจน์นี้น่าสนใจที่จะอ่าน นักวิจัยด้าน FX และสินค้าโภคภัณฑ์ของ Commerzbank อูลริช เลาชท์มันน์ กล่าว

ยูโรอาจประสบปัญหาในการเป็นสกุลเงินสำรองถัดไป

"ลาการ์ดพูดถูกในความเห็นของผมเมื่อเธอกล่าวว่า: 'การเปิดเผยของสกุลเงินต่อการค้าเป็นสิ่งที่สำคัญโดยเฉพาะ เนื่องจากมันให้เส้นทางเริ่มต้นสู่การใช้งานในระดับนานาชาติที่กว้างขึ้น' สินทรัพย์สำรองถูกถือไว้เพื่อให้ในกรณีที่เลวร้ายที่สุดของวิกฤตดุลการชำระเงิน พวกเขาสามารถรักษาการนำเข้าสินค้าของประเทศได้ ความเพียงพอของพวกเขาจึงถูกวัดใน 'เดือนของการครอบคลุมการนำเข้า' ตัวอย่างเช่น หากทั้งโลกหยุดการค้าขายด้วยดอลลาร์และเปลี่ยนไปใช้สกุลเงินอื่น ธนาคารกลางและกระทรวงการคลังจะต้องเปลี่ยนสินทรัพย์สำรองของพวกเขาไปยังสกุลเงินนั้นด้วย ดังนั้น 'ระเบียบ' สกุลเงินโลกที่มุ่งเน้นดอลลาร์จึงเป็นเพียงผลลัพธ์จากการใช้งานที่กว้างขวางในธุรกรรมข้ามพรมแดนโดยประเทศที่สาม"

"ผู้ที่ออกจากระบบที่มุ่งเน้นดอลลาร์ในช่วงแรกจะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่สูงขึ้นหากพวกเขาต้องการใช้วิธีการทำธุรกรรมที่ไม่ธรรมดา นี่คือเหตุผลที่ระบบที่มุ่งเน้นดอลลาร์มีเสถียรภาพและสามารถอยู่รอดจากวิกฤตได้ ดังนั้นจึงไม่ใช่คำถามว่าผู้ยูโรจะเป็นสกุลเงินสำรองระดับโลกที่ดีกว่าเล็กน้อยหรือไม่ มันสามารถแทนที่ดอลลาร์ได้ก็ต่อเมื่อการใช้ดอลลาร์อย่างต่อเนื่องกลายเป็นสิ่งที่ไม่สามารถยอมรับได้สำหรับผู้ใช้ที่มีอยู่จำนวนมาก ซึ่งจะทำให้พวกเขายินดีที่จะรับภาระค่าธรรมเนียมการออกจากระบบในช่วงแรก ดังนั้นผมเชื่อว่านโยบายการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ อาจกลายเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดต่อความโดดเด่นของดอลลาร์หากมันกลายเป็นสิ่งที่ไม่สามารถยอมรับได้สำหรับพื้นที่เศรษฐกิจขนาดใหญ่ (เช่น สหภาพยุโรป)"

"เพียงเพราะสหรัฐฯ มีการขาดดุลบัญชีเดินสะพัดอย่างถาวรและจึงโอนดอลลาร์ไปต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง นี่ไม่ได้สร้างความขาดแคลนของดอลลาร์สหรัฐในส่วนที่เหลือของโลก ซึ่งต้องการสกุลเงินสำรองของโลกมากขึ้นเรื่อยๆ หากยูโรเป็นสกุลเงินสำรองของโลกในวันพรุ่งนี้และเขตยูโรโซนยังคงมีการเกินดุลบัญชีเดินสะพัด จะเกิดความขาดแคลนยูโรในส่วนที่เหลือของโลก: เพื่อชำระเงินสำหรับการส่งออกของเขตยูโรโซน ส่วนที่เหลือของโลกจะต้องโอนสกุลเงินสำรองโลกใหม่ไปยังผู้ออกของมัน – เขตยูโรโซน ดังนั้น ยูโรจะมีค่าเพิ่มขึ้น – มากกว่าที่จะได้รับการพิสูจน์จากมุมมองภายในประเทศ"