จีน: ข้อจำกัดโครงสร้างหลักสามประการขัดขวางการกระตุ้นการบริโภค – BBH

ข้อมูลเศรษฐกิจของจีนในเดือนมกราคม-กุมภาพันธ์ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ขณะเดียวกัน จีนได้เปิดเผยแผนปฏิบัติการพิเศษเพื่อกระตุ้นการบริโภคเมื่อวันอาทิตย์ โดยการเพิ่มรายได้ เสถียรภาพตลาดที่อยู่อาศัยและตลาดหุ้น และปรับปรุงบริการทางการแพทย์และบำนาญ ในความเป็นจริง การปรับสมดุลเศรษฐกิจจากการลงทุนไปสู่การบริโภคภายในประเทศเป็นเป้าหมายที่ชัดเจนของจีนตั้งแต่การประชุมงานเศรษฐกิจกลางในเดือนธันวาคม 2004 อย่างไรก็ตาม มีข้อจำกัดเชิงโครงสร้างสามประการที่ขัดขวางความพยายามที่มีความหมายในการเพิ่มบทบาทของการบริโภคในเศรษฐกิจ นักวิเคราะห์ FX ของ BBH รายงาน 

การปฏิรูปการคลังเพื่อช่วยจีนบรรลุการเปลี่ยนแปลงจากการลงทุนสู่การบริโภค

"i) ระดับรายได้ครัวเรือนต่ำ รายได้ของครัวเรือนในจีนคิดเป็น 61% ของ GDP ขณะที่ในตะวันตก ครัวเรือนจะรักษาส่วนแบ่งที่ใหญ่กว่าของสิ่งที่พวกเขาผลิต โดยทั่วไปอยู่ที่ 70-80% ของ GDP โมเดลการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยการลงทุนของจีนหมายความว่ารัฐบาลท้องถิ่นจะเก็บเกี่ยวส่วนสำคัญของผลผลิตทางเศรษฐกิจเนื่องจากการควบคุมการขายที่ดินและการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน."

"ii) การออมเพื่อป้องกันที่สูง ครัวเรือนออมเงินส่วนสำคัญของรายได้ (มากกว่า 30% ของ GDP) เนื่องจากมีระบบความปลอดภัยทางสังคมที่อ่อนแอ ความมั่นคงในการจ้างงานที่ลดลง และประชากรที่สูงอายุ นอกจากนี้ ความมั่งคั่งยังถูกกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มรายได้สูงซึ่งมักจะออมมากกว่าที่จะใช้จ่าย iii) ระดับหนี้ครัวเรือนสูง หนี้ครัวเรือนมีขนาดค่อนข้างใหญ่เมื่อเปรียบเทียบกับรายได้ครัวเรือนที่ 145% สำหรับการเปรียบเทียบ หนี้สินของครัวเรือนในสหรัฐฯ ต่อรายได้ที่ใช้จ่ายได้รวม 95% ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024."

"ในมุมมองของเรา การปฏิรูปการคลังที่ทำให้ครัวเรือนมีส่วนแบ่งที่มากขึ้นในเศรษฐกิจควบคู่กับการปรับค่าเงินของจีนอย่างค่อยเป็นค่อยไปอาจช่วยจีนบรรลุการเปลี่ย