ญี่ปุ่น: BoJ จะหยุดการปรับขึ้นดอกเบี้ย – Standard Chartered

BoJ มีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมีนาคมเพื่อสนับสนุนความมั่นคงทางการเงินและหลีกเลี่ยงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเวลาอันควร ข้อมูล GDP ไตรมาสที่ 4 ที่ปรับปรุงใหม่แสดงถึงความเสี่ยงต่อการฟื้นตัวอย่างยั่งยืนจากอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาว (JGBs) ได้มีการขายออกอย่างมาก ซึ่งน่าจะเกิดจากอารมณ์ตลาด อัตราผลตอบแทน Bund ที่สูงขึ้น และฤดูกาลสิ้นปีงบประมาณ นักเศรษฐศาสตร์จาก Standard Chartered อย่าง Chong Hoon Park และ Nicholas Chia ระบุว่า ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน 10 ปีได้หลุดต่ำกว่าระดับต่ำสุดในเดือนกันยายน ซึ่งส่งสัญญาณถึงการอ่อนค่าของ USD/JPY ที่มากขึ้น 

หยุดพัก

“เราคาดว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในวันที่ 19 มีนาคม โดยหลักแล้วเพื่อสนับสนุนความมั่นคงทางการเงินและหลีกเลี่ยงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเวลาอันควร ซึ่งอาจทำให้การใช้จ่ายภายในประเทศอ่อนแอลง ธนาคารกลางมีแนวโน้มที่จะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ของปี 2025 ซึ่งจะช่วยจัดการกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อโดยไม่ทำให้การเติบโตลดลง ในมุมมองของเรา GDP ไตรมาสที่ 4 เติบโตในอัตรา 2.2% ต่อปี โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจากการส่งออก แต่การอุปสงค์ภายในประเทศยังคงอ่อนแอ.” 

“ในเดือนมกราคม การผลิตภาคอุตสาหกรรมหดตัว (-1.1% m/m) ดัชนี PMI ยังคงต่ำกว่า 50 และค่าจ้างจริงลดลง (-1.8% y/y) ซึ่งจำกัดการบริโภค อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน (2.5% y/y) ได้เกินเป้าหมายของ BoJ ตั้งแต่เดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา ซึ่งเกิดจากการอ่อนค่าของ JPY และราคาพลังงานที่สูง.”

“กรณีในอดีตแสดงให้เห็นว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ นำไปสู่การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ โดยเฉพาะในช่วงปี 1990 และในปี 2007 ดังนั้นเราจึงคาดว่า BoJ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในเดือนมีนาคมก่อนที่จะปรับขึ้นอย่างระมัดระวังในไตรมาสที่ 2 ของปี 2025 การปรับขึ้นอย่างกะทันหันอาจทำให้การซื้อขายเงินเยน (JPY carry trades