RBA: มีแนวโน้มที่จะปรับลดดอกเบี้ยในอนาคต – Standard Chartered

เรายังคงมุมมองของเราว่าธนาคารกลางออสเตรเลียจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps ในการประชุมวันที่ 18 กุมภาพันธ์ ตลาดแรงงานที่ตึงตัวเป็นความเสี่ยงที่อาจทำให้มุมมองของเราที่ว่า RBA จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 100bps ในปี 2025 มีโอกาสที่ราคาจะปรับตัวลดลง สวอปกำลังตั้งราคา c.22bps ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ RBA ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งควรจำกัดการอ่อนค่าของ AUD เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ความเสี่ยง-ผลตอบแทนในระยะสั้นน่าจะเป็นประโยชน์ต่อการแข็งค่าของ AUD เทียบกับ USD โดยเฉพาะหากออสเตรเลียได้รับการยกเว้นจากภาษีของสหรัฐฯ Nicholas Chia นักกลยุทธ์ FX และ Macro ของ Standard Chartered รายงาน

ความเสี่ยง-ผลตอบแทนในระยะสั้นน่าจะเป็นประโยชน์ต่อการแข็งค่าของ AUD เทียบกับ USD

"เรายังคงมุมมองว่าธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) จะเริ่มรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยด้วยการปรับลด 25bps ในการประชุมวันที่ 18 กุมภาพันธ์ ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินสดอยู่ที่ 4.10% แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน – ที่วัดโดย CPI แบบตัดทอน (Q4: +3.2% y/y) – ยังคงสูงกว่าเป้าหมายของ RBA ที่ 2-3% เราคิดว่าธนาคารกลางจะให้เหตุผลในการปรับลดโดยระบุว่าสภาพเศรษฐกิจได้พัฒนาไปตามที่คาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่ การเติบโตของ GDP ใน Q3-2024 (+0.8% y/y) อ่อนแอกว่าที่ RBA ประเมินในขณะที่ตลาดแรงงานตึงตัวกว่าที่คาดการณ์ ซึ่งควรบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของกิจกรรมทางเศรษฐกิจอย่างฉับพลัน"

"เรามองเห็นความเสี่ยงที่อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายจะสูงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้สำหรับปี 2025 (3.35%) ตลาดแรงงานตึงตัวเมื่อเทียบกับรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ RBA ก่อนหน้านี้: อัตราการมีส่วนร่วมในแรงงานถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ (67.1%) และอัตราการว่างงานยังคงไม่ยอมลงที่ 4% ณ สิ้นปี 2024 บรรเทาแรงกดดันต่อธนาคารกลางในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรง (รูปที่ 1) นี่อาจเป็นผลมาจากภารกิจคู่ของ RBA ในการจัดการกับการแลกเปลี่ยนนโยบายที่รุนแรงระหว่างเสถียรภาพของราคาและการจ้างงานเต็มที่ เราสงสัยว่า RBA จะให้คำแนะนำล่วงหน้าที่มีนัยสำคัญเกี่ยวกับนโยบายการเงินเนื่องจากต้องการความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับกระบวนการลดเงินเฟ้อก่อนที่จะปรับอัตราดอกเบี้ยกลับสู่ระดับปกติ ซึ่งคาดว่าจะอยู่ในช่วง 3%-4%"