ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Warby Parker: รายได้เติบโต 10.4% ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A จำกัดการเติบโตของกำไร

วอร์บี พาร์กเกอร์ (NYSE: WRBY) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 244.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 10.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) ลดลงสู่ 0.04 ดอลลาร์ จาก 0.05 ดอลลาร์ ด้านอัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวขึ้น 30 basis points และ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ทรงตัว โดยกระแสเงินสดอิสระติดลบ 2.0 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัว Intelligent Eyewear

ผลการดำเนินงานทางการเงินหลัก

การเติบโตของรายได้เกิดขึ้นควบคู่ไปกับการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยของอัตรากำไรขั้นต้น โดยอัตราภาษีศุลกากรที่ลดลง การประหยัดต้นทุนค่าจัดส่งให้ลูกค้า ประสิทธิภาพของห้องปฏิบัติการทางสายตา ตลอดจนการเข้าถึงตลาดที่เพิ่มขึ้นของเลนส์โปรเกรสซีฟและการเคลือบเลนส์แบบอื่น ๆ ล้วนช่วยหนุนความสามารถในการทำกำไร ซึ่งได้รับการชดเชยบางส่วนจากการขยายธุรกิจดูแลสุขภาพตา (eye care) และต้นทุนค่าเช่าและพื้นที่ที่สูงขึ้นจากการเปิดสาขาใหม่

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานยังคงเป็นปัจจัยกดดันหลักต่อผลกำไรตามมาตรฐาน GAAP โดยค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 13.2 ล้านดอลลาร์ สู่ระดับ 129.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงค่าตอบแทนพนักงานฝ่ายค้าปลีกและค่าใช้จ่ายขององค์กรที่สูงขึ้น รวมถึงต้นทุนด้านเทคโนโลยี ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดเมื่อคิดเป็นสัดส่วนของรายได้ปรับลดลง ช่วยชดเชยได้บางส่วน

ผลการดำเนินงานด้านลูกค้าและการดำเนินงาน

จำนวนลูกค้าที่ใช้งานอยู่ (Active Customers) เพิ่มขึ้น 3.0% สู่ระดับ 2.74 ล้านราย ในรอบ 12 เดือนย้อนหลัง ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อลูกค้าหนึ่งราย (Average Revenue per Customer) เพิ่มขึ้น 6.7% สู่ระดับ 342 ดอลลาร์ ซึ่งการเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วกว่าของรายได้ต่อลูกค้านี้ ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนการเติบโตของรายได้ในไตรมาสนี้ที่ 10.4%

วอร์บี พาร์กเกอร์ เปิดสาขาใหม่สุทธิ 12 แห่งในระหว่างไตรมาส ส่งผลให้มีสาขาทั้งสิ้น 364 แห่ง ณ สิ้นเดือนกันยายน การขยายสาขาดังกล่าวส่งผลให้ต้นทุนค่าเช่าและพื้นที่ ตลอดจนค่าตอบแทนพนักงานฝ่ายค้าปลีกสูงขึ้น ขณะที่การเติบโตในธุรกิจดูแลสุขภาพตาก่อให้เกิดแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นอยู่บ้างเมื่อเทียบกับธุรกิจแว่นตา

นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ระหว่างการเตรียมเปิดตัวคอลเลกชัน Intelligent Eyewear รุ่นแรก โดยมีกำหนดเปิดรับคำสั่งซื้อล่วงหน้าในวันที่ 12 พฤศจิกายน และวางแผนส่งมอบสินค้าให้แก่ลูกค้าในช่วงเทศกาลวันหยุด แม้ว่าการเปิดตัวดังกล่าวจะเกิดขึ้นหลังไตรมาสที่รายงาน แต่การลงทุนที่เกี่ยวข้องก็ได้ส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดในไตรมาส 3 แล้ว

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในไตรมาส 3 อยู่ที่ 24.7 ล้านดอลลาร์ แต่กระแสเงินสดอิสระติดลบ 2.0 ล้านดอลลาร์ โดยฝ่ายบริหารระบุว่าความแตกต่างดังกล่าวเป็นผลมาจากการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัว Intelligent Eyewear

สำหรับช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 78.9 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 87.5 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2025 ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้นสู่ 65.7 ล้านดอลลาร์ จาก 51.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับการลงทุนอย่างต่อเนื่องในการขยายสาขาและการดำเนินโครงการด้านการปฏิบัติการอื่น ๆ

วอร์บี พาร์กเกอร์ สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 287.9 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 286.4 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่สินค้าคงคลังอยู่ที่ 46.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 44.5 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี

การเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นถูกดูดซับด้วยต้นทุนด้านค้าปลีกและองค์กร

กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 13.2 ล้านดอลลาร์ แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ก็เพิ่มขึ้นประมาณ 13.2 ล้านดอลลาร์เช่นกัน ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานแทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับ 3.6 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ารายได้จะเติบโตในระดับเลขสองหลักและอัตรากำไรขั้นต้นจะสูงขึ้นก็ตาม

ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นเป็น 53.0% ของรายได้ จากระดับ 52.5% ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเป็น 49.4% จาก 48.7% โดยบริษัทเปิดเผยว่าค่าตอบแทนพนักงานฝ่ายค้าปลีกและค่าใช้จ่ายขององค์กร ซึ่งรวมถึงต้นทุนด้านเทคโนโลยี เป็นปัจจัยผลักดันหลัก

อย่างไรก็ตาม EBITDA ปรับปรุงแล้วยังคงเพิ่มขึ้น 2.8 ล้านดอลลาร์ โดยการกระทบยอดช่วยอธิบายความแตกต่างจากผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ว่า ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นสู่ 14.4 ล้านดอลลาร์ จาก 12.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าตอบแทนที่จ่ายด้วยหุ้นและการปรับปรุงภาษีเงินเดือนที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นสู่ 9.0 ล้านดอลลาร์ จาก 7.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งค่าใช้จ่ายเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP แต่ได้รับการยกเว้นเมื่อคำนวณ EBITDA ปรับปรุงแล้ว

คาดการณ์แนวโน้มปี 2026

วอร์บี พาร์กเกอร์ ปรับช่วงคาดการณ์รายได้ตลอดทั้งปีให้แคบลง และย้ำการคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงแล้ว โดยแนวโน้มในขณะนี้ได้รวมส่วนสนับสนุนรายได้เล็กน้อยจาก Intelligent Eyewear ตลอดจนค่าใช้จ่ายในการเปิดตัวและการดำเนินงานของผลิตภัณฑ์ดังกล่าวไว้แล้ว

ที่ค่ากึ่งกลาง แนวโน้มดังกล่าวสะท้อนถึงรายได้ประมาณ 971 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ 118 ล้านดอลลาร์ โดยเป้าหมายความสามารถในการทำกำไรที่ไม่เปลี่ยนแปลงนี้แสดงให้เห็นว่า ฝ่ายบริหารคาดว่าจะสามารถรองรับต้นทุนของ Intelligent Eyewear ตามแผนที่วางไว้ได้ ควบคู่ไปกับการผลักดันการขยายตัวของอัตรากำไรตามที่ระบุไว้

มุมมองของฝ่ายบริหาร

นีล บลูเมนทาล (Neil Blumenthal) ซีอีโอร่วม ระบุว่าตลาดแว่นตายังคงมีความไม่สม่ำเสมอ แต่กล่าวว่าบริษัทยังคงมุ่งเน้นการขยายผลิตภัณฑ์และบริการ การพัฒนา Warby Parker Care การลงทุนด้านการตรวจวัดสายตาและการประกันภัย ตลอดจนการขยายพื้นที่สาขาค้าปลีก

เดฟ กิลบัว (Dave Gilboa) ซีอีโอร่วม เน้นย้ำถึงการเปิดตัว Intelligent Eyewear ที่กำลังจะมาถึงและกำหนดการส่งมอบสินค้าในช่วงเทศกาลวันหยุด ขณะที่เอเดรียน มิตเชลล์ (Adrian Mitchell) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ชี้ให้เห็นถึงวินัยในการดำเนินงานและความยืดหยุ่นทางการเงินของบริษัทในการก้าวเข้าสู่ปี 2027

ธุรกรรมของบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลรวมย้อนหลัง 6 เดือนที่ระบุแสดงให้เห็นว่า มีการซื้อหุ้น 1,110,174 หุ้น และขายหุ้น 685,275 หุ้น จากทั้งหมด 28 ธุรกรรม ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 424,899 หุ้น โดยบันทึกล่าสุดที่มีการระบุการดำเนินการและมูลค่าไว้อย่างชัดเจนประกอบด้วยการขาย 3 รายการ และการแปลงสภาพตราสารอนุพันธ์ 1 รายการ ทั้งนี้ บันทึกที่ไม่มีการระบุการดำเนินการหรือจำนวนเงินจะถูกคัดออกตามรายละเอียดด้านล่าง

ธุรกรรมเหล่านี้แสดงตามที่มีการรายงาน และไม่ได้บ่งชี้ถึงมุมมองของฝ่ายบริหารต่อแนวโน้มของบริษัทโดยลำพัง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันจากค่าใช้จ่าย SG&A: ค่าตอบแทนพนักงานฝ่ายค้าปลีก ค่าใช้จ่ายขององค์กร และต้นทุนด้านเทคโนโลยีเพิ่มขึ้นมากพอที่จะดูดซับการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นเกือบทั้งหมด ซึ่งการเติบโตอย่างต่อเนื่องของค่าใช้จ่ายอาจจำกัดการขยายตัวของผลกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP
• ความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของสาขาและธุรกิจดูแลสุขภาพตา: สาขาใหม่และการเติบโตของธุรกิจดูแลสุขภาพตาช่วยสนับสนุนการขยายตัว แต่ก็เพิ่มต้นทุนค่าเช่าและพื้นที่ ตลอดจนส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงในระหว่างไตรมาส
• การดำเนินการเกี่ยวกับ Intelligent Eyewear: การลงทุนเพื่อเปิดตัวผลิตภัณฑ์ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระประจำไตรมาสติดลบ ขณะที่การคาดการณ์ตลอดทั้งปีรวมส่วนสนับสนุนรายได้ไว้เพียงเล็กน้อยควบคู่ไปกับค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง
• การเติบโตและความต้องการของลูกค้า: การเติบโตของจำนวนลูกค้าที่ใช้งานอยู่ (Active Customer) ที่ระดับ 3.0% ตามหลังการเพิ่มขึ้น 6.7% ของรายได้เฉลี่ยต่อลูกค้าหนึ่งราย ส่งผลให้การใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องของลูกค้ากลายเป็นองค์ประกอบสำคัญต่อการเติบโตของรายได้ ในสภาวะที่ฝ่ายบริหารระบุว่ายังคงมีความไม่สม่ำเสมอ
• ความอ่อนไหวต่ออัตราภาษีศุลกากร: อัตราภาษีศุลกากรที่ลดลงส่งผลดีต่ออัตรากำไรขั้นต้นในไตรมาส 3 ดังนั้น การเปลี่ยนแปลงในนโยบายการค้าหรือระดับอัตราภาษีศุลกากรจึงอาจส่งผลกระทบต่อต้นทุนผลิตภัณฑ์และความสามารถในการทำกำไรในอนาคต

สรุป

วอร์บี พาร์กเกอร์ รายงานการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 3 ในระดับเลขสองหลัก โดยได้รับแรงหนุนจากรายได้ต่อลูกค้าที่สูงขึ้น การเติบโตของลูกค้าในระดับปานกลาง และการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง การปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นและ EBITDA ปรับปรุงแล้วที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงพัฒนาการเชิงบวก แต่ต้นทุนด้านค้าปลีกและองค์กรทำให้การเติบโตดังกล่าวไม่สามารถแปลงเป็นกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP หรือกำไรสุทธิที่สูงขึ้นได้ ทั้งนี้ ประเด็นสำคัญถัดไปคือ ค่าใช้จ่าย SG&A จะมีประสิทธิภาพมากขึ้นหรือไม่ การลงทุนในสาขาและธุรกิจดูแลสุขภาพตาจะสร้างผลตอบแทนที่เพียงพอหรือไม่ และการเปิดตัว Intelligent Eyewear จะส่งผลกระทบต่อรายได้ ค่าใช้จ่าย และกระแสเงินสดอย่างไร