ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Permian Resources: การผลิตที่สูงขึ้นช่วยหนุนกระแสเงินสดอิสระที่ปรับปรุงแล้ว 846 ล้านดอลลาร์

เพอร์เมียน รีซอร์สเซส (Permian Resources) (NYSE: PR) รายงานยอดขายน้ำมันและก๊าซในไตรมาส 3/2026 ที่ 1.958 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 48% จาก 1.322 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ปริมาณการผลิตรวมเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 11.5% สู่ระดับ 457.5 Mboe/d ด้านกระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 1.255 พันล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วแตะระดับ 846 ล้านดอลลาร์ หลังหักรายจ่ายลงทุนในรูปเงินสด 518 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ในไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 บริษัทยังมีต้นทุนต่อหน่วยลดลง และได้ปรับเพิ่มแนวโน้มการผลิตน้ำมันตลอดทั้งปี

ผลประกอบการหลัก

ยอดขายได้รับอานิสงส์ทั้งจากปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นและราคาขายสินค้าโภคภัณฑ์เฉลี่ยที่ปรับตัวดีขึ้น โดยราคาขายน้ำมันเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 85.73 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล จาก 64.77 ดอลลาร์ ขณะที่ราคา NGL และก๊าซธรรมชาติปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 24.22 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ 0.72 ดอลลาร์ต่อ Mcf ตามลำดับ

ปริมาณการผลิตยังเพิ่มขึ้นในสินค้าโภคภัณฑ์ทั้งสามประเภท โดยผลผลิตรวมเพิ่มขึ้น 11.5% เมื่อเทียบรายปี และเพิ่มขึ้น 22% เมื่อเทียบรายไตรมาส ซึ่งการเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบรายไตรมาสสะท้อนถึงการกลับมาเปิดดำเนินงานของบ่อน้ำมันที่มีอัตราส่วนก๊าซต่อน้ำมันสูงซึ่งเคยถูกปรับลดกำลังการผลิตลงในช่วงไตรมาส 2

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้ว และอัตราส่วนหนี้สิน (leverage) เป็นมาตรวัดตามเกณฑ์ Non-GAAP โดยกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วคำนวณจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วหักด้วยรายจ่ายลงทุนในรูปเงินสด

ผลการดำเนินงานด้านสินค้าโภคภัณฑ์และการผลิต

น้ำมันยังคงเป็นส่วนสร้างรายได้หลักแก่ยอดขาย ขณะที่ยอดขาย NGL และก๊าซธรรมชาติเติบโตในอัตราเมื่อเทียบรายปีที่เร็วกว่าเล็กน้อย ทั้งนี้ ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นเป็นผลมาจากทั้งราคาและปริมาณการผลิตที่สูงขึ้น

เมื่อเทียบรายไตรมาส ปริมาณการผลิตน้ำมันเพิ่มขึ้น 5% ปริมาณ NGL เพิ่มขึ้น 37% และปริมาณก๊าซธรรมชาติเพิ่มขึ้น 42% โดยเพอร์เมียน รีซอร์สเซส ได้กลับมาเปิดดำเนินงานบ่อน้ำมันที่มีอัตราส่วนก๊าซต่อน้ำมันสูง หลังจากที่ราคาก๊าซธรรมชาติในภูมิภาคที่ติดลบทำให้ต้องปรับลดกำลังการผลิตลงในช่วงไตรมาส 2 นอกจากนี้ สัญญาการขนส่งแบบแน่นอน (firm transportation agreements) ฉบับใหม่ยังช่วยเพิ่มปริมาณก๊าซธรรมชาติที่อิงราคาในตลาด Gulf Coast และ Dallas-Fort Worth อีกด้วย

กระแสเงินสด ต้นทุน และงบดุล

กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้วจำนวน 846 ล้านดอลลาร์ คำนวณจากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว 1.364 พันล้านดอลลาร์ หักด้วยรายจ่ายลงทุนในรูปเงินสด 518 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานตามเกณฑ์ GAAP อยู่ที่ 1.255 พันล้านดอลลาร์

ต้นทุนเงินสดที่ควบคุมได้ลดลงสู่ระดับ 7.05 ดอลลาร์ต่อ Boe ซึ่งประกอบด้วยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสัมปทาน (LOE) 5.11 ดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการรวบรวม แปรรูป และขนส่ง (GP&T) 1.21 ดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไป (G&A) ในรูปเงินสด 0.73 ดอลลาร์ โดยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสัมปทานลดลง 8% เมื่อเทียบรายไตรมาส เนื่องจากโครงการพลังงานและการอัดก๊าซช่วยลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพเวลาการทำงาน ขณะที่ค่าใช้จ่าย G&A ในรูปเงินสดต่อ Boe ลดลง 16% จากวินัยในการใช้จ่ายอย่างต่อเนื่อง

เพอร์เมียน รีซอร์สเซส ได้ไถ่ถอนหุ้นกู้ด้อยสิทธิอัตราดอกเบี้ย 9.875% ของ Earthstone เดิม มูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส 3 เมื่อรวมกับการไถ่ถอนมูลค่า 550 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 คาดว่าธุรกรรมเหล่านี้จะช่วยลดภาระดอกเบี้ยเงินสดต่อปีลงได้ประมาณ 75 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ อัตราส่วนหนี้สิน ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ประมาณ 0.5 เท่า

นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัทได้ประกาศจ่ายเงินปันผลพื้นฐานประจำไตรมาสที่ 0.16 ดอลลาร์ต่อหุ้น Class A โดยกำหนดจ่ายในวันที่ 31 ธันวาคม 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 17 ธันวาคม

การซื้อกิจการแบบ Bolt-On เพิ่มคลังสินทรัพย์และภาระผูกพันเงินทุน

นับตั้งแต่การอัปเดตครั้งก่อน เพอร์เมียน รีซอร์สเซส ได้ดำเนินธุรกรรมประมาณ 175 รายการ คิดเป็นมูลค่าสิ่งตอบแทนเงินสดล่วงหน้าประมาณ 1.15 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์ที่ได้มาประกอบด้วยพื้นที่สุทธิประมาณ 24,000 เอเคอร์ พื้นที่รับค่าภาคหลวงสุทธิ 9,000 เอเคอร์ แปลงขุดเจาะความยาว 10,000 ฟุตสุทธิ 200 แห่ง และปริมาณการผลิต 13,000 Boe/d ซึ่งส่วนใหญ่อยู่บริเวณพื้นที่ดำเนินการเดิมของบริษัทในลุ่มน้ำ Northern Delaware

ยอดรวมดังกล่าวรวมถึงการเข้าซื้อกิจการ Ridge Runner Resources II และบริษัทค่าภาคหลวงในเครือ มูลค่าประมาณ 1.025 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งธุรกรรมเสร็จสิ้นหลังปิดไตรมาสเมื่อวันที่ 30 ตุลาคม และได้รับเงินทุนจากเงินสดในมือและตั๋วแลกเงินเพื่อการพาณิชย์ ทั้งนี้ Ridge Runner มีกำลังการผลิตน้ำมันประมาณ 6 MBbl/d ณ วันปิดธุรกรรม และคาดว่าจะสร้างผลผลิตได้ประมาณ 4 MBbl/d ในช่วงไตรมาส 4

การซื้อกิจการครั้งนี้ยังมีเงื่อนไขการชำระเงินตามเหตุการณ์ในอนาคต (contingent payments) สูงสุดถึง 125 ล้านดอลลาร์ โดยอิงตามราคาน้ำมัน WTI รายไตรมาสในช่วงปี 2027 และ 2028 แม้จะมีข้อกำหนดด้านเงินทุนเพิ่มเติม แต่ฝ่ายบริหารคาดว่าอัตราส่วนหนี้สิน ณ สิ้นปี 2026 จะยังคงต่ำกว่า 0.5 เท่า จากการสร้างกระแสเงินสดอิสระ

แนวโน้มปี 2026

เพอร์เมียน รีซอร์สเซส ได้ปรับเพิ่มค่ากลางของเป้าหมายการผลิตน้ำมันตลอดทั้งปีเป็น 202.5 MBbl/d ซึ่งเพิ่มขึ้น 13.5 MBbl/d จากแผนเดิมในเดือนกุมภาพันธ์ โดยฝ่ายบริหารอ้างถึงผลผลิตที่แข็งแกร่งขึ้นจากบ่อใหม่และการผลิตพื้นฐาน สัดส่วนการลงทุนที่สูงขึ้น และกิจกรรมการซ่อมบำรุงบ่อน้ำมันอย่างต่อเนื่อง

กรอบรายจ่ายลงทุนได้รับการปรับปรุงเพื่อสะท้อนถึงสัดส่วนการลงทุนที่สูงขึ้น การซ่อมบำรุงบ่อน้ำมันเพิ่มเติม และค่าใช้จ่ายประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับ Ridge Runner

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตของผลผลิตสำเร็จได้ด้วยสัดส่วนการลงทุนที่สูงขึ้น กิจกรรมการซ่อมบำรุงบ่อน้ำมันที่มากขึ้น และระยะเวลาการทำงานที่สั้นลง โดยไม่ได้เพิ่มจำนวนแท่นขุดเจาะหรือขบวนอุปกรณ์ต่อบ่อในปัจจุบัน ทั้งนี้ แผนปัจจุบันของบริษัทคาดว่าจะสร้างกระแสเงินสดอิสระเพิ่มเติมอีก 300 ล้านดอลลาร์ตลอดทั้งปี เมื่อเทียบกับแผนเดิมในเดือนกุมภาพันธ์หลังจากปรับระดับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ให้เป็นมาตรฐานแล้ว

ฝ่ายบริหารยังเน้นย้ำถึงประสิทธิภาพการขุดเจาะและการดำเนินงาน รวมถึงอัตราการขุดเจาะที่ทำสถิติสูงสุดของบริษัทมากกว่า 2,700 ฟุตต่อวัน และการใช้ระบบตรวจสอบระบบสูบเทียมขับเคลื่อนด้วย AI เพื่อปรับปรุงระยะเวลาการทำงานและประสิทธิภาพของบ่อ

ธุรกรรมของผู้ภายในเร็ว ๆ นี้

สรุปการซื้อขายของผู้ภายในรอบ 6 เดือนที่ได้รับ แสดงให้เห็นการซื้อหุ้นจำนวน 160,174 หุ้น จาก 11 ธุรกรรม และขายหุ้น 78,468 หุ้น จาก 4 ธุรกรรม ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 81,706 หุ้น โดยรายงาน 10 รายการล่าสุดด้านล่างจัดเป็นธุรกรรมโดยตรงทั้งหมด ประกอบด้วยการขาย 4 รายการ การมอบหุ้นเป็นของขวัญ 3 รายการ และการให้รางวัลเป็นหุ้น 3 รายการ

ธุรกรรมเหล่านี้อธิบายถึงกิจกรรมที่มีการรายงาน แต่ไม่ได้เป็นตัวชี้วัดมุมมองของผู้ภายในต่อแนวโน้มของบริษัทแต่เพียงอย่างเดียว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตามอง

• ความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์และส่วนต่างราคาในภูมิภาค: ราคาก๊าซธรรมชาติในภูมิภาคที่ติดลบทำให้ต้องปรับลดกำลังการผลิตบ่อน้ำมันในไตรมาส 2 หากราคาอ่อนตัวลงอีกครั้ง อาจลดปริมาณการผลิต ราคาขายเฉลี่ย ยอดขาย และกระแสเงินสด
• การดำเนินงานเพื่อบรรลุเป้าหมายที่สูงขึ้น: เป้าหมายการผลิตที่ปรับปรุงใหม่ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพของบ่อใหม่ การผลิตพื้นฐาน สัดส่วนการลงทุนที่เพิ่มขึ้น และการซ่อมบำรุงบ่อน้ำมันอย่างต่อเนื่อง หากผลการดำเนินงานอ่อนแอลง อาจกดดันปริมาณการผลิตหรือต้นทุน
• ความต้องการเงินทุนที่สูงขึ้น: กรอบรายจ่ายที่ปรับปรุงใหม่รวมถึงสัดส่วนการลงทุนเพิ่มเติม การซ่อมบำรุงบ่อน้ำมัน และรายจ่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการ โดยกระแสเงินสดอิสระยังคงมีความอ่อนไหวต่อทั้งรายจ่ายลงทุนและราคาสินค้าโภคภัณฑ์
• การรวมกิจการและการจัดหาเงินทุนสำหรับการซื้อกิจการ: ธุรกรรมเมื่อเร็ว ๆ นี้ต้องใช้สิ่งตอบแทนเงินสดล่วงหน้าประมาณ 1.15 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ Ridge Runner ได้รับเงินทุนส่วนหนึ่งผ่านตั๋วแลกเงินเพื่อการพาณิชย์ และอาจต้องใช้เงินชำระตามเงื่อนไขในอนาคตสูงสุดถึง 125 ล้านดอลลาร์

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของเพอร์เมียน รีซอร์สเซส ได้รับแรงขับเคลื่อนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้น ปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนต่อหน่วยที่ควบคุมได้ซึ่งลดลง ส่งผลให้เกิดกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแล้ว 846 ล้านดอลลาร์ บริษัทได้ปรับเพิ่มแนวโน้มการผลิตน้ำมัน ขณะเดียวกันก็เพิ่มภาระผูกพันเงินทุนผ่านการซ่อมบำรุงบ่อน้ำมันเพิ่มเติม สัดส่วนการลงทุนที่สูงขึ้น และการซื้อกิจการแบบ Bolt-On ทั้งนี้ ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ ประสิทธิภาพการผลิตและต้นทุนจะยังคงยั่งยืนหรือไม่ สินทรัพย์ที่ซื้อมาจะเริ่มสร้างรายได้ได้เร็วเพียงใด และราคาสินค้าโภคภัณฑ์จะส่งผลกระทบต่อกระแสเงินสดและอัตราส่วนหนี้สินอย่างไร