ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ของ CACI: การเติบโตของ EBITDA แซงหน้ารายได้

CACI International (NYSE: CACI) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2027 ที่ 2.475 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8.2% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้น 3.7% สู่ระดับ 5.84 ดอลลาร์ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 ส่วน EBITDA เพิ่มขึ้น 22.4% และอัตรากำไรขยายตัวขึ้น แต่กระแสเงินสดอิสระลดลงเนื่องจากความต้องการเงินทุนหมุนเวียนที่สูงขึ้นทำให้การแปลงเป็นเงินสดลดลง นอกจากนี้ บริษัทได้ปรับเพิ่มแนวทางรายได้และกำไรปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปีขึ้นอีกด้วย

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้รวมถึงการเติบโตแบบออร์แกนิก 2.1% รายได้และกำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 16.6% ขณะที่กำไรสุทธิเติบโตช้ากว่าเนื่องจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและการตั้งสำรองภาษีที่มากขึ้น

กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วขยายตัวเร็วกว่ากำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP โดยตัววัดที่ปรับปรุงแล้วนี้ไม่รวมค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนและผลกระทบทางภาษีที่เกี่ยวข้อง

EBITDA, กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้ว, กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไม่รวม MARPA และกระแสเงินสดอิสระ เป็นตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP ตามที่ CACI กำหนด

สัดส่วนธุรกิจและรายได้

รายได้จากกระทรวงการสงครามเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลักในระดับลูกค้า โดยเพิ่มขึ้น 14.8% สู่ระดับ 1.354 พันล้านดอลลาร์ และคิดเป็นส่วนใหญ่ของรายได้รวมที่เพิ่มขึ้น 187.0 ล้านดอลลาร์ของ CACI ด้านรายได้จากประชาคมข่าวกรองเติบโต 2.6% สู่ระดับ 612.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากหน่วยงานพลเรือนของรัฐบาลกลางลดลง 3.7% สู่ระดับ 396.4 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้เชิงพาณิชย์และอื่น ๆ เพิ่มขึ้น 12.1% สู่ระดับ 112.0 ล้านดอลลาร์

รายได้จากกลุ่มเทคโนโลยีเติบโตเร็วกว่ารายได้จากกลุ่มความเชี่ยวชาญ และเป็นส่วนสำคัญที่สุดของการเติบโตโดยรวมของบริษัท นอกจากนี้ สัดส่วนของสัญญายังเปลี่ยนไปสู่สัญญาแบบราคาคงที่และสัญญาแบบคิดตามเวลาและวัสดุมากขึ้น

งานสัญญาราคาคงที่เพิ่มขึ้นเป็น 33.2% ของรายได้ จาก 26.7% ขณะที่งานสัญญาแบบต้นทุนบวกค่าธรรมเนียมลดลงเหลือ 52.8% จาก 60.5%

การได้รับสัญญาใหม่มีมูลค่ารวม 4.8 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 3.4% จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน แต่คิดเป็นอัตราส่วนยอดสั่งซื้อต่อยอดขาย (book-to-bill ratio) ที่ 2.0 เท่า โดยประมาณ 61% ของสัญญาที่ได้รับเป็นธุรกิจใหม่สำหรับ CACI มูลค่างานในมือรวมอยู่ที่ 3.40 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.3% ขณะที่งานในมือที่ได้รับจัดสรรงบประมาณแล้วเพิ่มขึ้น 14.8% สู่ระดับ 6.2 พันล้านดอลลาร์

โครงการหลักสองโครงการช่วยเพิ่มมูลค่าสัญญาและงานในมือที่รับรู้โครงการละ 1.2 พันล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส ได้แก่ การสนับสนุนกองบัญชาการกลางสหรัฐฯ และการสนับสนุนการวางแผนปฏิบัติการอย่างต่อเนื่องให้แก่กองบัญชาการสงครามพิเศษกองทัพบกสหรัฐฯ

การขยายตัวของอัตรากำไรถูกลดทอนลงด้วยต้นทุนดอกเบี้ยและค่าตัดจำหน่าย

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของ CACI ปรับตัวดีขึ้นเป็นประมาณ 10.0% จาก 9.3% ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ขยายตัวเป็น 13.3% จาก 11.7% การเพิ่มขึ้นที่มากกว่าของ EBITDA ส่วนหนึ่งสะท้อนถึงการไม่รวมค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็น 81.3 ล้านดอลลาร์ จาก 56.3 ล้านดอลลาร์ เมื่อรวมจำนวนเงินในต้นทุนทางตรงเข้าไปด้วย

การปรับตัวดีขึ้นของความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานไม่ได้สะท้อนไปยังกำไรสุทธิทั้งหมด ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและอื่น ๆ สุทธิ เพิ่มขึ้น 58.6% สู่ระดับ 73.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่การตั้งสำรองภาษีเพิ่มขึ้น 6.4% สู่ระดับ 43.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเพียง 4.5% แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานจะเติบโตถึง 16.6%

ค่าตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนก็เพิ่มขึ้น 50.7% สู่ระดับ 54.3 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากตัววัดกำไรปรับปรุงแล้วของ CACI ยกเว้นค่าใช้จ่ายนี้และผลกระทบทางภาษี ส่งผลให้กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วขยายตัว 11.8% เมื่อเทียบกับการเติบโต 3.7% ของกำไรต่อหุ้นปรับลดตามมาตรฐาน GAAP

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ลดลงสู่ระดับ 161.3 ล้านดอลลาร์ จาก 171.1 ล้านดอลลาร์ หากไม่รวมข้อตกลงซื้อขายลูกหนี้การค้าหลัก (MARPA) ของบริษัท กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง 9.5% สู่ระดับ 144.8 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากความต้องการเงินทุนหมุนเวียนที่สูงขึ้น ระยะเวลาถัวเฉลี่ยในการเก็บหนี้เพิ่มขึ้นเป็น 59 วัน จาก 56 วัน โดยไม่รวมผลกระทบจาก MARPA จำนวน 7 วันในทั้งสองช่วงเวลา

การใช้จ่ายเงินทุนที่ลดลงช่วยชดเชยได้บางส่วน รายจ่ายฝ่ายทุนลดลงเหลือ 11.4 ล้านดอลลาร์ จาก 17.0 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 133.5 ล้านดอลลาร์ ลดลง 6.6%

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 279.4 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน จาก 191.8 ล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 ขณะที่หนี้สินระยะยาวไม่รวมส่วนที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีลดลงเหลือ 4.789 พันล้านดอลลาร์ จาก 4.855 พันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกัน

แนวทางผลประกอบการปีงบการเงิน 2027

CACI ได้ปรับเพิ่มขอบเขตกรอบรายได้ปีงบการเงิน 2027 ขึ้น 50 ล้านดอลลาร์ทั้งกรอบบนและกรอบล่าง ปรับเพิ่มแนวทางกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วขึ้น 5 ล้านดอลลาร์ทั้งกรอบบนและกรอบล่าง และขยับกรอบกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วขึ้น 0.22 ดอลลาร์ ส่วนแนวทางกระแสเงินสดอิสระยังคงเดิมที่ไม่ต่ำกว่า 900 ล้านดอลลาร์

ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มที่สูงขึ้นเกิดจากผลประกอบการไตรมาสแรก มูลค่างานในมือของบริษัท และโอกาสทางธุรกิจในอนาคต ขณะที่แนวทางสำหรับจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดคงเดิมที่ 22.3 ล้านหุ้น

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การกระจุกตัวของลูกค้าภาครัฐ: ลูกค้าจากกระทรวงการสงคราม ประชาคมข่าวกรอง และหน่วยงานพลเรือนของรัฐบาลกลาง สร้างรายได้ประมาณ 95.5% ของรายได้ประจำไตรมาส การเปลี่ยนแปลงในงบประมาณของรัฐบาลกลาง กำหนดการจัดซื้อจัดจ้าง หรือการมอบสัญญาอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการเติบโต
• การเติบโตแบบออร์แกนิกที่ชะลอตัวลง: รายได้ที่รายงานเพิ่มขึ้น 8.2% แต่การเติบโตแบบออร์แกนิกอยู่ที่ 2.1% ความแตกต่างนี้ทำให้ขีดความสามารถในการขยายตัวแบบออร์แกนิกที่เป็นพื้นฐานกลายเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญในไตรมาสต่อ ๆ ไป
• ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น: ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและอื่น ๆ สุทธิ เพิ่มขึ้นเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงานอย่างมาก และจำกัดการเติบโตของกำไรสุทธิและ EPS ตามมาตรฐาน GAAP
• แรงกดดันด้านเงินทุนหมุนเวียน: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานไม่รวม MARPA และกระแสเงินสดอิสระปรับตัวลดลง ขณะที่ระยะเวลาถัวเฉลี่ยในการเก็บหนี้เพิ่มขึ้น 3 วัน
• การรับรู้รายได้จากงานในมือและการได้รับสัญญาใหม่: งานในมือที่ได้รับจัดสรรงบประมาณแล้วเติบโต 14.8% แต่งานในมือรวมเพิ่มขึ้นเพียง 0.3% และการได้รับสัญญาประจำไตรมาสลดลง 3.4% ทำให้การเปลี่ยนสัญญาเป็นรายได้และการได้สัญญาใหม่ในอนาคตกลายเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญ

สรุป

ผลประกอบการไตรมาสแรกปีงบการเงินของ CACI มีการเติบโตของรายได้ที่ 8.2% ควบคู่ไปกับการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานและ EBITDA ที่เร็วยิ่งขึ้น โดยได้รับปัจจัยหนุนหลักจากรายได้ส่วนกระทรวงการสงครามและเทคโนโลยี การขยายตัวของอัตรากำไรและการเติบโตของงานในมือที่ได้รับจัดสรรงบประมาณแล้วช่วยสนับสนุนแนวโน้มผลประกอบการปีงบการเงิน 2027 ที่สูงขึ้น แต่ต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ค่าตัดจำหน่ายที่สูงขึ้น การเติบโตแบบออร์แกนิกในระดับปานกลาง และการแปลงเป็นเงินสดที่อ่อนตัวลง ได้จำกัดการปรับตัวดีขึ้นของกำไรและกระแสเงินสดตามมาตรฐาน GAAP ผลลัพธ์ในอนาคตจะขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนงานในมือที่ได้รับจัดสรรงบประมาณให้เป็นรายได้ การรักษาการได้รับสัญญาใหม่อย่างต่อเนื่อง และการปรับปรุงประสิทธิภาพเงินทุนหมุนเวียน