ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีบัญชี 2027 ของ Darden: ยอดขายเพิ่มขึ้นขณะที่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง

ดาร์เดน เรสเตอรองส์ (NYSE: DRI) รายงานยอดขายในไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ที่ 3.20 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 5.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) เจือจางตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) จากการดำเนินงานต่อเนื่องอยู่ที่ 2.05 ดอลลาร์ เทียบกับ 2.19 ดอลลาร์ ทั้งนี้ เมื่อเทียบกับ EPS ปรับปรุงแล้วของปีก่อนที่ 1.97 ดอลลาร์ EPS เพิ่มขึ้น 4.1% โดยลองฮอร์น สเต๊กเฮาส์ นำยอดขายในพอร์ตโฟลิโอ แต่กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 279.0 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากความเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนส่งผลกระทบต่อการสร้างกระแสเงินสด

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ยอดขายสาขาเดิมที่เป็นบวกในทุกกลุ่มธุรกิจและการเพิ่มขึ้นของร้านสาขาที่บริษัทเป็นเจ้าของเองเป็น 2,218 แห่ง จาก 2,165 แห่ง ช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานและผลกำไรที่รายงานปรับตัวลดลง ส่วนหนึ่งเป็นเพราะช่วงเดียวกันของปีก่อนมีการรับรู้กำไรจากการขาย ออลีฟ การ์เดน แคนาดา

ไตรมาสปัจจุบันไม่จำเป็นต้องมีการปรับปรุงรายการ EPS ขณะที่ผลประกอบการปรับปรุงแล้วของปีก่อนไม่รวมต้นทุนการทำธุรกรรมและการรวมกิจการ ค่าใช้จ่ายในการปิดสาขาร้านอาหาร และกำไรจากการขาย ออลีฟ การ์เดน แคนาดา

ผลงานตามกลุ่มธุรกิจและส่วนงาน

ยอดขายสาขาเดิมแบบเปรียบเทียบตามปฏิทินของดาร์เดนเพิ่มขึ้น 3.2% ตัวเลขแบบเปรียบเทียบตามปฏิทินนี้ได้ปรับผลกระทบจากการเลื่อนสัปดาห์ 1 สัปดาห์ซึ่งเกิดจากการเปลี่ยนจากปีงบประมาณ 53 สัปดาห์มาเป็น 52 สัปดาห์แล้ว ส่งผลให้มีประโยชน์อย่างยิ่งต่อการประเมินอุปสงค์ที่แท้จริง

ลองฮอร์นสร้างการเติบโตของยอดขายและกำไรที่โดดเด่นชัดเจนที่สุด โดยกำไรตามส่วนงานเติบโตเร็วกว่ารายได้ ขณะที่ ออลีฟ การ์เดน ยังคงเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของดาร์เดน คิดเป็นประมาณ 42% ของยอดขายประจำไตรมาส ทว่ายอดขายสาขาเดิมแบบเปรียบเทียบตามปฏิทินเพิ่มขึ้นเพียง 1.0%

กำไรตามส่วนงานหมายถึงยอดขายหักด้วยต้นทุนอาหารและเครื่องดื่ม ค่าแรงงานในร้านอาหาร ค่าใช้จ่ายในร้านอาหาร และค่าใช้จ่ายทางการตลาด ทั้งนี้ไม่รวมค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่เงินสดที่เกี่ยวข้องกับอสังหาริมทรัพย์ นอกจากนี้ ยอดขายสาขาเดิมยังไม่รวม บาฮามา บรีซ (Bahama Breeze) เนื่องจากคาดว่าสาขาที่เหลือจะปิดตัวหรือเปลี่ยนเป็นแบรนด์อื่นภายในไตรมาส 4 ของปีงบประมาณ 2027

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มเพิ่มขึ้นประมาณ 6.0% ซึ่งเร็วกว่าการเติบโตของรายได้เล็กน้อย ขณะที่ค่าแรงงานในร้านอาหารเพิ่มขึ้นประมาณ 4.1% ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นเป็น 144.2 ล้านดอลลาร์ จาก 135.1 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 50.3 ล้านดอลลาร์ จาก 45.4 ล้านดอลลาร์

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง 63.5 ล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์หมุนเวียน หนี้สิน และรายการอื่น ๆ ใช้เงินสดไป 122.2 ล้านดอลลาร์ เทียบกับ 33.5 ล้านดอลลาร์ในปีก่อน และหลังจากใช้จ่ายในที่ดิน อาคาร และอุปกรณ์ไป 175.3 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานยังคงสูงกว่ารายจ่ายลงทุนดังกล่าวอยู่ประมาณ 103.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งลดลงจากประมาณ 168.4 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

ดาร์เดนจ่ายเงินปันผลไป 184.2 ล้านดอลลาร์ และบันทึกเงินสดไหลออกจากการซื้อหุ้นคืน 220.8 ล้านดอลลาร์ โดยบริษัทรายงานแยกต่างหากว่าได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 1.1 ล้านหุ้น เป็นเงิน 222.3 ล้านดอลลาร์ และยังเหลือวงเงินอนุมัติซื้อหุ้นคืนอีก 1.3 พันล้านดอลลาร์ เงินกู้ยืมระยะสั้นเพิ่มขึ้นสุทธิ 285.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาสแทบไม่เปลี่ยนแปลงอยู่ที่ 220.5 ล้านดอลลาร์ ส่วนหนี้สินระยะสั้นและหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปีเพิ่มขึ้นเป็น 979.7 ล้านดอลลาร์ จาก 693.6 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบประมาณ 2026

นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 1.62 ดอลลาร์ต่อหุ้น กำหนดจ่ายในวันที่ 2 พฤศจิกายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 9 ตุลาคม 2026

กำไรจากการขายทรัพย์สินในปีก่อน จำนวนหุ้นที่ลดลง ทำสัญญาณ EPS ขัดแย้งกัน

ความแตกต่างระหว่าง GAAP EPS ที่ลดลง กับ EPS ปรับปรุงแล้วที่เพิ่มขึ้น ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากฐานเปรียบเทียบในปีก่อน โดยผลกำไรจากการดำเนินงานต่อเนื่องที่รายงานในไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2026 ได้รวมกำไรหลังหักภาษี 31.5 ล้านดอลลาร์จากการขาย ออลีฟ การ์เดน แคนาดา ซึ่งถูกหักลบไปบางส่วนด้วยต้นทุนการรวมกิจการ ชูอีส์ (Chuy’s) และค่าใช้จ่ายในการปิดสาขา ทั้งนี้ เมื่อตัดรายการดังกล่าวออก ทำให้กำไรสุทธิปรับปรุงแล้วของปีก่อนลดลงเหลือ 231.4 ล้านดอลลาร์ จากกำไรที่รายงานไว้ 257.9 ล้านดอลลาร์

เมื่อเทียบกับฐานปรับปรุงแล้วดังกล่าว กำไรในไตรมาสปัจจุบันเติบโตขึ้นเพียงประมาณ 1.3% ขณะที่ EPS ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 4.1% โดยการเพิ่มขึ้นต่อหุ้นในสัดส่วนที่สูงกว่าได้รับการสนับสนุนจากจำนวนหุ้นเจือจางที่ลดลงประมาณ 2.7% เหลือ 114.4 ล้านหุ้น จาก 117.6 ล้านหุ้น การเปรียบเทียบนี้แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของกำไรที่แท้จริงประจำไตรมาสอยู่ในระดับปานกลาง โดยการลดลงของจำนวนหุ้นมีส่วนช่วยอย่างมีนัยสำคัญต่อการเติบโตของ EPS

แนวโน้มผลประกอบการปีงบประมาณ 2027

ดาร์เดนได้ยืนยันคาดการณ์ผลประกอบการปีงบประมาณ 2027 อีกครั้ง รวมถึงช่วงคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นเจือจางจากการดำเนินงานต่อเนื่องเต็มปี ดังนั้น ผลประกอบการไตรมาสแรกจึงไม่ได้ส่งผลให้ฝ่ายบริหารเปลี่ยนแปลงช่วงคาดการณ์กำไรที่ได้เปิดเผยไว้

รายการซื้อขายหุ้นของผู้บริหารล่าสุด

ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาตามข้อมูลการซื้อขายของผู้บริหารที่ได้รับ รายการซื้อมีจำนวนรวม 146,635 หุ้นจาก 17 รายการ ขณะที่รายการขายมีจำนวนรวม 85,902 หุ้นจาก 11 รายการ ส่งผลให้เกิดยอดซื้อสุทธิ 60,733 หุ้น โดยมีการรายงานการถือครองหุ้นทั้งหมดของผู้บริหารอยู่ที่ประมาณ 344,510 หุ้น

รายการล่าสุดที่มีการเปิดเผยประเภทธุรกรรมและมูลค่าแสดงไว้ด้านล่างนี้ โดยแหล่งข้อมูลไม่ได้ระบุสกุลเงินสำหรับมูลค่าธุรกรรมที่รายงาน

การเปิดเผยข้อมูลเหล่านี้แสดงรายละเอียดของรายการธุรกรรม แต่ไม่ได้ระบุถึงแรงจูงใจของผู้บริหาร ดังนั้น รายการขายและการใช้สิทธิดังกล่าวจึงไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองต่อแนวโน้มของดาร์เดนโดยลำพัง

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การเติบโตที่ชะลอตัวของ ออลีฟ การ์เดน: ยอดขายสาขาเดิมแบบเปรียบเทียบตามปฏิทินของกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของดาร์เดนเพิ่มขึ้นเพียง 1.0% ซึ่งด้วยขนาดธุรกิจที่ใหญ่ การเติบโตในระดับต่ำอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดอัตราการเติบโตโดยรวมของพอร์ตโฟลิโอ แม้ว่าลองฮอร์นจะยังคงแข็งแกร่งกว่าก็ตาม
• การแปลงเป็นเงินสดลดลง: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานลดลง 18.5% โดยหลักเป็นผลมาจากการใช้เงินสดที่เพิ่มขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงในสินทรัพย์หมุนเวียนและหนี้สิน ทั้งนี้ แรงกดดันด้านเงินทุนหมุนเวียนที่ต่อเนื่องอาจลดเงินทุนที่มีอยู่สำหรับการใช้จ่ายลงทุนและการตอบแทนผู้ถือหุ้น
• ต้นทุนทางการเงินและต้นทุนการดำเนินงานที่สูงขึ้น: ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย ค่าเสื่อมราคา และต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มปรับตัวเพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขาย ซึ่งหากเพิ่มขึ้นอีกก็อาจจำกัดการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไร
• การปิดตัวและการเปลี่ยนแบรนด์ของ บาฮามา บรีซ: ยอดขายสาขาเดิมไม่รวม บาฮามา บรีซ ซึ่งคาดว่าสาขาที่เหลือจะปิดตัวลงหรือเปลี่ยนแบรนด์ภายในไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2027 ทั้งนี้ นักลงทุนควรแยกแยะแนวโน้มการดำเนินงานของพอร์ตโฟลิโอออกจากผลกระทบจากการถอนตัวของแบรนด์นี้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 1 ปีงบประมาณ 2027 ของดาร์เดน มียอดขายเติบโต 5.1% และมียอดขายสาขาเดิมเป็นบวกในทุกกลุ่มธุรกิจ โดยลองฮอร์นทำผลงานการดำเนินงานได้แข็งแกร่งที่สุด ส่วนกำไรปรับปรุงแล้วที่เป็นพื้นฐานเติบโตขึ้นเล็กน้อย ขณะที่จำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยให้ EPS ปรับปรุงแล้วเติบโตได้เร็วยิ่งขึ้น ขณะเดียวกัน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่อ่อนแอลงและเงินกู้ยืมระยะสั้นที่สูงขึ้นเป็นจุดที่ต้องเพิ่มความระมัดระวัง สำหรับสิ่งสำคัญอันดับถัดไปคือการรักษาอุปสงค์ของ ออลีฟ การ์เดน การรักษาโมเมนตัมของลองฮอร์น การปรับปรุงการแปลงเป็นเงินสด และการบรรลุเป้าหมายแนวโน้ม EPS ปีงบประมาณ 2027 ที่ได้รับการยืนยันอีกครั้ง