ผลประกอบการ Cracker Barrel ไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026: EBITDA เพิ่มขึ้นขณะที่รายได้ลดลง

แครกเกอร์ บาร์เรล โอลด์ คันทรี สโตร์ (Nasdaq: CBRL) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 4 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 849.3 ล้านดอลลาร์ ลดลง 2.2% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 0.54 ดอลลาร์ จาก 0.30 ดอลลาร์ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นประมาณ 11.4% เป็น 62.1 ล้านดอลลาร์ แม้จะรวมผลประโยชน์สุทธิประมาณ 9.1 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวกับการคืนภาษีศุลกากร เนื่องจากยอดขายสาขาเดิมของร้านอาหารลดลง 2.1% และยอดขายสาขาเดิมของส่วนค้าปลีกเพิ่มขึ้น 0.7% ไตรมาสดังกล่าวสิ้นสุด ณ วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 และรวมผลการดำเนินงานของ เมเปิล สตรีท บิสกิต คอมพานี จนถึงการขายกิจการในวันที่ 20 กรกฎาคม

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ความอ่อนแอของรายได้กระจุกตัวอยู่ในช่องทางร้านอาหาร แต่ตัววัดกำไรทั้งแบบ GAAP และแบบปรับปรุงกลับปรับตัวดีขึ้น กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ได้รับผลกระทบจากรายการใหญ่หลายรายการ ได้แก่ กำไรจากการขายและเช่ากลับ (sale-leaseback) จำนวน 47.4 ล้านดอลลาร์ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลขาดทุนจากการขาย MSBC จำนวน 27.0 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่าและการปิดสาขาจำนวน 27.3 ล้านดอลลาร์

อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 7.3% จาก 6.4% ขณะที่อัตรากำไรสุทธิปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 2.6% จาก 1.9% ตัวเลขปรับปรุงเหล่านี้ไม่รวมค่าใช้จ่ายเฉพาะที่เกี่ยวกับการทำธุรกรรม การด้อยค่า การปิดสาขา และการเปลี่ยนผ่านผู้บริหาร

กำไรสุทธิปรับปรุง EPS ปรับปรุง และ EBITDA ปรับปรุง เป็นตัววัดที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ยอดขายสาขาเดิมของร้านอาหารลดลง 2.1% ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมของส่วนค้าปลีกเพิ่มขึ้น 0.7% สำหรับร้านแครกเกอร์ บาร์เรล เพียงอย่างเดียว รายได้จากร้านอาหารลดลงเหลือ 686.2 ล้านดอลลาร์ จาก 700.0 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากส่วนค้าปลีกขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 150.8 ล้านดอลลาร์ จาก 149.7 ล้านดอลลาร์

การขายกิจการ MSBC ได้เปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอสาขาอย่างมีนัยสำคัญ แครกเกอร์ บาร์เรล สิ้นสุดไตรมาสด้วยสาขาแครกเกอร์ บาร์เรล จำนวน 655 แห่ง และไม่มีสาขา MSBC เหลืออยู่เลย เมื่อเปรียบเทียบกับสาขาทั้งหมด 725 แห่งในปีก่อนหน้า ในระหว่างไตรมาส บริษัทได้ขายสาขา MSBC ไป 35 แห่ง และปิดสาขาที่เหลืออีก 16 แห่ง ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการขายกิจการ หลังจากที่ได้ปิดสาขา MSBC อีก 1 แห่งไปก่อนหน้านี้ในงวดเดียวกัน

เงินคืนภาษีศุลกากรช่วยชดเชยแรงกดดันด้านยอดขายและต้นทุน

อัตราส่วนต้นทุนขายลดลงเหลือ 28.8% จาก 30.5% และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของสาขาอื่น ๆ ลดลงเหลือ 23.7% ของรายได้ จาก 24.9% การปรับตัวดีขึ้นเหล่านี้ช่วยชดเชยการลดลงของยอดขายร้านอาหาร

อย่างไรก็ตาม ต้นทุนแรงงานเพิ่มขึ้นเป็น 37.5% ของรายได้ จาก 36.5% ขณะที่ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 7.7% จาก 5.8% นอกจากนี้ ผลประโยชน์สุทธิจากการคืนภาษีศุลกากรประมาณ 9.1 ล้านดอลลาร์ยังสูงกว่าการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายปีของ EBITDA ปรับปรุง ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 6.3 ล้านดอลลาร์ หมายความว่าการปรับตัวดีขึ้นของ EBITDA ไม่ได้มาจากแนวโน้มยอดขายและต้นทุนการดำเนินงานหลักเพียงอย่างเดียว ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง ซึ่งลดลง 37% เหลือ 3.0 ล้านดอลลาร์ ได้ช่วยสนับสนุนกำไรตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มเติม

กระแสเงินสดและงบดุล

สำหรับปีงบการเงินเต็ม กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 206.2 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 218.9 ล้านดอลลาร์ รายจ่ายฝ่ายทุนลดลงเหลือ 115.3 ล้านดอลลาร์ จาก 158.6 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้คงเหลือกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหลังหักรายจ่ายฝ่ายทุนประมาณ 90.9 ล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกับประมาณ 60.3 ล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2025

หนี้สินรวมลดลงเหลือ 337.2 ล้านดอลลาร์ จาก 484.6 ล้านดอลลาร์ แครกเกอร์ บาร์เรล ชำระคืนหุ้นกู้แปลงสภาพระยะสั้นจำนวน 150 ล้านดอลลาร์ และใช้เงินรับสุทธิประมาณ 77 ล้านดอลลาร์จากการขายและเช่ากลับของสาขา 26 แห่งเพื่อลดหนี้สิน บริษัทไม่มียอดคงค้างเงินกู้ยืมวงเงินหมุนเวียน มีอัตราส่วนเลเวอเรจรวม 1.7 เท่า และมีวงเงินสินเชื่อที่สามารถใช้ได้ประมาณ 541.3 ล้านดอลลาร์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปีอยู่ที่ 36.5 ล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบกับ 39.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่สินค้าคงเหลือลดลงเหลือ 163.9 ล้านดอลลาร์ จาก 180.6 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัทยังได้ประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยกำหนดจ่ายในวันที่ 12 พฤศจิกายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในสมุดทะเบียน ณ วันที่ 16 ตุลาคม

แนวโน้มปีงบการเงิน 2027

แนวโน้มปีงบการเงิน 2027 คาดการณ์ว่ายอดขายสาขาเดิมของร้านอาหารจะเป็นบวก และ EBITDA ปรับปรุงจะสูงกว่า 147.7 ล้านดอลลาร์ของปีงบการเงิน 2026 เนื่องจากไม่มีแผนเปิดสาขาใหม่ เป้าหมายรายได้จึงขึ้นอยู่กับสาขาเดิมที่มีอยู่เป็นหลัก ขณะที่การเปรียบเทียบจะสะท้อนถึงการขายกิจการ MSBC ที่เสร็จสิ้นแล้วด้วย

ดังนั้น แนวโน้มดังกล่าวจึงต้องอาศัยการพลิกฟื้นจากการลดลงของยอดขายสาขาเดิมของร้านอาหารที่ 2.1% ในไตรมาสที่สี่ พร้อมทั้งรับมือกับเงินเฟ้อด้านสินค้าโภคภัณฑ์และค่าจ้างที่คาดว่าจะเกิดขึ้น

ความเห็นของผู้บริหาร

เดวิด เดโน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่าบริษัทเห็นการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องในแนวโน้มการเข้าใช้บริการหลักและตัวชี้วัดลูกค้าสำคัญ ฝ่ายบริหารกำลังมุ่งเน้นกลยุทธ์ไปที่อาหาร ประสบการณ์ของลูกค้า และพนักงาน โดยบททดสอบการดำเนินงานหลักคือ ความคิดริเริ่มเหล่านั้นจะสามารถเปลี่ยนเป็นยอดขายสาขาเดิมที่เป็นบวกตามที่สมมติไว้ในแนวโน้มปีงบการเงิน 2027 ได้หรือไม่

รายการซื้อขายของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปช่วงหกเดือนที่จัดเตรียมไว้แสดงให้เห็นว่าไม่มีการซื้อโดยบุคคลภายใน และไม่มีการซื้อหรือขายหุ้นสุทธิ โดยมีจำนวนหุ้นที่บุคคลภายในถือครองรวมประมาณ 243,410 หุ้น รายการรายงานล่าสุด 10 รายการประกอบด้วยสิทธิการรับหุ้นโดยตรง 4 รายการ และการขายทางอ้อม 6 รายการโดย GMT Capital Corp. ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นมากกว่า 10% ของบริษัท

การให้หุ้นไม่ใช่การซื้อในตลาดเสรี และรายการที่รายงานเพียงอย่างเดียวไม่ได้แสดงถึงมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของแครกเกอร์ บาร์เรล

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตามอง

• การฟื้นตัวของยอดขายร้านอาหาร: แนวโน้มปีงบการเงิน 2027 สมมติการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมของร้านอาหารไว้ที่ 3% ถึง 5% หลังจากลดลง 2.1% ในไตรมาสที่สี่
• ต้นทุนแรงงานและการบริหาร: ค่าใช้จ่ายแรงงานและ G&A คิดเป็นสัดส่วนเปอร์เซ็นต์ของรายได้ประจำไตรมาสที่สูงขึ้น ขณะที่บริษัทคาดว่าเงินเฟ้อค่าจ้างรายชั่วโมงจะเพิ่มขึ้นอีก 2.5% ถึง 3.0%
• ความสามารถในการเปรียบเทียบกำไร: ผลประโยชน์จากการคืนภาษีศุลกากร กำไรจากการขายและเช่ากลับ ผลขาดทุนจากการขายกิจการ MSBC และค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่า ทำให้จำเป็นต้องแยกผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของร้านอาหารตามปกติออกจากผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับรายการพิเศษ
• การบริหารจัดการทุนและพอร์ตโฟลิโอ: แครกเกอร์ บาร์เรล ยังคงมีหนี้สิน 337.2 ล้านดอลลาร์ และวางแผนรายจ่ายฝ่ายทุนไว้ที่ 110 ล้านดอลลาร์ถึง 125 ล้านดอลลาร์ ขณะที่แผนไม่เปิดสาขาใหม่จะเน้นความสำคัญไปที่การปรับปรุงสาขาเดิมที่มีอยู่มากขึ้น

บทสรุป

รายได้ในไตรมาสที่สี่ของแครกเกอร์ บาร์เรล ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากยอดขายร้านอาหารลดลง แต่อัตราส่วนต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานสาขาที่ลดลง ผลประโยชน์จากการคืนภาษีศุลกากร และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง ช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไร การลดหนี้สินช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับงบดุล ขณะที่การขายกิจการ MSBC ช่วยให้พอร์ตโฟลิโอมุ่งเน้นและเรียบง่ายขึ้น คำถามสำคัญสำหรับปีงบการเงิน 2027 คือ ยอดขายสาขาเดิมของร้านอาหารจะสามารถกลับมารายงานการเติบโตได้หรือไม่ และอัตรากำไรจะสามารถปรับตัวดีขึ้นได้หรือไม่ ท่ามกลางแรงกดดันจากต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ ค่าจ้าง และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่ยังคงมีอยู่