ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีบัญชี 2026 ของ AEO: การคืนภาษีศุลกากรหนุนกำไรส่วนใหญ่ที่เพิ่มขึ้น

AEO Inc. (NYSE: AEO) รายงานรายได้สุทธิประจำไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.38 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 0.79 ดอลลาร์ จาก 0.45 ดอลลาร์ โดยแบรนด์ Aerie และ OFFLINE เป็นผู้นำการเติบโตของรายได้ ด้วยรายได้รวมเพิ่มขึ้น 25% และยอดขายสาขาเดิม (comparable sales) เพิ่มขึ้น 19% ขณะที่ยอดขายสาขาเดิมของ American Eagle ลดลง 1% ตัวเลขผลกำไรตามรายงานเพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด แต่ผลประโยชน์สุทธิจากเงินคืนภาษีศุลกากรจำนวน 161 ล้านดอลลาร์ในกำไรจากการดำเนินงาน ถือเป็นปัจจัยหลักของการปรับตัวดีขึ้นดังกล่าว

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ยอดขายสาขาเดิมรวมเพิ่มขึ้น 6% ในช่วงไตรมาส 13 สัปดาห์ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 1 สิงหาคม 2026 กำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้มาก แม้ว่าเงินคืนภาษีศุลกากรจะเป็นสาเหตุหลักของการขยายตัวของอัตรากำไรก็ตาม

ตัวเลขดังต่อไปนี้อยู่ในหน่วยล้านดอลลาร์สหรัฐ ยกเว้นกำไรต่อหุ้น (EPS) และอัตรากำไร

ผลการดำเนินงานจำแนกตามแบรนด์และส่วนงาน

Aerie เป็นกลไกหลักในการขับเคลื่อนการเติบโต โดยรายได้ของส่วนงานเพิ่มขึ้นประมาณ 25% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากยอดขายสาขาเดิมที่เติบโต 19% ขณะที่รายได้ของ American Eagle ค่อนข้างทรงตัวและยอดขายสาขาเดิมลดลง 1%

ฝ่ายบริหารระบุว่า American Eagle มีผลการดำเนินงานดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสแรกอย่างต่อเนื่อง โดยธุรกิจเสื้อผ้าผู้ชายเติบโตต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่สี่ แต่บริษัทยังคงพยายามสร้างความสม่ำเสมอมากขึ้นในกลุ่มสินค้าผู้หญิง

เงินคืนภาษีศุลกากรขับเคลื่อนการขยายตัวของอัตรากำไรตามรายงาน ขณะที่อัตรากำไรจากสินค้าอ่อนตัวลง

AEO ได้รับเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA รวมถึงดอกเบี้ยจำนวน 196 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส หลังหักค่าตอบแทนจูงใจที่เกี่ยวข้อง กำไรขั้นต้นรวมผลประโยชน์สุทธิ 179 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 1,300 basis points เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นตามรายงานเพิ่มขึ้นเพียง 980 basis points ผลประโยชน์ดังกล่าวจึงคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าการปรับตัวดีขึ้นทั้งหมดเมื่อเทียบรายปี ขณะที่อัตรากำไรจากสินค้าเองลดลง 330 basis points เนื่องจากการปรับตัวดีขึ้นของ Aerie ถูกหักล้างโดย American Eagle

บริษัทได้ตั้งค้างค่าตอบแทนจูงใจเพิ่มเติมจำนวน 35 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับเงินคืนภาษี รวมถึง 18 ล้านดอลลาร์ที่บันทึกใน SG&A หลังจากหักค่าใช้จ่ายเหล่านี้ เงินคืนภาษีศุลกากรช่วยเพิ่มกำไรจากการดำเนินงาน 161 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มอัตรากำไรจากการดำเนินงาน 1,170 basis points การคำนวณหักลบอย่างง่าย—ซึ่งไม่ใช่ตัวเลขปรับปรุงที่รายงานโดยบริษัท—ทำให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 3.6% ก่อนรวมผลประโยชน์เงินคืนภาษีที่เปิดเผย เมื่อเทียบกับ 8.0% ในปีที่แล้ว

ในบรรทัดถัดมาจากกำไรจากการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 47.1 ล้านดอลลาร์ จาก 1.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 45 ล้านดอลลาร์ที่ผูกกับข้อตกลงในการขายสิทธิเรียกร้องเงินคืนภาษีศุลกากรบางส่วนที่ทำไว้ในปีงบการเงินก่อนหน้า ส่วนรายได้อื่นจำนวน 13.8 ล้านดอลลาร์ รวมกำไรจากเงินลงทุนตามวิธีส่วนได้เสียจำนวน 12 ล้านดอลลาร์

สินค้าคงคลังและงบดุล

สินค้าคงคลังตามราคาทุนเพิ่มขึ้น 14% สู่ระดับ 817.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่จำนวนหน่วยสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 9% ส่วนต่างดังกล่าวสะท้อนถึงต้นทุนภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้นบางส่วน และฝ่ายบริหารมีแผนที่จะปรับสมดุลจำนวนหน่วยสินค้าระหว่างแบรนด์และหมวดหมู่สินค้าในช่วงที่เหลือของปี อย่างไรก็ตาม การเติบโตของสินค้าคงคลังยังคงสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้ประจำไตรมาสที่ 8%

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 148.0 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 126.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่หนี้สินระยะยาวลดลงสู่ระดับ 55 ล้านดอลลาร์ จาก 203 ล้านดอลลาร์ อัตราส่วนทุนหมุนเวียน (current ratio) ลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 1.59 จาก 1.62 ทั้งนี้ AEO ใช้จ่ายเงินทุน (capital expenditures) จำนวน 66 ล้านดอลลาร์ และส่งคืนเงินทุนจำนวน 21 ล้านดอลลาร์ผ่านการจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.125 ดอลลาร์ต่อหุ้น

ประมาณการผลประกอบการ

AEO ได้อัปเดตประมาณการกำไรจากการดำเนินงานปีงบการเงิน 2026 เป็น 540 ล้านดอลลาร์ ถึง 550 ล้านดอลลาร์ ประมาณการทั้งหมดรวมผลกระทบจากเงินคืนภาษีศุลกากร IEEPA ซึ่งเป็นข้อพิจารณาสำคัญเมื่อพิจารณาจากการมีส่วนร่วมอย่างมีนัยสำคัญต่อกำไรในไตรมาสที่สอง

รายการการซื้อขายของคนในบริษัทเมื่อเร็ว ๆ นี้

ในช่วงหกเดือนล่าสุดที่มีข้อมูล คนในของ AEO ได้ซื้อหุ้นจำนวน 271,951 หุ้นผ่าน 21 รายการ และขายหุ้นจำนวน 17,337 หุ้นผ่าน 5 รายการ คิดเป็นการซื้อสุทธิ 254,614 หุ้น การถือครองหุ้นรวมของคนในอยู่ที่ 14.98 ล้านหุ้น โดยการซื้อสุทธิคิดเป็น 1.70% ของจำนวนดังกล่าว ทั้งนี้ ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงมุมมองของคนในต่อแนวโน้มของบริษัทโดยตัวมันเอง

บันทึกล่าสุดที่มีการเปิดเผยรายการและมูลค่าแสดงไว้ด้านล่าง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• การพึ่งพาผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร: AEO ระบุว่าได้รับเงินคืนเกือบทั้งหมดตามคำร้องที่ยื่นแล้ว ดังนั้น ผลประโยชน์ต่อกำไรจากการดำเนินงานประจำไตรมาสจำนวน 161 ล้านดอลลาร์ จึงทำให้การเปรียบเทียบกำไรและอัตรากำไรตามรายงานสะท้อนถึงเศรษฐศาสตร์สินค้าพื้นฐานได้น้อยลง
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรพื้นฐาน: อัตรากำไรจากสินค้าลดลง 330 basis points แม้อัตรากำไรขั้นต้นตามรายงานจะขยายตัวขึ้น โดยความอ่อนแอของ American Eagle ได้หักล้างการปรับตัวดีขึ้นของ Aerie
• ผลการดำเนินงานของแบรนด์ที่ไม่สม่ำเสมอ: การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม 19% ของ Aerie สวนทางกับการลดลง 1% ของ American Eagle ความไม่สม่ำเสมออย่างต่อเนื่องในธุรกิจสินค้าผู้หญิงของ American Eagle อาจจำกัดการเติบโตของพอร์ตโฟลิโอโดยรวม
• การบริหารจัดการสินค้าคงคลัง: ต้นทุนสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น 14% และจำนวนหน่วยเพิ่มขึ้น 9% ส่งผลให้บริษัทจำเป็นต้องปรับสมดุลผลิตภัณฑ์ระหว่างแบรนด์และหมวดหมู่ต่าง ๆ ในช่วงที่เหลือของปี
• การเติบโตของค่าใช้จ่าย: SG&A เพิ่มขึ้น 19% ในไตรมาสนี้เนื่องจากค่าตอบแทนที่เกี่ยวข้องกับเงินคืนภาษีและการลงทุนด้านการโฆษณาที่วางแผนไว้ โดยแนวโน้มคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอีกในหลักเดียวช่วงสูงในไตรมาส 3 และเพิ่มขึ้นในหลักสิบช่วงต่ำสำหรับตลอดทั้งปี

สรุป

ไตรมาสที่สองของปีงบการเงินของ AEO รวมการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งเข้ากับความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างแบรนด์ โดย Aerie และ OFFLINE ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ American Eagle เกือบจะทรงตัว เงินคืนภาษีศุลกากรเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการปรับตัวดีขึ้นของกำไรและอัตรากำไรตามรายงาน ซึ่งบดบังอัตรากำไรจากสินค้าที่อ่อนแอลง และมีส่วนทำให้ค่าตอบแทนและต้นทุนดอกเบี้ยสูงขึ้น ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ American Eagle จะมีความสม่ำเสมอมากขึ้นหรือไม่ สินค้าคงคลังได้รับการปรับสมดุลอย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ และความสามารถในการทำกำไรจะพัฒนาอย่างไรเมื่อผลประโยชน์จากเงินคืนภาษีไม่ได้เป็นปัจจัยหลักในการเปรียบเทียบอีกต่อไป