ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ ODDITY: รายได้ลดลง 25% ท่ามกลางภาวะการหยุดชะงักของ IL MAKIAGE

ODDITY (NASDAQ: ODD) รายงานรายได้สุทธิประจำไตรมาส 2/2026 ที่ 180.5 ล้านดอลลาร์ ลดลง 25% จาก 241.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP diluted EPS) ลดลงสู่ระดับ 0.24 ดอลลาร์ จาก 0.79 ดอลลาร์ ทั้งนี้ ปัญหาการหยุดชะงักของอัลกอริทึมการโฆษณาที่ส่งผลกระทบต่อ IL MAKIAGE ได้กดดันผลประกอบการ ซึ่งบดบังการเติบโตระดับสองหลักของ SpoiledChild และผลงานช่วงเริ่มต้นของ METHODIQ

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การหดตัวของรายได้เกิดขึ้นพร้อมกับการลดลงที่รุนแรงกว่าของกำไรขั้นต้น และอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง 3.6 จุดเปอร์เซ็นต์ นอกจากนี้ ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหาร (SG&A) ยังคงเพิ่มขึ้นแม้ว่ารายได้จะลดลง ส่งผลให้บริษัทพลิกจากกำไรจากการดำเนินงาน 57.1 ล้านดอลลาร์ มาเป็นขาดทุนจากการดำเนินงาน 1.3 ล้านดอลลาร์

การลดลงของรายได้ที่ 25% อยู่ในกรอบที่ดีของการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ของ ODDITY ที่ประเมินไว้ว่าลดลง 25% ถึง 30% ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วที่ 12.9 ล้านดอลลาร์ ก็สูงกว่าช่วงคาดการณ์เดิมของบริษัทที่ 8 ล้านดอลลาร์ ถึง 10 ล้านดอลลาร์ เช่นกัน

EBITDA ปรับปรุงแล้วและกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วเป็นตัวชี้วัดที่เป็น Non-GAAP ทั้งนี้ ตัวเลขทางการเงินได้รับการปัดเศษ ซึ่งอาจส่งผลต่อการคำนวณการเปลี่ยนแปลงเป็นเปอร์เซ็นต์

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและช่องทางจำหน่าย

IL MAKIAGE ยังคงเป็นปัจจัยกดดันหลัก โดย ODDITY อธิบายปัญหานี้ว่าเป็นความผิดปกติทางเทคนิคในอัลกอริทึมการโฆษณาที่ทำงานร่วมกับพันธมิตรโฆษณารายใหญ่ที่สุดของบริษัท ซึ่งบริษัทได้ทดสอบวิธีแก้ไขความผิดเพี้ยนของสัญญาณและฝึกฝนอัลกอริทึมใหม่ ทั้งนี้ ผู้บริหารเชื่อว่าบัญชีโฆษณาดังกล่าว กำลังดำเนินไปในทิศทางที่กลับเข้าสู่ภาวะปกติ

แบรนด์ใหม่ๆ มีผลการดำเนินงานที่แตกต่างออกไป โดย SpoiledChild สร้างการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 2 ระดับสองหลัก และผู้บริหารระบุว่ายังคงอยู่ในทิศทางที่จะเติบโตอย่างน้อย 35% จากปี 2025 และเข้าใกล้รายได้สุทธิ 350 ล้านดอลลาร์ในปี 2026 ขณะที่ผลงานช่วงเริ่มต้นของ METHODIQ ทำให้ ODDITY คาดหวังว่ารายได้ในปีแรกจะสูงกว่าผลงานปีแรกของ SpoiledChild แม้จะไม่ได้เปิดเผยรายได้รายไตรมาสของ METHODIQ ก็ตาม

รายได้ออนไลน์แบบขายตรงสู่ผู้บริโภค ซึ่งคิดเป็น 96% ของรายได้ทั้งหมด ลดลงประมาณ 26% สู่ 174.1 ล้านดอลลาร์ จาก 235.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้จากช่องทางอื่นเพิ่มขึ้นเป็น 6.5 ล้านดอลลาร์ จาก 6.0 ล้านดอลลาร์ แต่คิดเป็นเพียง 4% ของรายได้ทั้งหมด จึงไม่สามารถชดเชยการลดลงในช่องทางออนไลน์หลักได้อย่างมีนัยสำคัญ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนรายได้ลดลงช้ากว่ายอดขาย ซึ่งมีส่วนทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้นประมาณ 6.8% สู่ 125.2 ล้านดอลลาร์ จาก 117.3 ล้านดอลลาร์ การรวมกันของปัจจัยเหล่านี้อธิบายถึงการทรุดตัวลงอย่างรุนแรงของการดำเนินงาน แม้ว่าบริษัทจะยังคงมีกำไรในแง่ของกำไรสุทธิตาม GAAP ก็ตาม

กำไรสุทธิที่เป็นบวกได้รับการสนับสนุนจากรายได้ทางการเงินสุทธิ 16.5 ล้านดอลลาร์ ไตรมาสนี้มีกำไร 13.5 ล้านดอลลาร์จากการซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพ (exchangeable notes) ซึ่ง ODDITY ได้ตัดออกเมื่อคำนวณกำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว ส่งผลให้กำไรสุทธิตาม GAAP ที่ 12.9 ล้านดอลลาร์ สูงกว่ากำไรสุทธิปรับปรุงแล้วที่ 10.7 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีการขาดทุนจากการดำเนินงานเล็กน้อยก็ตาม

ODDITY ไม่ได้เปิดเผยกระแสเงินสดรายไตรมาสแยกต่างหาก สำหรับงวดหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเป็นลบ 5.9 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่เป็นบวก 101.4 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กระแสเงินสดอิสระเป็นลบ 7.5 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่เป็นบวก 99.4 ล้านดอลลาร์ สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 152.2 ล้านดอลลาร์ จาก 135.2 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุน มีจำนวนรวม 561.2 ล้านดอลลาร์ ลดลงจาก 776.0 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี กระแสเงินสดจ่ายจากกิจกรรมจัดหาเงินในครึ่งปีแรก รวมถึงการซื้อหุ้นคืน 162.8 ล้านดอลลาร์ และ 35.1 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ในการซื้อคืนหุ้นกู้แปลงสภาพ ODDITY ได้ไถ่ถอนเงินต้นของหุ้นกู้ไป 50 ล้านดอลลาร์ เหลือยอดค้างชำระประมาณ 550 ล้านดอลลาร์ ขณะที่วงเงินสินเชื่อ 350 ล้านดอลลาร์ของบริษัทยังคงไม่ได้ถูกเบิกใช้

ในช่วงไตรมาส 2 บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 5.6 ล้านหุ้น เป็นมูลค่า 80 ล้านดอลลาร์ รวมการซื้อหุ้นคืนในครึ่งปีแรกประมาณ 11.7 ล้านหุ้น เป็นมูลค่า 163 ล้านดอลลาร์ ลดจำนวนหุ้นสามัญที่ชำระแล้วลงประมาณ 20% โดยยังคงเหลือวงเงินอนุมัติสำหรับการซื้อหุ้นคืนในปัจจุบันอีกประมาณ 87 ล้านดอลลาร์

คาดการณ์ผลประกอบการ

ODDITY คาดว่าการลดลงของรายได้เมื่อเทียบรายปีจะแคบลงอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 3 เนื่องจากการเติบโตของ SpoiledChild และ METHODIQ รวมถึงผลกระทบจากการหยุดชะงักของบัญชี IL MAKIAGE ที่ผ่อนคลายลง ทั้งนี้ แนวโน้มดังกล่าวแสดงถึงการปรับตัวดีขึ้นในแนวโน้มเมื่อเทียบรายปี มากกว่าจะเป็นการกลับมาเติบโตของรายได้ในภาพรวม

การคาดการณ์ไตรมาส 3 ครอบคลุมไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 ขณะที่การคาดการณ์เต็มปีครอบคลุมปีสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2026 ทั้งนี้ การคาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงแล้วเป็นตัวชี้วัด Non-GAAP และบริษัทไม่ได้แสดงรายการกระทบยอดกับกำไรสุทธิตาม GAAP ที่คาดการณ์ไว้

ธุรกรรมของผู้ภายในเร็วๆ นี้

ข้อมูลผู้ภายในที่ได้รับแสดงการซื้อหุ้น 291,859 หุ้น จาก 10 ธุรกรรม และการขายหุ้น 201,261 หุ้น จาก 8 ธุรกรรมในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิตามที่รายงาน 90,598 หุ้น ผู้ภายในถือหุ้นรวมประมาณ 3.84 ล้านหุ้น โดยการซื้อสุทธิคิดเป็นประมาณ 2.4% ของจำนวนดังกล่าว

รายการล่าสุด 7 รายการมีทั้งประเภทธุรกรรมและมูลค่าที่รายงานไว้อย่างชัดเจน ทั้งหมดเกี่ยวข้องกับ Lindsay Drucker Mann ซีเอฟโอระดับโลก (Global CFO) และรวมถึงการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์หลายครั้งตามด้วยการขาย

บันทึกรายการธุรกรรมที่ให้มาไม่ได้ระบุจำนวนหุ้นสำหรับรายการเหล่านี้ และไม่ได้ระบุถึงแรงจูงใจของผู้ภายใน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การหยุดชะงักของการโฆษณาของ IL MAKIAGE: การแก้ไขปัญหาทางเทคนิคที่ช้ากว่าคาดอาจกดดันการหาสายลูกค้าใหม่ รายได้ออนไลน์ และจังหวะการฟื้นตัวในภาพรวมอย่างต่อเนื่อง
• ภาวะ Operating Deleverage: รายได้ที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นที่หดตัว และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น ผลักดันให้ผลการดำเนินงานพลิกเป็นขาดทุน การลดลงของรายได้ที่ยืดเยื้ออาจทำให้ความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงแล้วยังคงต่ำกว่าระดับของปีก่อนหน้า
• การแปลงสภาพเป็นเงินสดและสินค้าคงคลัง: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกพลิกเป็นลบ ขณะที่สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น ทำให้แนวโน้มเงินทุนหมุนเวียนเป็นเรื่องสำคัญที่ต้องติดตาม
• การพึ่งพาการเติบโตของแบรนด์ใหม่: การปรับตัวดีขึ้นที่คาดไว้นั้นส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับ SpoiledChild และ METHODIQ ในการชดเชยความอ่อนแอของ IL MAKIAGE โดยยังไม่มีการเปิดเผยตัวเลขการเติบโตที่แท้จริงรายไตรมาสของแบรนด์เหล่านี้
• สภาพคล่องที่ลดลงจากการจัดสรรเงินทุน: ODDITY ยังคงมีเงินสด เงินลงทุน และวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้อยู่ 561 ล้านดอลลาร์ แต่การซื้อหุ้นคืนและการซื้อคืนหุ้นกู้มีส่วนทำให้เงินสดลดลงอย่างมากในครึ่งปีแรก ขณะที่ยังคงมีเงินต้นของหุ้นกู้ค้างชำระอยู่ประมาณ 550 ล้านดอลลาร์

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2/2026 ของ ODDITY สะท้อนถึงการหดตัวของรายได้ที่รุนแรงซึ่งมีสาเหตุหลักมาจาก IL MAKIAGE อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และการพลิกเป็นขาดทุนจากการดำเนินงาน ขณะที่ SpoiledChild และ METHODIQ ช่วยชดเชยได้เพียงบางส่วน ประเด็นสำคัญสำหรับไตรมาสถัดๆ ไปคือ อัลกอริทึมการโฆษณาจะกลับสู่ภาวะปกติได้ตามคาดหรือไม่ การลดลงของรายได้ในไตรมาส 3 จะแคบลงเหลือประมาณ 5% ได้หรือไม่ และแนวโน้มยอดขายที่ปรับตัวดีขึ้นจะช่วยฟื้นฟูกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไรได้หรือไม่