ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ของ Tillys: ยอดขายสาขาเดิมช่วยขยายอัตรากำไรจากการดำเนินงาน

ทิลลีส์ (Tillys) (NYSE: TLYS) รายงานยอดขายสุทธิประจำไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 163.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 8.1% จาก 151.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 0.27 ดอลลาร์ จาก 0.10 ดอลลาร์ ด้านยอดขายสุทธิจากสาขาเดิม (Comparable net sales) เพิ่มขึ้น 12.1% และการขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้น 300 basis points ช่วยหนุนกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 8.2 ล้านดอลลาร์ จาก 2.7 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้เกิดขึ้นพร้อมกับอัตรากำไรของสินค้าที่ดีขึ้น และการดูดซับต้นทุนการซื้อ การจัดจำหน่าย และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่ทำได้ดีขึ้น โดยอัตรากำไรของสินค้าเพิ่มขึ้น 140 basis points ขณะที่ต้นทุนการซื้อ การจัดจำหน่าย และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่เมื่อคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของยอดขายปรับตัวดีขึ้นอีก 160 basis points

ค่าใช้จ่ายในการขาย การทั่วไป และการบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 3.5 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากเงินตอบแทนจูงใจ ค่าใช้จ่ายทางการตลาด และค่าจ้างพนักงานหน้าร้านที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ลดลงเล็กน้อยเนื่องจากยอดขายเติบโตเร็วกว่าค่าใช้จ่ายเหล่านี้

การเพิ่มขึ้นของ SG&A ประกอบด้วย การตั้งสำรองโบนัสจูงใจ 1.5 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายทางการตลาดเพิ่มเติม 0.8 ล้านดอลลาร์ และค่าจ้างพนักงานหน้าร้านพร้อมสวัสดิการที่เกี่ยวข้องที่สูงขึ้น 0.6 ล้านดอลลาร์

ผลการดำเนินงานตามธุรกิจและช่องทางจำหน่าย

ทั้งร้านค้าหน้าร้านและอีคอมเมิร์ซมีส่วนร่วมในการเติบโต แต่ช่องทางออนไลน์ขยายตัวเร็วกว่า โดยยอดขายอีคอมเมิร์ซเพิ่มขึ้น 20.9% และคิดเป็น 21.1% ของยอดขายทั้งหมด เพิ่มขึ้นจาก 18.9% ในปีก่อนหน้า

ยอดขายหน้าร้านเพิ่มขึ้นแม้ว่าทิลลีส์จะสิ้นสุดไตรมาสด้วยจำนวนสาขา 220 แห่ง ซึ่งน้อยกว่าปีที่แล้ว 12 แห่ง ยอดขายสาขาเดิมเพิ่มขึ้น 10.3% แสดงให้เห็นว่าประสิทธิภาพที่ปรับตัวดีขึ้นในสาขาเดิมชดเชยจำนวนสาขาที่ลดลงได้มากกว่า

การเปลี่ยนผ่านไปสู่อีคอมเมิร์ซมีผลกระทบทั้งบวกและลบต่อความสามารถในการทำกำไร แม้ยอดขายที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนการเติบโตในภาพรวม แต่ค่าใช้จ่ายในการจัดส่งที่เพิ่มขึ้นก็เข้ามาชดเชยการประหยัดค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่จากการลดจำนวนสาขาลงไปอย่างมาก

เงินทุนหมุนเวียนหนุนกระแสเงินสดสูงกว่ากำไรครึ่งปีแรก

เมื่อพิจารณาในรอบ 26 สัปดาห์ (ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 2) ทิลลีส์สร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 18.5 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 5.9 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่ากำไรสุทธิครึ่งปีแรกที่ 428,000 ดอลลาร์อย่างมาก สะท้อนถึงกระแสเงินสดรับจากเงินทุนหมุนเวียนมากกว่าผลกำไรเพียงอย่างเดียว

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้รับประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของเจ้าหนี้การค้า 20.6 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายค้างจ่ายเพิ่มขึ้น 9.3 ล้านดอลลาร์ และค่าตอบแทนและสวัสดิการค้างจ่ายเพิ่มขึ้น 4.7 ล้านดอลลาร์ กระแสเงินสดรับเหล่านี้ชดเชยการใช้เงินสดซื้อสินค้าคงคลัง 18.5 ล้านดอลลาร์และการเพิ่มขึ้นของลูกหนี้การค้า 5.3 ล้านดอลลาร์ได้มากกว่า

กำไรจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกอยู่ที่ 75,000 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุนจากการดำเนินงาน 20.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ส่วนกำไรสุทธิปรับตัวดีขึ้นเป็น 428,000 ดอลลาร์ จากขาดทุนสุทธิ 19.0 ล้านดอลลาร์ แสดงให้เห็นว่าไตรมาส 2 ที่มีกำไรสามารถชดเชยความอ่อนแอในไตรมาสแรกได้เกือบทั้งหมด

ณ วันที่ 1 สิงหาคม 2026 ทิลลีส์มีสภาพคล่องที่สามารถใช้ได้ 125.5 ล้านดอลลาร์ ประกอบด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 52.3 ล้านดอลลาร์ หลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด 9.9 ล้านดอลลาร์ และวงเงินสินเชื่อที่มีสินทรัพย์เป็นหลักประกันที่ยังไม่ได้เบิกใช้ 63.3 ล้านดอลลาร์ สินค้าคงคลังอยู่ที่ 80.2 ล้านดอลลาร์ ลดลง 1.3% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่รายจ่ายลงทุนในครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้นเป็น 2.8 ล้านดอลลาร์ จาก 2.1 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026

ยอดขายจากสาขาเดิมยังคงเป็นบวกหลังสิ้นสุดไตรมาส โดยเพิ่มขึ้น 14.6% ในเดือนสิงหาคมตามปีงบการเงิน สำหรับไตรมาส 3 ซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2026 ฝ่ายบริหารคาดว่ายอดขายจากสาขาเดิมจะเติบโตอย่างต่อเนื่อง อัตรากำไรของสินค้าจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย และสภาพคล่อง ณ สิ้นไตรมาสจะอยู่ที่อย่างน้อย 125 ล้านดอลลาร์

แนวโน้มสภาพคล่องประกอบด้วยเงินสดและการลงทุนที่คาดว่าจะอยู่ที่ 62 ล้านถึง 65 ล้านดอลลาร์ และวงเงินกู้ยืมที่ยังไม่ได้เบิกใช้ประมาณ 63 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังระบุว่า ทิลลีส์มีกำไรทั้งในรอบสี่ไตรมาสย้อนหลังและนับตั้งแต่ต้นปีงบการเงินจนถึงปัจจุบัน พร้อมระบุว่าความคืบหน้าเพิ่มเติมขึ้นอยู่กับการเติบโตของยอดขายอย่างต่อเนื่องในปัจจุบัน

รายการการซื้อขายของคนภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ตามชุดข้อมูลการซื้อขายของคนภายในที่ได้รับ ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา คนภายในบันทึกรายการที่จัดประเภทเป็นการซื้อ 5 รายการ รวม 77,220 หุ้น และรายการขาย 3 รายการ รวม 1,056,250 หุ้น ซึ่งทำให้เกิดยอดขายสุทธิ 979,030 หุ้น คิดเป็นอัตราการซื้อ/ขายสุทธิที่รายงานอยู่ที่ติดลบ 44.50% โดยบันทึกรายละเอียดแสดงให้เห็นว่ารายการซื้อทั้ง 5 รายการเป็นรางวัลหุ้นราคาศูนย์ดอลลาร์ มากกว่าจะเป็นการซื้อในตลาดเสรี

การถือหุ้นรวมของคนภายในที่รายงานอยู่ที่ประมาณ 1.22 ล้านหุ้น ข้อมูลการทำรายการเพียงอย่างเดียวไม่ได้บ่งบอกถึงมุมมองของคนภายในที่มีต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การพึ่งพาแรงส่งของยอดขายจากสาขาเดิม: ทิลลีส์สร้างการเติบโตได้แม้จะมีจำนวนสาขาลดลง ส่งผลให้การเติบโตอย่างต่อเนื่องของยอดขายจากสาขาเดิมและอีคอมเมิร์ซมีความสำคัญต่อการรักษาระดับการเติบโตของรายได้รวม
• ต้นทุนการจัดส่งสินค้าอีคอมเมิร์ซ: ยอดขายออนไลน์เติบโตเร็วกว่ายอดขายหน้าร้าน แต่ค่าใช้จ่ายในการจัดส่งที่สูงขึ้นได้เข้ามาชดเชยการประหยัดค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับอาคารสถานที่จากการลดจำนวนสาขาไปมาก
• การเติบโตของ SG&A: เงินตอบแทนจูงใจ ค่าใช้จ่ายทางการตลาด และค่าจ้างพนักงาน ส่งผลให้ SG&A เพิ่มขึ้นในรูปตัวเงิน หากการเติบโตของยอดขายชะลอตัวลง การใช้ประโยชน์จากค่าใช้จ่าย (expense leverage) ที่บันทึกไว้ในไตรมาสนี้อาจพลิกกลับทิศทางได้
• ความสามารถในการทำกำไรในครึ่งปีแรกที่ค่อนข้างแคบ: แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานในไตรมาส 2 จะปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก แต่กำไรจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกอยู่ที่เพียง 75,000 ดอลลาร์ ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรตลอดทั้งปีมีความเปราะบางต่อการดำเนินงานในไตรมาสถัด ๆ ไป
• ความผันผวนของอัตราภาษี: ทิลลีส์ยังคงบันทึกค่าเผื่อการตีราคาเต็มจำนวนที่ไม่ใช่เงินสดสำหรับสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชี ขณะที่การปรับปรุงภาษีและการเปลี่ยนแปลงอัตราภาษีอาจสร้างความผันผวนระหว่างกำไรก่อนภาษีและกำไรสุทธิได้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของทิลลีส์ได้รับแรงขับเคลื่อนจากการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิมในระดับสองหลัก การขยายตัวของอีคอมเมิร์ซที่เร็วขึ้น รวมถึงอัตรากำไรของสินค้าและต้นทุนที่ปรับตัวดีขึ้น บริษัทสร้างกำไรจากการดำเนินงานสูงขึ้นแม้ว่าจะมีจำนวนสาขาลดลงและมีค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น ขณะที่กระแสเงินสดในครึ่งปีแรกได้รับประโยชน์อย่างมากจากกระแสเงินสดรับของเงินทุนหมุนเวียน ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือแรงส่งของยอดขายจากสาขาเดิมจะดำเนินต่อไปหรือไม่ ต้นทุนการจัดส่งออนไลน์ที่สูงขึ้นจะจำกัดการปรับตัวขึ้นของอัตรากำไรเพิ่มเติมหรือไม่ และบริษัทจะสามารถรักษาความสามารถในการทำกำไรเกินกว่าไตรมาสสองซึ่งเป็นช่วงไฮซีซันได้หรือไม่