ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ของ GitLab: รายได้เพิ่มขึ้น 21% แต่อัตรากำไรลดลง

GitLab (NASDAQ: GTLB) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ที่ 286.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 21% เมื่อเทียบรายปี ขณะที่ผลขาดทุนต่อหุ้นปรับลดตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ขยายตัวเป็น 0.22 ดอลลาร์ จาก 0.06 ดอลลาร์ ส่วนกำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับลดแบบ Non-GAAP ยังคงอยู่ที่ 0.24 ดอลลาร์ การเติบโตของรายได้ส่งผลให้กำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP สูงขึ้น แต่อัตรากำไรกลับแคบลง และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสพลิกเป็นลบ ท่ามกลางต้นทุนที่สูงขึ้นและเงินทุนหมุนเวียนที่ไหลออก

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 มีรายได้เพิ่มขึ้น 50.3 ล้านดอลลาร์จากช่วงเดียวกันของปีก่อน อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นตาม GAAP เพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 33.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 71.7 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานขยายตัวกว้างขึ้น

กำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้น 3.0 ล้านดอลลาร์ แต่อัตรากำไรลดลง 2 จุดเปอร์เซ็นต์ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านความสามารถในการทำกำไรขยายวงกว้างเกินกว่าค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น การปรับโครงสร้างองค์กร และรายการอื่น ๆ ที่ยกเว้นจากการวัดผลแบบ Non-GAAP ของ GitLab

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและลูกค้า

รายได้จากการสมัครสมาชิกของผลิตภัณฑ์แบบ Self-managed และ SaaS แตะที่ 258.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 21% จาก 212.7 ล้านดอลลาร์ ส่วนรายได้จากใบอนุญาตใช้งาน (License) และ Self-managed อื่น ๆ เพิ่มขึ้นประมาณ 20% สู่ระดับ 27.9 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าหมวดรายได้ทั้งสองขยายตัวในอัตราที่ใกล้เคียงกัน

ตัวชี้วัดลูกค้าแสดงให้เห็นการเติบโตที่เร็วกว่าในกลุ่มลูกค้ารายใหญ่:

• ลูกค้าที่สร้างรายได้ประจำรายปี (ARR) มากกว่า 5,000 ดอลลาร์ แตะที่ 11,114 ราย เพิ่มขึ้น 8%
• ลูกค้าที่สร้าง ARR มากกว่า 100,000 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 17% สู่ระดับ 1,571 ราย
• อัตราการรักษาฐานรายได้สุทธิจากลูกค้าเดิม (Dollar-based net retention) อยู่ที่ 117% แสดงให้เห็นว่ากลุ่มลูกค้าจากปีก่อนหน้าสร้าง ARR เพิ่มขึ้น 17% หลังจากคำนวณการขยายการใช้งาน การลดการใช้งาน และการยกเลิกบริการแล้ว
• ภาระผูกพันตามสัญญาที่เหลืออยู่ทั้งหมด (RPO) เพิ่มขึ้น 16% สู่ระดับ 1.2 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ RPO ปัจจุบันเพิ่มขึ้น 20% สู่ระดับ 744.7 ล้านดอลลาร์
• GitLab รายงานการเติบโตของคำสั่งซื้อครั้งแรก (First Orders) มากกว่า 100% และการเติบโตสุทธิของ ARR สูงกว่า 40% แม้จะไม่ได้เปิดเผยตัวเลขสุทธิจริงก็ตาม

การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของกลุ่มลูกค้าที่มี ARR เกิน 100,000 ดอลลาร์ ชี้ให้เห็นว่าการปรับใช้ในระดับองค์กรที่ใหญ่กว่ามีส่วนร่วมในการขยายฐานลูกค้ามากกว่ากลุ่มลูกค้าทั่วไปที่มี ARR เกิน 5,000 ดอลลาร์

การเติบโตของรายได้ไม่สามารถป้องกันการลดลงของอัตรากำไรและกระแสเงินสดได้

ต้นทุนขายเพิ่มขึ้นเป็น 45.6 ล้านดอลลาร์ จาก 28.5 ล้านดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 60% ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของรายได้อย่างมาก ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP ลดลงจาก 88% เหลือ 84% ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นแบบ Non-GAAP ลดลงจาก 90% เหลือ 86% ทั้งนี้ แถลงการณ์ไม่ได้ระบุสาเหตุเฉพาะเจาะจงประการเดียวสำหรับการเพิ่มขึ้นของต้นทุนขายนี้

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานก็เติบโตเร็วกว่ายอดขายเช่นกัน โดยค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้นประมาณ 23% สู่ระดับ 134.4 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้นประมาณ 33% สู่ระดับ 95.0 ล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหารเพิ่มขึ้นประมาณ 52% สู่ระดับ 68.2 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานตาม GAAP ทั้งหมดอยู่ที่ 297.6 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 225.8 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า

ค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นเพิ่มขึ้นเป็น 75.0 ล้านดอลลาร์ จาก 54.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ GitLab บันทึกค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กร 19.4 ล้านดอลลาร์ เทียบกับที่ไม่มีเลยในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน รายการเหล่านี้อธิบายส่วนต่างส่วนใหญ่ระหว่างผลขาดทุนจากการดำเนินงานตาม GAAP จำนวน 56.9 ล้านดอลลาร์ กับกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP จำนวน 42.6 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การลดลงของอัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP แสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายที่ถูกยกเว้นไม่ใช่แหล่งที่มาเดียวของแรงกดดันต่ออัตรากำไร

การแปลงเป็นเงินสดอ่อนตัวลงเช่นกัน ความเคลื่อนไหวของลูกหนี้การค้าใช้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำไตรมาสไป 57.3 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับการสนับสนุนเงินสด 3.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงในค่าใช้จ่ายค้างจ่ายและหนี้สินหมุนเวียนอื่น ๆ ยังส่งผลให้มีเงินสดไหลออก 21.4 ล้านดอลลาร์ ความเคลื่อนไหวของเงินทุนหมุนเวียนเหล่านี้มีส่วนผลักดันให้กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเปลี่ยนจากกระแสเงินสดเข้า 49.4 ล้านดอลลาร์ เป็นกระแสเงินสดออก 3.1 ล้านดอลลาร์

งบดุลและการจัดสรรเงินทุน

GitLab สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดจำนวน 226.5 ล้านดอลลาร์ และเงินลงทุนระยะสั้นจำนวน 1.03 พันล้านดอลลาร์ รวมมีสภาพคล่องประมาณ 1.26 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์หมุนเวียนอยู่ที่ 1.60 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับหนี้สินหมุนเวียนที่ 662.3 ล้านดอลลาร์

บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 3.5 ล้านหุ้นในระหว่างไตรมาสด้วยมูลค่า 104.6 ล้านดอลลาร์ ซึ่งส่งผลให้มีกระแสเงินสดสุทธิไหลออกจากกิจกรรมจัดหาเงิน 95.5 ล้านดอลลาร์ และส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลง 108.9 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลา 3 เดือนดังกล่าว GitLab ไม่ได้ระบุว่าการซื้อหุ้นคืนนั้นสะท้อนถึงมุมมองที่ว่าหุ้นของบริษัทมีราคาต่ำกว่ามูลค่าจริง

คาดการณ์ผลประกอบการ

GitLab ได้ออกคาดการณ์เชิงปริมาณสำหรับไตรมาส 3 และตลอดปีงบประมาณ 2027 โดยช่วงคาดการณ์รายได้และกำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ของไตรมาส 3 อยู่ต่ำกว่าผลลัพธ์จริงในไตรมาส 2 ที่ 286.3 ล้านดอลลาร์ และ 42.6 ล้านดอลลาร์ ตามลำดับ ซึ่งเป็นการตั้งช่วงทางการเงินที่ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ทั้งนี้ แหล่งข่าวไม่ได้ให้ช่วงคาดการณ์ครั้งก่อน ดังนั้นจึงไม่สามารถเปรียบเทียบกับความคาดหวังก่อนหน้านี้ของบริษัทได้

คาดการณ์กำไรต่อหุ้นอ้างอิงจากจำนวนหุ้นปรับลดเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักประมาณ 172 ล้านหุ้น ทั้งในไตรมาส 3 และตลอดปีงบประมาณ

มุมมองและความคิดเห็นของผู้บริหาร

Bill Staples ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร (CEO) เน้นย้ำถึงยอดจองซื้อรวม (Gross bookings) ที่สูงเป็นประวัติการณ์และการเติบโตสุทธิของ ARR ที่มากกว่า 40% โดยโต้แย้งว่าการสร้างซอฟต์แวร์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ที่เพิ่มขึ้น ช่วยเพิ่มความต้องการสำหรับบริบทการพัฒนา ความปลอดภัย การกำกับดูแล และความสามารถในการควบคุมของ GitLab ด้าน Jessica Ross ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ชี้ให้เห็นถึงอัตราการเร่งตัวของอัตราการรักษาฐานรายได้สุทธิจากลูกค้าเดิมเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และความสามารถในการขยายระบบที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าการเปรียบเทียบทางการเงินแบบปีต่อปีจะแสดงอัตรากำไรทั้งแบบ GAAP และ Non-GAAP ที่ลดลงก็ตาม

นอกจากนี้ GitLab ยังได้แนะนำโมเดลทางการค้าแบบ Flex เปิดตัว Secrets Manager ในรูปแบบส่วนเติมที่คิดค่าบริการตามการใช้งานจริง (usage-based add-on) และเปิดตัว GitLab Orbit ในเวอร์ชัน public beta โดยข้อเสนอเหล่านี้มีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนการพัฒนาซอฟต์แวร์ที่ช่วยโดย AI และการสร้างรายได้เพิ่มเติมตามการใช้งานจริง ทว่าบริษัทไม่ได้ระบุตัวเลขรายได้ที่ได้จากส่วนนี้ในรายได้ประจำไตรมาส

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• แรงกดดันด้านอัตรากำไร: ทั้งอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานแบบ GAAP และ Non-GAAP ลดลง เนื่องจากต้นทุนขายและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ายอดขาย
• ความผันผวนของกระแสเงินสด: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานพลิกเป็นลบเนื่องจากเงินทุนหมุนเวียนไหลออก โดยเฉพาะการใช้เงินสด 57.3 ล้านดอลลาร์ที่เกี่ยวข้องกับความเคลื่อนไหวของลูกหนี้การค้า
• ความแตกต่างระหว่าง GAAP และ Non-GAAP: ค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นและค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กรทำให้เกิดความแตกต่างอย่างมากระหว่างผลขาดทุนตาม GAAP และกำไรแบบ Non-GAAP นอกจากนี้ ค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้นยังเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบรายปี
• จังหวะการเติบโตในระยะสั้น: ช่วงคาดการณ์รายได้ประจำไตรมาส 3 ที่ 281 ล้านดอลลาร์ ถึง 283 ล้านดอลลาร์ อยู่ต่ำกว่ารายได้ประจำไตรมาส 2 ขณะที่ช่วงคาดการณ์กำไรจากการดำเนินงานแบบ Non-GAAP ประจำไตรมาส 3 ก็อยู่ต่ำกว่าผลลัพธ์ของไตรมาสล่าสุดเช่นกัน
• การแปลงยอดจองซื้อเป็นรายได้: ยอดจองซื้อรวม (Gross bookings) คำสั่งซื้อครั้งแรก (First Orders) และ ARR สุทธิเติบโตอย่างรวดเร็ว ทว่า RPO ทั้งหมดเพิ่มขึ้น 16% ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของรายได้ในไตรมาสนี้ที่ 21% ผลลัพธ์ในอนาคตจึงขึ้นอยู่กับการขยายฐานลูกค้าอย่างต่อเนื่องและการแปลงภาระผูกพันตามสัญญาเป็นรายได้จริง

สรุป

GitLab ยังคงรักษาการเติบโตของรายได้ที่ 21% และขยายฐานลูกค้ารายใหญ่ได้ ทว่าต้นทุนการส่งมอบบริการที่สูงขึ้น การเติบโตของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เร็วขึ้น และแรงกดดันจากเงินทุนหมุนเวียนได้ส่งผลลดทอนผลประโยชน์ทางการเงิน ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ อัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรจากการดำเนินงานจะทรงตัวได้หรือไม่ กระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะฟื้นตัวหรือไม่ และตัวชี้วัดยอดจองซื้อกับ ARR ที่แข็งแกร่งจะส่งผ่านไปสู่การเติบโตของรายได้ที่ยั่งยืนภายใต้คาดการณ์ปีงบประมาณ 2027 ของบริษัทได้หรือไม่