ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2026 ของ Gap: การฟื้นตัวจากภาษีศุลกากรหนุนกำไร GAAP ขณะยอดขายลดลง
Gap Inc. รายงานยอดขายสุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ลดลง 2% เหลือ 3.651 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรสุทธิตาม GAAP พุ่งสูงขึ้นจากรายการเรียกคืนภาษีศุลกากร IEEPA หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรต่อหุ้นปรับปรุงอยู่ที่ 0.52 ดอลลาร์ ลดลง 9% YoY การเติบโตของแบรนด์ Gap ช่วยชดเชยการลดลงของ Old Navy และ Athleta ได้บางส่วน บริษัทได้ปรับลดกรอบเป้าหมายยอดขายสุทธิปี 2026 ลง แต่ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงและกำไรต่อหุ้นปรับปรุง ความเสี่ยงสำคัญยังคงอยู่ที่การฟื้นตัวของแบรนด์หลักและแรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
Gap Inc. (NYSE: GAP) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ของปีงบการเงิน 2026 ที่ 3.651 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 2% จาก 3.725 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 1.38 ดอลลาร์ จาก 0.57 ดอลลาร์ สำหรับไตรมาสซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 1 สิงหาคม 2026 กำไรที่รายงานได้รับผลกระทบอย่างมากจากการปรับปรุงรายการเรียกคืนภาษีศุลกากร IEEPA หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุง (adjusted diluted EPS) อยู่ที่ 0.52 ดอลลาร์ และอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงอยู่ที่ 7.1% การเติบโตของแบรนด์ Gap ช่วยชดเชยการลดลงของ Old Navy และ Athleta ได้บางส่วน ส่งผลให้เกิดช่องว่างของผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างกว้างภายในพอร์ตโฟลิโอ
ผลประกอบการหลัก
ยอดขายสาขาเดิม (Comparable sales) ลดลง 1% โดยยอดขายจากหน้าร้านลดลง 3% และยอดขายออนไลน์ลดลง 1% ทั้งนี้ ยอดขายออนไลน์คิดเป็น 35% ของยอดขายสุทธิทั้งหมด
ความสามารถในการทำกำไรตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้นอย่างมาก เนื่องจาก Gap ได้บันทึกการลดลงของต้นทุนขายจำนวน 417 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวกับการเรียกคืนภาษีศุลกากรสุทธิ หากไม่รวมสิทธิประโยชน์ดังกล่าว อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวดีขึ้นเพียงเล็กน้อย ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงและกำไรต่อหุ้นปรับปรุงต่ำกว่าจำนวนที่รายงานในปีก่อนหน้า
| ตัวชี้วัด | ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 | ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 | การเปลี่ยนแปลง YoY |
|---|---|---|---|
| ยอดขายสุทธิ | 3,651 ล้านดอลลาร์ | 3,725 ล้านดอลลาร์ | ลดลง 2% |
| อัตรากำไรขั้นต้นตาม GAAP | 52.8% | 41.2% | เพิ่มขึ้น 1,160 bps |
| อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุง | 41.4% | 41.2% ตามที่รายงาน | เพิ่มขึ้น 20 bps |
| กำไรและอัตรากำไรจากการดำเนินงานตาม GAAP | 676 ล้านดอลลาร์ / 18.5% | 292 ล้านดอลลาร์ / 7.8% | กำไรเพิ่มขึ้นประมาณ 132%; อัตรากำไรเพิ่มขึ้นประมาณ 1,070 bps |
| กำไรและอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง | 259 ล้านดอลลาร์ / 7.1% | 292 ล้านดอลลาร์ / 7.8% ตามที่รายงาน | กำไรลดลงประมาณ 11%; อัตรากำไรลดลงประมาณ 70 bps |
| กำไรสุทธิตาม GAAP | 501 ล้านดอลลาร์ | 216 ล้านดอลลาร์ | เพิ่มขึ้นประมาณ 132% |
| กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP | $1.38 | $0.57 | เพิ่มขึ้นประมาณ 142% |
| กำไรสุทธิปรับปรุงและกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุง | 190 ล้านดอลลาร์ / $0.52 | 216 ล้านดอลลาร์ / $0.57 ตามที่รายงาน | ลดลงประมาณ 12% / 9% |
ตัวเลขปรับปรุงไม่ได้รวมการเรียกคืนภาษีศุลกากร IEEPA สุทธิและรายได้ดอกเบี้ยที่เกี่ยวข้อง ผลการดำเนินงานที่รายงานในปีก่อนหน้าแสดงไว้เป็นตัวเปรียบเทียบในส่วนที่ Gap ไม่ได้รายงานการปรับปรุงในระดับที่เท่าเทียมกัน
ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแบรนด์
Old Navy และ Athleta เป็นสาเหตุหลักของการลดลงของยอดขายโดยรวม ขณะที่แบรนด์ Gap รายงานการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมในระดับสองหลักอีกไตรมาสหนึ่ง ส่วน Banana Republic เติบโตเล็กน้อยทั้งในกลุ่มผลิตภัณฑ์สำหรับสุภาพบุรุษและสุภาพสตรี
| แบรนด์ | ยอดขายสุทธิไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 | การเปลี่ยนแปลงยอดขายสุทธิ YoY | ยอดขายสาขาเดิม |
|---|---|---|---|
| Old Navy | 2,061 ล้านดอลลาร์ | ลดลง 4% | ลดลง 4% |
| Gap | 844 ล้านดอลลาร์ | เพิ่มขึ้น 9% | เพิ่มขึ้น 10% |
| Banana Republic | 478 ล้านดอลลาร์ | เพิ่มขึ้น 1% | เพิ่มขึ้น 3% |
| Athleta | 264 ล้านดอลลาร์ | ลดลง 12% | ลดลง 12% |
การลดลงของ Old Navy สะท้อนถึงแรงกดดันในกลุ่มสินค้าตามฤดูกาลของผู้หญิงและการชะลอตัวของจำนวนลูกค้าที่เข้ามาในร้านโดยไม่คาดคิด กิจกรรมส่งเสริมการขายที่สูงขึ้นของแบรนด์ยังหักล้างกำไรจากอัตรากำไรสินค้าในส่วนอื่นไปบางส่วน
การเติบโตของแบรนด์ Gap ขับเคลื่อนโดยหมวดหมู่ยีนส์ ผ้าฟรีซ รวมทั้งสินค้าเด็กและทารก โดยได้รับการสนับสนุนจากการที่บริษัทมุ่งเน้นแนวคิดผลิตภัณฑ์ที่ใหญ่ขึ้นและการตลาดที่สอดคล้องกับวัฒนธรรม ขณะที่ Athleta ยังคงเป็นแบรนด์ที่อ่อนแอที่สุด โดยทั้งยอดขายสุทธิและยอดขายสาขาเดิมลดลง 12% เนื่องจากบริษัทยังคงพยายามฟื้นฟูธุรกิจให้กลับมาทำกำไร
การเรียกคืนภาษีศุลกากรช่วยหนุนกำไรตาม GAAP ขณะที่อัตรากำไรพื้นฐานยังคงใกล้เคียงกับปีก่อน
การปรับปรุงต้นทุนขายจำนวน 417 ล้านดอลลาร์ ช่วยเพิ่มอัตรากำไรขั้นต้นที่รายงานขึ้น 1,140 basis points และคิดเป็นเกือบทั้งหมดของการขยายตัวของ GAAP ที่ 1,160 basis points เมื่อเทียบกับปีก่อน นอกจากนี้ยังเพิ่มกำไรสุทธิอีก 311 ล้านดอลลาร์ และเพิ่มกำไรต่อหุ้นปรับลดอีก 0.86 ดอลลาร์
ในเกณฑ์ปรับปรุง อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 41.4% ซึ่งสูงกว่าปีก่อนเพียง 20 basis points อัตรากำไรสินค้าซึ่งไม่รวมการเรียกคืนภาษีปรับตัวดีขึ้น 80 basis points โดยได้รับอานิสงส์จากการบรรเทาภาระภาษี ราคาขายปลีกเฉลี่ยต่อหน่วยที่สูงขึ้นในทุกแบรนด์ และความแข็งแกร่งของ Gap กำไรเหล่านี้ถูกหักล้างไปบางส่วนจากการส่งเสริมการขายของ Old Navy ขณะที่ค่าเช่า ค่าครองพื้นที่ และค่าเสื่อมราคาทำให้เกิดการเสียการกระจายต้นทุนไป 60 basis points
ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 1.253 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.244 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่ายอดขายจะลดลง ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 34.3% ของยอดขาย จากประมาณ 33.4% ซึ่งส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลงเหลือ 7.1%
กระแสเงินสดและงบดุล
Gap สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินลงทุนระยะยาวรวม 2.5 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2% จากปีก่อนหน้า สินค้าคงคลังทรงตัวอยู่ที่ 2.297 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 2.294 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน
สำหรับ 26 สัปดาห์แรกของปีงบการเงิน 2026 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 550 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 308 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 261 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 127 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในปีปัจจุบันรวมผลกระทบในไตรมาสแรกจากกำไรจากการประนีประนอมยอมความทางกฎหมายก่อนภาษีจำนวน 313 ล้านดอลลาร์ และการบริจาคเพื่อการกุศลในเวลาเดียวกันจำนวน 50 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายลงทุนรวมอยู่ที่ 289 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
Gap ส่งคืนเงินทุนให้ผู้ถือหุ้น 262 ล้านดอลลาร์ผ่านการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผลในไตรมาสที่สอง และ 726 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันสูงกว่ากระแสเงินสดอิสระ ขณะที่เงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และเงินสดติดภาระผูกพันลดลง 514 ล้านดอลลาร์ในช่วง 26 สัปดาห์แรก บริษัทยังเหลือวงเงินซื้อหุ้นคืนตามกรอบที่ได้รับอนุมัติอยู่อีก 399 ล้านดอลลาร์
แนวโน้มผลประกอบการ
Gap แคบกรอบการเติบโตของยอดขายสุทธิประจำปีงบการเงิน 2026 ลงโดยการลดขอบบนลง สะท้อนถึงความคาดหวังที่อ่อนแอลงสำหรับ Old Navy ในขณะเดียวกัน บริษัทได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงและกำไรต่อหุ้นปรับปรุง โดยได้รับปัจจัยหนุนส่วนหนึ่งจากจำนวนหุ้นที่คาดว่าจะลดลงและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลง
| ตัวชี้วัด | แนวโน้มปีงบการเงิน 2026 ล่าสุด | แนวโน้มก่อนหน้า | การเปลี่ยนแปลง |
|---|---|---|---|
| การเติบโตของยอดขายสุทธิ | เพิ่มขึ้น 1% ถึง 1.5% | เพิ่มขึ้น 1% ถึง 2% | ขอบบนลดลง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ |
| ยอดขายสาขาเดิมของ Old Navy | ทรงตัวถึงลดลง 1% | ทรงตัวถึงเพิ่มขึ้น 1% | ปรับลดลง |
| ยอดขายสาขาเดิมของ Gap | เติบโตในระดับหลักเดียวช่วงปลายถึงสองหลักช่วงต้น | เติบโตในระดับหลักเดียวช่วงปลาย | ปรับเพิ่มขึ้น |
| อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุง | เพิ่มขึ้นเล็กน้อย | ทรงตัวถึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย | ขอบล่างปรับตัวดีขึ้น |
| อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง | 7.4% ถึง 7.6% | 7.3% ถึง 7.5% | เพิ่มขึ้น 10 bps ทั้งสองขอบ |
| กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุง | $2.35 ถึง $2.45 | $2.30 ถึง $2.40 | เพิ่มขึ้น $0.05 ทั้งสองขอบ |
| ดอกเบี้ยสุทธิปรับปรุง | ประมาณ 20 ล้านดอลลาร์ | ประมาณ 25 ล้านดอลลาร์ | ลดลง 5 ล้านดอลลาร์ |
| หุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลด | ประมาณ 367 ล้านหุ้น | ประมาณ 375 ล้านหุ้น | ลดลง 8 ล้านหุ้น |
คาดว่ากำไรต่อหุ้นปรับลดที่รายงานเต็มปีจะอยู่ที่ $3.77 ถึง $3.87 แนวโน้มกำไรต่อหุ้นปรับปรุงไม่ได้รวมผลกระทบจากการประนีประนอมยอมความทางกฎหมาย การบริจาคเพื่อการกุศล และการเรียกคืนภาษีศุลกากรสุทธิ
Gap ยังได้ลดอัตราภาษีศุลกากรส่วนเพิ่มที่สมมติไว้สำหรับช่วงวันที่ 24 กรกฎาคมถึงสิ้นเดือนสิงหาคมลงเหลือประมาณ 10% จากเดิมที่คาดไว้ในระดับ 10% ช่วงปลาย การเปลี่ยนแปลงนี้คาดว่าจะช่วยบรรเทาภาระกำไรขั้นต้นและกำไรจากการดำเนินงานตลอดทั้งปีได้ประมาณ 15 ล้านดอลลาร์ โดยกระจุกตัวอยู่ในไตรมาสที่สี่
แนวโน้มไตรมาสที่สาม
สำหรับไตรมาส 3 ของปีงบการเงิน 2026 Gap คาดว่ายอดขายจะเติบโตและอัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัวเพิ่มเติม พร้อมกับการประหยัดขนาดเล็กน้อยในค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน
| ตัวชี้วัด | แนวโน้มไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 | การเปรียบเทียบไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2025 |
|---|---|---|
| ยอดขายสุทธิ | เพิ่มขึ้น 1.5% ถึง 2.5% | 3.9 พันล้านดอลลาร์ |
| อัตรากำไรขั้นต้น | เพิ่มขึ้นประมาณ 25 ถึง 75 bps | 42.4% |
| ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของยอดขาย | มีการประหยัดขนาดเล็กน้อย | 33.9% |
ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม
- การดำเนินงานของ Old Navy: แบรนด์ที่ใหญ่ที่สุดของบริษัทรายงานยอดขายลดลง 4% อันเนื่องมาจากกลุ่มสินค้าตามฤดูกาลของสุภาพสตรีและจำนวนลูกค้าที่เข้ามาในร้านที่อ่อนตัวลง กิจกรรมส่งเสริมการขายที่ดำเนินอย่างต่อเนื่องอาจกดดันทั้งยอดขายรวมและอัตรากำไรสินค้า
- การหดตัวอย่างต่อเนื่องของ Athleta: ทั้งยอดขายและยอดขายสาขาเดิมของ Athleta ลดลง 12% ซึ่งแย่ลงจากการลดลงของยอดขายสาขาเดิม 9% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน กรอบเวลาและผลกระทบทางการเงินของการฟื้นฟูธุรกิจยังคงเป็นตัวแปรสำคัญ
- แรงกดดันด้านค่าใช้จ่ายพื้นฐาน: อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานกลับเพิ่มขึ้นแม้ว่ารายได้จะลดลง ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลง การฟื้นฟูประสิทธิภาพการประหยัดจากขนาดการดำเนินงานขึ้นอยู่กับยอดขายที่แข็งแกร่งขึ้นหรือการควบคุมค่าใช้จ่ายที่เข้มงวดขึ้น
- ความไม่แน่นอนเรื่องภาษีศุลกากร: กำไรตาม GAAP ในไตรมาสนี้รวมรายการเรียกคืนเงินครั้งเดียวจำนวนมาก ขณะที่อัตราภาษีศุลกากรในอนาคตยังคงขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย นอกจากนี้ บริษัทยังอ้างถึงความไม่แน่นอนในวงกว้างเกี่ยวกับภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และราคาพลังงาน
- ผลตอบแทนต่อเงินทุนเทียบกับการสร้างเงินสด: เงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันสูงกว่ากระแสเงินสดอิสระ ซึ่งมีส่วนทำให้เงินสดลดลงในช่วงครึ่งปีแรก ความยั่งยืนของอัตราดังกล่าวขึ้นอยู่กับการสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานในอนาคต
สรุป
ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Gap ผสมผสานระหว่างยอดขายที่ลดลงกับกำไรตาม GAAP ที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก แต่การเพิ่มขึ้นของกำไรมีสาเหตุหลักมาจากการปรับปรุงรายการเรียกคืนภาษีศุลกากร อัตรากำไรขั้นต้นพื้นฐานค่อนข้างทรงตัว ขณะที่การเสียการกระจายต้นทุนค่าใช้จ่ายทำให้ความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงลดลง แบรนด์ Gap ยังคงเป็นกลไกหลักในการเติบโตของพอร์ตโฟลิโอ แต่ Old Navy และ Athleta ยังคงเป็นปัจจัยกดดันผลการดำเนินงานรวม ดัชนีชี้วัดสำคัญในไตรมาสถัดไปคือ จำนวนผู้ใช้บริการและสินค้าของ Old Navy ปรับตัวดีขึ้นหรือไม่ การหดตัวของ Athleta ชะลอลงหรือไม่ และบริษัทสามารถทำตามแนวโน้มอัตรากำไรและกำไรต่อหุ้นปรับปรุงที่สูงขึ้นได้หรือไม่ แม้จะมีกรอบการเติบโตของยอดขายที่แคบลงก็ตาม
บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน
บทความแนะนำ
ความคิดเห็น (0)
คลิกปุ่ม $ ป้อนสัญลักษณ์ และเลือกเพื่อเชื่อมโยงหุ้น, กองทุน ETF หรือสัญลักษณ์หลักทรัพย์อื่น ๆ