ผลประกอบการไตรมาส 4 ปีงบประมาณ 2026 ของเอสเต ลอเดอร์: การเติบโตของยอดขายออร์แกนิกเร่งตัวขึ้นเป็น 5%

บริษัท เอสเต ลอเดอร์ (NYSE: EL) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 4 ตามปีงบการเงิน 2026 เติบโต 6% และยอดขายสุทธิแบบ Organic เติบโต 5% สำหรับปีงบการเงินเต็มปีซึ่งสิ้นสุด ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 ยอดขายสุทธิแตะระดับ 1.5049 หมื่นล้านดอลลาร์ และกำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) อยู่ที่ 0.50 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับผลขาดทุน 3.15 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วตลอดทั้งปีขยายตัว 320 basis points สู่ระดับ 11.2% ขณะที่กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นเป็น 1.32 พันล้านดอลลาร์ จากกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่สูงขึ้นและรายจ่ายลงทุนที่ลดลง

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

ไตรมาส 4 ตามปีงบการเงินนับเป็นไตรมาสที่สี่ติดต่อกันที่เอสเต ลอเดอร์ มีการเติบโต โดยยอดขายเพิ่มขึ้นในทุกภูมิภาค สำหรับภาพรวมทั้งปี ยอดขายตามรายงานเพิ่มขึ้น 5% และยอดขายแบบ Organic เพิ่มขึ้น 3%

ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้นเร็วกว่ารายได้ ประสิทธิภาพการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับแผน PRGP สินค้าคงคลังส่วนเกินและเสื่อมสภาพที่ลดลง รวมถึงผลจากกำลังการผลิตและยอดขาย (Sales leverage) ช่วยขยายอัตรากำไรขั้นต้น แม้ว่าจะเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อและภาษีนำเข้าที่เพิ่มขึ้น การเปรียบเทียบผลการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ยังได้รับประโยชน์จากการไม่มีการตั้งสำรองการด้อยค่าของค่าความนิยมและสินทรัพย์ไม่มีตัวตนจำนวน 1.286 พันล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายคดีความเรื่องแป้งทาตัวจำนวน 159 ล้านดอลลาร์เหมือนในปีก่อนหน้า

ตัวเลขจำนวนเงินเป็นสกุลดอลลาร์สหรัฐ ยอดขายแบบ Organic ผลการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระเป็นตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP (Non-GAAP)

ผลการดำเนินงานตามประเภทผลิตภัณฑ์

น้ำหอมเป็นกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเร็วที่สุด ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ดูแลผิวพรรณยังคงเป็นแหล่งรายได้หลักของเอสเต ลอเดอร์ เครื่องสำอางรายงานการเติบโตเล็กน้อย แต่ทรงตัวในแง่ Organic ซึ่งชี้ให้เห็นว่าผลประโยชน์จากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ยอดขายที่รายงานเพิ่มขึ้น

ยอดขายตามหมวดหมู่เป็นยอดก่อนหักคืนสินค้าและค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างและกิจกรรมอื่น ๆ

การเติบโตของกลุ่มผลิตภัณฑ์ดูแลผิวพรรณนำโดย La Mer, The Ordinary และ Estée Lauder ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากนวัตกรรมผลิตภัณฑ์ แฟรนไชส์หลักที่เข้มแข็ง แคมเปญการตลาด และมหกรรมการช้อปปิ้งสำคัญ กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วของกลุ่มดูแลผิวพรรณเพิ่มขึ้น 52% เนื่องจากยอดขายที่สูงขึ้นและการประหยัดค่าใช้จ่ายจาก PRGP สามารถชดเชยการลงทุนที่มุ่งเน้นผู้บริโภคที่เพิ่มขึ้นได้มากกว่า

กลุ่มน้ำหอมได้รับประโยชน์จากการเติบโตในระดับสองหลักของพอร์ตโฟลิโอแบรนด์หรู นำโดย Le Labo, TOM FORD และ KILIAN PARIS การเติบโตนี้กระจายตัวเป็นวงกว้างในหลายแบรนด์และหลายภูมิภาค

การเติบโตของกลุ่มเครื่องสำอางในแบรนด์ M·A·C และ TOM FORD ถูกชดเชยด้วยการลดลงของ Bobbi Brown และ Too Faced ผลการดำเนินงานปรับปรุงแล้วของกลุ่มนี้พลิกเป็นขาดทุน เนื่องจากบริษัทเพิ่มค่าใช้จ่ายในการเปิดตัวสินค้า การตลาด และการขยายช่องทางการจัดจำหน่าย แม้ว่ายอดขายจะเติบโตอย่างจำกัด

การประหยัดค่าใช้จ่ายจาก PRGP ช่วยขยายอัตรากำไร ขณะที่การลงทุนด้านผู้บริโภคเพิ่มขึ้น

แผนฟื้นฟูกำไรและสร้างการเติบโต (Profit Recovery and Growth Plan) หรือ PRGP เป็นปัจจัยหลักในการขยายอัตรากำไร เอสเต ลอเดอร์ เพิ่มการลงทุนที่มุ่งเน้นผู้บริโภคขึ้น 7% ทั้งในไตรมาส 4 และตลอดทั้งปี แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วยังคงเพิ่มขึ้น 320 basis points ค่าใช้จ่ายที่ไม่เกี่ยวข้องกับผู้บริโภคทรงตัวในปีนี้ เนื่องจากเงินออมจาก PRGP ชดเชยค่าใช้จ่ายสิ่งจูงใจพนักงานที่สูงขึ้น

จนถึงวันที่ 30 มิถุนายน บริษัทบันทึกค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างสะสมแล้ว 1.4 พันล้านดอลลาร์ คาดว่าค่าใช้จ่ายรวมทั้งหมดจะสิ้นสุดสูงกว่ากรอบเดิมที่ตั้งไว้ที่ 1.7 พันล้านดอลลาร์เล็กน้อย ขณะที่ผลประโยชน์ขั้นต้นต่อปีคาดว่าจะแตะระดับประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์ โครงการนี้ยังคาดว่าจะส่งผลให้มีการลดตำแหน่งงานสุทธิประมาณ 10,000 ตำแหน่ง

การอนุมัติตามมาตรการปรับโครงสร้างเสร็จสิ้นลงเมื่อสิ้นปีงบการเงิน แต่การดำเนินงานคาดว่าจะต่อเนื่องไปจนถึงปีงบการเงิน 2027 เอสเต ลอเดอร์ คาดว่าผลประโยชน์เต็มรูปแบบ (Run-rate benefits) ส่วนใหญ่ของโครงการจะรับรู้ได้ในช่วงปีดังกล่าว

ภาษีนำเข้าเข้ามาชดเชยประสิทธิภาพเหล่านี้บางส่วน บริษัทบันทึกต้นทุนภาษีนำเข้าส่วนเพิ่มขั้นต้นจำนวน 102 ล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2026 โดยหลักอยู่ในต้นทุนขาย ขณะที่การได้รับเงินคืนภาษีนำเข้า 38 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 ช่วยชดเชยได้บางส่วน

กระแสเงินสดและงบดุล

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 39% สู่ระดับ 1.77 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.27 พันล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงกำไรที่สูงขึ้นที่ไม่รวมรายการที่ไม่ใช่เงินสด และการเปลี่ยนแปลงของสินทรัพย์และหนี้สินจากการดำเนินงานที่ดีขึ้น รายจ่ายลงทุนลดลงเหลือ 457 ล้านดอลลาร์ จาก 602 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นเป็น 1.32 พันล้านดอลลาร์ จาก 670 ล้านดอลลาร์

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นปีอยู่ที่ 3.50 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 2.92 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงปีงบการเงิน 2026 เอสเต ลอเดอร์ ยังได้ชำระเงินงวดที่เลื่อนชำระ (Deferred consideration) จำนวน 300 ล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการ TOM FORD และจ่ายเงินปันผล 508 ล้านดอลลาร์ มากกว่า 75% ของรายจ่ายลงทุนถูกนำไปใช้กับการลงทุนที่มุ่งเน้นผู้บริโภค

คาดการณ์ปีงบการเงิน 2027

เอสเต ลอเดอร์ ยืนยันแนวโน้มยอดขายสุทธิแบบ Organic สำหรับปีงบการเงิน 2027 และปรับเพิ่มแนวโน้มอัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้ว ช่วงอัตรากำไรดังกล่าวบ่งชี้ถึงการขยายตัวเพิ่มเติมอีกประมาณ 150 ถึง 230 basis points จากระดับ 11.2% ในปีงบการเงิน 2026 หากทำได้สำเร็จ

แนวโน้มดังกล่าวยังขึ้นอยู่กับการรับรู้ผลประโยชน์ที่เหลือจาก PRGP และความสามารถของบริษัทในการสร้างการเติบโตในวงกว้างขึ้นครอบคลุมทุกหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์และภูมิภาค

มุมมองของผู้บริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าการกลับมาเติบโตเป็นผลมาจากผลการดำเนินงานของแบรนด์ที่ครอบคลุมยิ่งขึ้น นวัตกรรมที่รวดเร็วขึ้น การเข้าถึงผู้บริโภคที่กว้างขึ้น และรูปแบบการดำเนินงาน One ELC ผลิตภัณฑ์ที่จัดอยู่ในหมู่นวัตกรรมคิดเป็น 23% ของยอดขายในปีงบการเงิน 2026 ขณะที่บริษัทได้ขยายแบรนด์เป็น 13 แบรนด์ใน 11 ตลาดบน Amazon และ 12 แบรนด์ใน 9 ตลาดบน TikTok Shop

สำหรับปีงบการเงิน 2027 ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะสร้างความหลากหลายในการเติบโตในทุกหมวดหมู่และภูมิภาค โดยมุ่งเน้นเป็นพิเศษไปที่การเร่งการเติบโตในอเมริกาเหนือ

ธุรกรรมของคนใน (Insider Transactions) ล่าสุด

ชุดข้อมูลคนใน (Insider) ที่จัดหามาไม่พบการซื้อหรือขายในสรุปล่าสุดรอบ 6 เดือน และมีสัดส่วนการถือหุ้นของคนในรวม 1.57 ล้านหุ้น ธุรกรรมล่าสุดที่มีข้อมูลประเภทและมูลค่าครบถ้วนเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2025 โดยบันทึกเหล่านี้ไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองของคนในต่อแนวโน้มของบริษัทแต่เพียงอย่างเดียว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ภาษีนำเข้าและภาวะเงินเฟ้อ: ปีงบการเงิน 2026 มีต้นทุนภาษีนำเข้าส่วนเพิ่มขั้นต้นจำนวน 102 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าการคืนเงินในไตรมาส 4 จะให้ประโยชน์ 38 ล้านดอลลาร์ แต่ภาษีนำเข้าและภาวะเงินเฟ้อยังคงเป็นแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นต่ออัตรากำไรขั้นต้น
• การดำเนินการปรับโครงสร้าง: ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างสะสมแตะระดับ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และคาดว่าค่าใช้จ่ายรวมจะสูงกว่าขอบเขตบนของกรอบเดิม ความสามารถในการทำกำไรในปีงบการเงิน 2027 ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนมาตรการเหล่านี้ให้เป็นการประหยัดค่าใช้จ่ายตามเป้าหมาย (Run-rate savings) บางส่วน
• ความสามารถในการทำกำไรของเครื่องสำอาง: กลุ่มเครื่องสำอางทรงตัวในแง่ Organic และมีผลขาดทุนจากการดำเนินงานปรับปรุงแล้วเนื่องจากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนต้องอาศัยการลงทุนในผลิตภัณฑ์และการจัดจำหน่ายเพื่อแปลงเป็นยอดขายที่แข็งแกร่งขึ้น
• ภาระภาษี: อัตราภาษีที่แท้จริงตาม GAAP ในปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 64.8% สะท้อนถึงสัดส่วนกำไรตามภูมิภาค ค่าเผื่อการตีราคาสำหรับสินทรัพย์ภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีต่างประเทศ กฎหมายภาษีของสหรัฐฯ ประเด็นการกำหนดราคาโอน (Transfer pricing) และผลกระทบจากค่าตอบแทนในรูปแบบหุ้น

สรุป

เอสเต ลอเดอร์ สิ้นสุดปีงบการเงิน 2026 ด้วยการเติบโตแบบ Organic ในไตรมาส 4 ที่เร่งตัวขึ้น ผลกำไรในระดับภูมิภาคที่กว้างขึ้น และความสามารถในการทำกำไรปรับปรุงแล้วที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ กลุ่มน้ำหอมและผลิตภัณฑ์ดูแลผิวพรรณเป็นผู้นำผลการดำเนินงานตามประเภทสินค้า ขณะที่การประหยัดค่าใช้จ่ายจาก PRGP ได้สนับสนุนการลงทุนด้านผู้บริโภคที่สูงขึ้นและการสร้างกระแสเงินสดที่ดีขึ้น ประเด็นสำคัญสำหรับปีงบการเงิน 2027 คือการที่บริษัทสามารถสร้างการเติบโตของยอดขายที่ครอบคลุมยิ่งขึ้น ฟื้นฟูความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มเครื่องสำอาง และแปลงผลประโยชน์จากการปรับโครงสร้างที่เหลืออยู่เป็นการขยายอัตรากำไรเพิ่มเติมตามที่ระบุไว้ในคาดการณ์ได้หรือไม่