ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Kontoor Brands: อัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นหนุนแนวโน้มกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่สูงขึ้น

คอนทัวร์ แบรนด์ส (Kontoor Brands; NYSE: KTB) รายงานรายได้จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องในไตรมาส 2 ตามปีงบการเงิน 2026 ที่ 584.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 19% จาก 492.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องอยู่ที่ 1.03 ดอลลาร์ เทียบกับ 1.05 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรต่อหุ้นปรับปรุง (Adjusted EPS) เพิ่มขึ้น 13% สู่ระดับ 1.06 ดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงขยายตัว 710 basis points โดยได้แรงหนุนจากแบรนด์ Helly Hansen, โครงการ Project Jeanius, การกำหนดราคา และสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่ดี ขณะที่ Wrangler เติบโตเล็กน้อย และ Helly Hansen สร้างรายได้ในไตรมาสนี้ 114 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ที่เพิ่มขึ้นรวมถึงการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจาก Helly Hansen ซึ่ง Kontoor เข้าซื้อกิจการในไตรมาส 2 ปี 2025 นอกจากนี้ รายได้ของ Wrangler ยังเพิ่มขึ้น 2% ซึ่งเป็นการเติบโตจากภายใน (organic growth) เคียงคู่ไปกับธุรกิจที่ซื้อเข้ามา

ความสามารถในการทำกำไรในบรรทัดที่ต่ำกว่ากำไรจากการดำเนินงานมีผลลัพธ์ที่หลากหลายกว่า โดยกำไรจากการดำเนินงานตามรายงานเพิ่มขึ้น 59% แต่กำไรจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องลดลง 3% เนื่องจากรายได้อื่นพลิกกลับมาเป็นค่าใช้จ่ายและต้นทุนดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น

ตัวเลขทั้งหมดเป็นของรอบระยะเวลา 13 สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 4 กรกฎาคม 2026 และ 28 มิถุนายน 2025 กำไรสุทธิรวมประกอบด้วยการดำเนินงานที่ยกเลิกไปแล้ว ส่วนตัวชี้วัดผลตอบแทนอื่น ๆ ที่แสดงด้านบนเกี่ยวข้องกับการดำเนินงานที่ต่อเนื่อง

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแบรนด์

Wrangler สร้างรายได้ทั่วโลก 469 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 2% โดยรายได้ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1% ซึ่งการเติบโตของช่องทางขายตรงสู่ผู้บริโภค (direct-to-consumer) ที่ 9% ถูกชดเชยด้วยรายได้จากการขายส่งที่ทรงตัว ส่วนรายได้ในต่างประเทศเพิ่มขึ้น 10% ซึ่งรวมถึงการเติบโตจากช่องทางขายตรงสู่ผู้บริโภค 31% และการขายส่งเติบโต 7%

Helly Hansen สร้างรายได้ 114 ล้านดอลลาร์ แบ่งเป็น 70 ล้านดอลลาร์จากกลุ่ม Sport, 37 ล้านดอลลาร์จากกลุ่ม Workwear และ 7 ล้านดอลลาร์จาก Musto ฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกิจดำเนินงานได้ดีกว่าที่คาดไว้ในไตรมาสนี้ และมีการเติบโตของรายได้ Pro Forma เป็นตัวเลขสองหลักในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 พร้อมกับความสามารถในการทำกำไรที่ปรับตัวดีขึ้น

ข้อมูลระดับแบรนด์ชี้ให้เห็นว่ากลุ่มที่เติบโตเร็วกว่าของ Wrangler คือช่องทางขายตรงสู่ผู้บริโภค ตลาดต่างประเทศ และผลิตภัณฑ์สำหรับสุภาพสตรี ขณะที่ธุรกิจขายส่งหลักในสหรัฐฯ ไม่เปลี่ยนแปลง ทั้งนี้ Helly Hansen เป็นปัจจัยหลักที่หนุนการเพิ่มขึ้นของรายได้รวม เนื่องจากไตรมาสของปีก่อนหน้ายังไม่ได้รวมการรับรู้รายได้เต็มรูปแบบจากบริษัทที่ซื้อเข้ามา

ความสามารถในการทำกำไรและฐานะทางการเงิน

อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงแตะระดับ 53.8% โดยได้ปัจจัยหนุนจากการประหยัดต้นทุนตามโครงการ Project Jeanius, Helly Hansen, สัดส่วนช่องทางจำหน่ายและผลิตภัณฑ์ที่ดี ตลอดจนการกำหนดราคา อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงเพิ่มขึ้นเพียง 10 basis points สู่ระดับ 16.0% เนื่องจากค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 221 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็น 37.8% ของรายได้

การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายเต็มไตรมาสของ Helly Hansen และการใช้จ่ายที่สูงขึ้นในส่วนการดำเนินงานขายตรงสู่ผู้บริโภค การสร้างอุปสงค์ และเทคโนโลยี โดยการประหยัดต้นทุนจากโครงการ Project Jeanius ช่วยชดเชยค่าใช้จ่ายบางส่วนดังกล่าว

Kontoor สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 58 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินระยะยาว 1.1 พันล้านดอลลาร์ บริษัทไม่มีการกู้ยืมภายใต้ผงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน และคงเหลือวงเงินที่ใช้ได้อีก 493 ล้านดอลลาร์ สินค้าคงคลังลดลง 3% เหลือ 526 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากสินค้าคงคลังของ Helly Hansen ที่ลดลง

บริษัทได้ส่งมอบผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นจำนวน 80 ล้านดอลลาร์ผ่านเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนในระหว่างไตรมาส ซึ่งรวมถึงเงิน 50 ล้านดอลลาร์ที่ใช้ในการซื้อหุ้นคืนในราคาเฉลี่ย 74 ดอลลาร์ ทั้งนี้ วงเงินซื้อหุ้นคืนเดิมที่ได้รับอนุมัติยังคงเหลืออยู่ 700 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส

Kontoor ตั้งใจที่จะดำเนินการซื้อหุ้นคืนแบบเร่งด่วน (accelerated share repurchase) มูลค่า 400 ล้านดอลลาร์ หลังจากปิดการขายกิจการ Lee ตามแผนที่วางไว้ โดยรายได้ส่วนที่เหลือจะถูกจัดสรรไปชำระหนี้คืนก่อนกำหนดตามความสมัครใจ ทั้งนี้ รายการดังกล่าวขึ้นอยู่กับการเสร็จสิ้นของการขายกิจการ ซึ่งตั้งเป้าไว้ในไตรมาสที่ 4

กำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นไม่ส่งผลให้กำไรสุทธิ GAAP สูงขึ้น

กำไรจากการดำเนินงานตามรายงานเพิ่มขึ้น 59% แต่กำไรก่อนภาษีจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องลดลง 5% สู่ระดับ 73.0 ล้านดอลลาร์ โดยรายการอื่น ๆ เป็นสาเหตุหลัก เนื่องจาก Kontoor บันทึกค่าใช้จ่ายอื่น 3.7 ล้านดอลลาร์ เทียบกับรายได้อื่น 30.5 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสของปีก่อนหน้า ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 15.7 ล้านดอลลาร์จาก 13.5 ล้านดอลลาร์

ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องลดลง 3% แม้ว่ากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงจะเพิ่มขึ้น 19% ก็ตาม ขณะที่กำไรสุทธิรวมลดลง 12% เนื่องจากกำไรจากการดำเนินงานที่ยกเลิกไปแล้วลดลงเหลือ 7.8 ล้านดอลลาร์จาก 15.2 ล้านดอลลาร์ ไตรมาสนี้จึงแสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างมากของการดำเนินงาน แต่ไม่ได้สะท้อนออกมาในรูปของกำไรสุทธิขั้นสุดท้ายตามหลักบัญชี GAAP ที่เพิ่มขึ้นในทิศทางเดียวกัน

แนวโน้มผลประกอบการตลอดปี

Kontoor ปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับปรุงและอัตรากำไรขั้นต้น ขณะที่ยังคงกรอบประมาณการรายได้เอาไว้ แนวโน้มความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้นสะท้อนถึงผลประกอบการตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันที่แข็งแกร่งขึ้นและการสร้างรายได้ที่ดีขึ้นจาก Helly Hansen แม้ว่าจะรวมเงินลงทุนเพิ่มเติมเพื่อสร้างแบรนด์และการเติบโตจำนวน 25 ล้านดอลลาร์เข้าไปแล้วก็ตาม

ขณะนี้บริษัทคาดว่ากำไรจากการดำเนินงานปรับปรุงจะอยู่ที่ 413 ล้านดอลลาร์ถึง 420 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเติบโต 15% ถึง 17% ส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 23% ซึ่งรวมถึงค่าใช้จ่ายเต็มปีของ Helly Hansen และเงินลงทุนเพิ่มเติม

ประมาณการกำไรต่อหุ้นปรับปรุงรวมถึงค่าใช้จ่ายโสหุ้ยที่ยังไม่ได้ปรับลดและต้นทุนอื่น ๆ ซึ่งเดิมจัดสรรให้กับ Lee อยู่ประมาณ 0.55 ดอลลาร์ต่อหุ้น ตลอดจนเงินลงทุนเพิ่มเติม 0.36 ดอลลาร์ต่อหุ้นเมื่อเทียบกับแนวโน้มก่อนหน้า ทั้งนี้ ไม่รวมผลกระทบจากการซื้อหุ้นคืนในอนาคต ซึ่งรวมถึงแผนการซื้อหุ้นคืนแบบเร่งด่วนที่เกี่ยวข้องกับการขายกิจการ Lee

Kontoor ยังคาดว่าจะมีรายจ่ายลงทุนประมาณ 30 ล้านดอลลาร์ ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย 56 ล้านดอลลาร์ และการชำระคืนเงินกู้ระยะยาวก่อนกำหนดตามความสมัครใจ 225 ล้านดอลลาร์ บริษัทตั้งเป้าหมายอัตราส่วนหนี้สินสุทธิ (net leverage) ไว้ต่ำกว่า 1.5 เท่าภายในสิ้นปี ทั้งนี้ ประมาณการกระแสเงินสดจากการดำเนินงานถือเป็นข้อยกเว้นของการนำเสนอข้อมูลการดำเนินงานที่ต่อเนื่อง เนื่องจากรวมสัดส่วนรายได้ที่คาดว่าจะได้รับจาก Lee ซึ่งถูกรายงานเป็นการดำเนินงานที่ยกเลิกไปแล้ว

แนวโน้มดังกล่าวสมมุติฐานอัตราภาษีตอบแทน (reciprocal tariff) อยู่ที่ 15% สำหรับครึ่งปีหลัง ส่วนอัตราภาษีใหม่ตามมาตรา 301 อยู่ในช่วง 10% ถึง 12.5% สำหรับสินค้าจากประเทศคู่ค้าส่วนใหญ่ในปัจจุบัน ขณะที่การนำเข้าที่ตรงตามเงื่อนไขจากเม็กซิโกยังคงได้รับยกเว้นภายใต้ข้อตกลง USMCA ทั้งนี้ Kontoor ได้รับรู้ลูกหนี้จำนวน 54 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 สำหรับภาษี IEEPA ที่สามารถขอคืนได้ และได้รับเงินคืนแล้ว 23 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สามจนถึงวันที่เผยแพร่ข้อมูลนี้

รายการซื้อขายหลักทรัพย์ของผู้บริหาร/คนในเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปรายการของผู้ภายในรอบหกเดือนที่ให้มาจัดระเบียบหุ้น 268,524 หุ้นจาก 17 รายการเป็นการซื้อ และ 4,000 หุ้นจาก 1 รายการเป็นการขาย ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 264,524 หุ้น เนื่องจากบันทึกรายละเอียดส่วนใหญ่เป็นรางวัลหุ้นที่ไม่มีต้นทุน (zero-cost stock awards) ตัวเลขการซื้อรวมจึงไม่ควรถือเป็นการซื้อในตลาดเสรี (open-market buying)

การมอบหุ้นให้ครั้งล่าสุดและรายการขายที่มีมูลค่าเงินสดรายการเดียวท่ามกลางบันทึกล่าสุดมีดังนี้:

รายการเหล่านี้ถูกนำเสนอตามที่มีการรายงาน และโดยตัวมันเองไม่ได้สะท้อนถึงมุมมองของผู้ภายในที่มีต่อแนวโน้มของบริษัท

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การดำเนินการขายกิจการ Lee: แผนการซื้อหุ้นคืนแบบเร่งด่วนมูลค่า 400 ล้านดอลลาร์และการชำระคืนหนี้เพิ่มเติมขึ้นอยู่กับการปิดการขายกิจการ Lee นอกจากนี้ Kontoor ยังต้องลดค่าใช้จ่ายโสหุ้ยที่เคยจัดสรรให้กับธุรกิจที่ขายไปอีกด้วย
• ความไม่แน่นอนด้านภาษีศุลกากร: แนวโน้มดังกล่าวสมมุติฐานอัตราภาษีตอบแทนที่ 15% สำหรับครึ่งปีหลัง ขณะที่การฟ้องร้องดำเนินคดี กรอบเวลาการคืนเงิน อัตราภาษีตามมาตรา 301 และการได้รับการยกเว้นที่อาจเกิดขึ้นของบังกลาเทศยังคงไม่มีข้อสรุป
• การเติบโตของค่าใช้จ่าย: ค่าใช้จ่าย SG&A ปรับปรุงตลอดปีคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 23% การลงทุนในช่องทางขายตรงสู่ผู้บริโภค เทคโนโลยี และแบรนด์อาจยังคงจำกัดการเปลี่ยนการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรขั้นต้นให้เป็นการขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงาน
• การรวมธุรกิจ Helly Hansen: Helly Hansen ช่วยเพิ่มรายได้และอัตรากำไรขั้นต้น แต่ยังคงทำให้กำไรต่อหุ้นปรับปรุงในไตรมาส 2 ลดลง $0.06 ผลประกอบการในอนาคตขึ้นอยู่กับความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในการรวมธุรกิจและผลประโยชน์จากแพลตฟอร์มเป็นสำคัญ
• หนี้สินและต้นทุนดอกเบี้ย: Kontoor มีหนี้สินระยะยาว 1.1 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส และคาดว่าจะมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยตลอดปีประมาณ 56 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ แผนการลดหนี้ส่วนหนึ่งผูกอยู่กับรายได้ที่จะได้รับจากการขายกิจการ Lee

สรุป

การเติบโตของรายได้ในไตรมาส 2 ตามปีงบการเงินของ Kontoor Brands ได้รับแรงขับเคลื่อนหลักจาก Helly Hansen โดยมี Wrangler ช่วยเสริมการเติบโตเล็กน้อยจากการนำของช่องทางขายตรงสู่ผู้บริโภคและตลาดต่างประเทศ อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ แต่ค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นและการเปรียบเทียบในบรรทัดที่ต่ำกว่ากำไรจากการดำเนินงานที่ไม่เอื้ออำนวยได้จำกัดประโยชน์ที่จะเกิดต่อกำไรตามหลัก GAAP ทั้งนี้ แนวโน้มกำไรต่อหุ้นปรับปรุงและอัตรากำไรขั้นต้นที่ปรับเพิ่มขึ้นบ่งชี้ถึงความคาดหวังในการดำเนินงานที่ดีขึ้น ขณะที่การดำเนินการขายกิจการ Lee, สมมุติฐานด้านภาษีศุลกากร, ความคืบหน้าในการรวมธุรกิจ และการเติบโตของค่าใช้จ่ายยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม