ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ NIU: การเติบโตของรายได้มาพร้อมกับแรงกดดันด้านอัตรากำไร

นิว เทคโนโลยีส์ (NASDAQ: NIU) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 1,440.4 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 14.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ขาดทุนสุทธิปรับลดต่อ ADS อยู่ที่ 1.26 หยวน เทียบกับกำไรสุทธิปรับลดต่อ ADS ที่ 0.07 หยวนในปีก่อนหน้า ยอดขายสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนรายได้ แต่รายได้ต่อคันที่ลดลง แรงกดดันด้านต้นทุนห่วงโซ่อุปทาน และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มสูงขึ้นส่งผลให้ผลประกอบการของบริษัทพลิกจากกำไรเป็นขาดทุน

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ยอดขายสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้าของ NIU เพิ่มขึ้น 24.2% แต่รายได้เติบโตในอัตราที่ช้ากว่าเนื่องจากรายได้ต่อสกู๊ตเตอร์ลดลง 8.6% ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลงแม้ว่ารายได้รวมจะสูงขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 28.6% และคิดเป็น 23.6% ของรายได้ เพิ่มขึ้นจาก 21.1% ในปีก่อนหน้า

ตัวเลขต่อไปนี้ครอบคลุมระยะเวลาสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2569 ขาดทุนสุทธิปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP ซึ่งไม่รวมค่าใช้จ่ายจ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์

อัตราขาดทุนสุทธิตามมาตรฐาน GAAP อยู่ที่ 7.1% เทียบกับอัตรากำไรสุทธิ 0.5% ในไตรมาส 2/2568 อัตราขาดทุนสุทธิปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 6.8% เทียบกับอัตรากำไรสุทธิปรับปรุงแล้วที่ 1.1%

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

ประเทศจีนยังคงเป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโตหลักของ NIU โดยคิดเป็น 91.9% ของรายได้จากสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้าทั้งหมด ยอดขายในประเทศเติบโตเร็วกว่ารายได้ในประเทศ เนื่องจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์ส่งผลให้รายได้ต่อสกู๊ตเตอร์ลดลง ขณะที่ธุรกิจในต่างประเทศมีการเติบโตในระดับเลขหลักเดียวต่ำ

รายได้ต่อรถสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้าหนึ่งคันลดลง 8.6% สู่ระดับ 3,029 หยวน โดยตัวเลขดังกล่าวในจีน ลดลง 9.2% สู่ระดับ 3,010 หยวน ซึ่งมีสาเหตุหลักมาจากสัดส่วนผลิตภัณฑ์ ขณะที่ รายได้ต่อสกู๊ตเตอร์ในต่างประเทศลดลง 0.5% สู่ระดับ 3,270 หยวน และเมื่อรวม อุปกรณ์เสริม ชิ้นส่วน และบริการแล้ว รายได้รวมเฉลี่ยต่อสกู๊ตเตอร์อยู่ที่ 3,314 หยวน ลดลง 7.6%

กลุ่มอุปกรณ์เสริม ชิ้นส่วนอะไหล่ และบริการ เป็นกลุ่มรายได้ที่เติบโตเร็วที่สุด โดยเพิ่มขึ้น 29.0% และคิดเป็น 8.6% ของรายได้ทั้งหมด อย่างไรก็ตาม เนื่องจากกลุ่มนี้มีสัดส่วนรายได้ที่ค่อนข้างน้อย จึงไม่สามารถชดเชย แรงกดดันด้านความสามารถในการทำกำไรของยอดขายรถยนต์ได้

ปริมาณยอดขายที่สูงขึ้น ไม่ได้ส่งผลให้มีกำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น

ต้นทุนต่อสกู๊ตเตอร์ที่เปิดเผยของ NIU ลดลง 2.9% สู่ระดับ 2,784 หยวน แต่ รายได้ต่อสกู๊ตเตอร์กลับลดลงมากกว่าที่ 8.6% ความไม่สอดคล้องกันดังกล่าวส่งผลให้ กำไรขั้นต้นที่ได้รับต่อหน่วยลดลง แม้ว่าปริมาณยอดขายโดยรวม จะเพิ่มขึ้นก็ตาม

ต้นทุนขายรวมเพิ่มขึ้น 20.6% สู่ระดับ 1,210.0 ล้านหยวน ซึ่งเติบโตเร็วกว่า การเติบโตของรายได้ที่ 14.7% ฝ่ายบริหารระบุว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง เกิดจากสัดส่วนผลิตภัณฑ์ในจีน ต้นทุนห่วงโซ่อุปทานต้นน้ำที่สูงขึ้น และอัตรากำไร ที่ลดลงของสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้าแบบยืนในต่างประเทศ ส่งผลให้กำไรขั้นต้น ลดลงเหลือ 230.4 ล้านหยวน และอัตรากำไรขั้นต้นหดตัวลง 4.1 จุดเปอร์เซ็นต์

ความสามารถในการทำกำไรและงบแสดงฐานะ การเงิน

ค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดเพิ่มขึ้น 18.0% สู่ระดับ 238.6 ล้านหยวน การเพิ่มขึ้นดังกล่าวรวมถึงค่าโฆษณาและส่งเสริมการขายเพิ่มเติมในจีนจำนวน 21.9 ล้านหยวน และ ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายจำนวน 12.2 ล้านหยวน ด้านค่าใช้จ่ายในการวิจัยและพัฒนาเพิ่มขึ้น 17.8% สู่ระดับ 51.5 ล้านหยวน โดยมีสาเหตุหลักมาจากต้นทุนด้านการออกแบบ การทดสอบ และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่สูงขึ้น

ค่าใช้จ่ายในการบริหารทั่วไปเพิ่มขึ้น 165.2% สู่ระดับ 50.5 ล้านหยวน ปัจจัยหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงของผลต่างจากอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อเทียบรายปีจำนวน 44.2 ล้านหยวน โดย NIU บันทึกผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนจำนวน 19.0 ล้านหยวนในไตรมาส 2/2569 เทียบกับที่มีกำไรจำนวน 25.3 ล้านหยวนในไตรมาส 2/2568 ส่วนค่าตอบแทนที่จ่ายโดยใช้หุ้นเป็นเกณฑ์ลดลงเหลือ 4.0 ล้านหยวนจาก 7.9 ล้านหยวน แต่การลดลงดังกล่าวไม่เพียงพอที่จะป้องกันไม่ให้ผลประกอบการหลังปรับปรุง พลิกกลับเป็นติดลบ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด เงินฝากประจำ และ เงินลงทุนระยะสั้นมีจำนวนรวม 1,475.8 ล้านหยวน นอกจากนี้ NIU ยังถือครองเงินสดที่มีข้อจำกัดในการใช้ จำนวน 217.9 ล้านหยวน และมีเงินกู้ยืมระยะสั้นจากธนาคารจำนวน 220.0 ล้านหยวน ด้านสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 724.0 ล้านหยวน จาก 652.6 ล้านหยวน ณ สิ้นปี 2568 ขณะที่เจ้าหนี้การค้าเพิ่มขึ้นเป็น 1,181.4 ล้านหยวน จาก 704.1 ล้านหยวน

ประมาณการผลประกอบการ

NIU ได้ออกประมาณการรายได้สำหรับไตรมาส 3/2569 โดยคาดว่าจะเติบโตอย่าง ต่อเนื่องเมื่อเทียบรายปี แนวโน้มดังกล่าวมุ่งเน้นไปที่รายได้ แต่ไม่ได้ ระบุตัวเลขคาดการณ์สำหรับอัตรากำไรหรือความสามารถในการทำกำไร

ความเห็นของฝ่ายบริหาร

ซีอีโอ เหยียน ลี่ กล่าวว่า NIU ยังคงขยายฟีเจอร์การขับขี่ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ไปสู่การใช้งานในชีวิตประจำวันที่หลากหลายยิ่งขึ้นในจีน เพื่อสนับสนุน กลยุทธ์การสัญจรอัจฉริยะแบบเชื่อมต่อ ส่วนในต่างประเทศ ฝ่ายบริหาร ยังคงรักษาแนวทางการเลือกเจาะกลุ่มเป้าหมายเฉพาะ และมุ่งปรับปรุงผลิตภัณฑ์ให้สอดคล้องกับความต้องการในท้องถิ่น เพื่อรักษาเสถียรภาพในการดำเนินงาน

การทำธุรกรรมโดยบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

บันทึกการทำธุรกรรมที่มีระบุว่ามีการขายหุ้นโดยตรงจากบุคคลภายในหนึ่งราย ในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งธุรกรรมนี้เพียงอย่างเดียวไม่สามารถชี้วัดมุมมอง ของบุคคลภายในที่มีต่อผลการดำเนินงานในอนาคตของ NIU ได้

ข้อมูลรวมระยะเวลา 6 เดือนที่แยกต่างหากแสดงให้เห็นว่า มีการซื้อหุ้นจำนวน 45,000 หุ้น และขายหุ้นจำนวน 22,113 หุ้นโดยบุคคลภายใน ส่งผลให้มียอดซื้อสุทธิ 22,887 หุ้น ทั้งนี้ ข้อมูลที่ได้รับไม่มีการระบุตัวตนของผู้ซื้อหรือวันที่ทำรายการสำหรับตัวเลขยอดซื้อรวมดังกล่าว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรเฝ้าระวัง

• ส่วนผสมผลิตภัณฑ์และรายได้ต่อหน่วย: ปริมาณยอดขายในจีนเพิ่มขึ้น 26.2% แต่รายได้ในประเทศต่อคันลดลง 9.2% แรงกดดันอย่างต่อเนื่องจากส่วนผสมผลิตภัณฑ์อาจจำกัดการสร้างกำไรจากยอดขายต่อหน่วยที่สูงขึ้น
• ห่วงโซ่อุปทานและต้นทุนผลิตภัณฑ์: ต้นทุนต้นน้ำที่สูงขึ้นและอัตรากำไรของสกู๊ตเตอร์แบบยืนในต่างประเทศที่ลดลง มีส่วนทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 4.1 จุดเปอร์เซ็นต์
• การเติบโตของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน: ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเร็วกว่ารายได้ โดยการลงทุนด้านการตลาดรวมถึงต้นทุนการออกแบบและการทดสอบที่สูงขึ้น ได้เพิ่มแรงกดดันต่อกำไรจากการดำเนินงาน
• ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน: การเปลี่ยนจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นขาดทุน ถือเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้ค่าใช้จ่ายทั่วไปและค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น
• ประมาณการรายได้ไม่ได้ระบุถึงอัตรากำไร: NIU คาดว่ารายได้ในไตรมาส 3 จะเติบโต 10% ถึง 20% แต่แนวโน้มดังกล่าวมิได้ระบุว่าความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจต่อหน่วย (unit economics) หรือความสามารถในการทำกำไรจะปรับตัวดีขึ้นหรือไม่

สรุป

NIU สร้างการเติบโตของรายได้ในระดับสองหลักในไตรมาส 2 ปี 2026 ผ่านปริมาณยอดขายสกู๊ตเตอร์ไฟฟ้าที่สูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในจีน อย่างไรก็ตาม รายได้ต่อคันที่ลดลง ต้นทุนห่วงโซ่อุปทาน และการเติบโตของค่าใช้จ่ายที่รวดเร็วขึ้น ส่งผลให้กำไรขั้นต้นลดลงและขาดทุนสุทธิอย่างมีนัยสำคัญ ประมาณการในไตรมาส 3 บ่งชี้ถึงการขยายตัวของรายได้อย่างต่อเนื่อง ขณะที่ประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนคือ NIU จะสามารถเปลี่ยนการเติบโตของปริมาณยอดขายให้เป็นอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นและการบริหารอัตราทดทางการดำเนินงาน (operating leverage) ที่รัดกุมยิ่งขึ้นได้หรือไม่