ผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 ของ Spectrum Brands: EBITDA พื้นฐานเพิ่มขึ้น 27.5%

สเปกตรัม แบรนด์ส โฮลดิ้งส์ (Spectrum Brands Holdings) (NYSE: SPB) รายงานยอดขายสุทธิประจำไตรมาส 3 ของปีงบการเงิน 2026 อยู่ที่ 753.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7.7% จาก 699.6 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) จากการดำเนินงานต่อเนื่องลดลงจนขาดทุน 1.11 ดอลลาร์ จากที่มี กำไร 0.83 ดอลลาร์ ด้าน EBITDA ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA) เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าแตะ 158.3 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะมีมูลค่า 60.6 ล้านดอลลาร์มาจากเงินคืนภาษีศุลกากรแบบครั้งเดียวก็ตาม โดยหากไม่รวมผลประโยชน์ดังกล่าว Adjusted EBITDA จะเพิ่มขึ้น 27.5% สู่ระดับ 97.7 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

สำหรับไตรมาสที่สิ้นสุด ณ วันที่ 28 มิถุนายน 2026 ยอดขายสุทธิแบบออร์แกนิก (organic net sales) เพิ่มขึ้น 6.6% หลังจากหักผลกระทบเชิงบวกจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำนวน 7.5 ล้านดอลลาร์ออกแล้ว โดยกลุ่มธุรกิจ ดำเนินงานทั้งสามกลุ่มมียอดขายเติบโตขึ้น ซึ่งกลุ่ม Home & Garden เป็นกลุ่มที่สร้างส่วนแบ่งผลงานมากที่สุด

ส่วนความสามารถในการทำกำไรตามมาตรฐาน GAAP ปรับตัวสวนทางกัน โดยกำไรจากการดำเนินงาน ลดลงเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่สูงขึ้นได้บดบังการเติบโตของกำไรขั้นต้น และบริษัทพลิกกลับมามีผลขาดทุนสุทธิเนื่องจากกำไรจากการดำเนินงานที่ลดลง และค่าใช้จ่ายภาษีเงินได้ที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ผลประกอบการยังรวมถึงรายการขาดทุนจากการด้อยค่าแบบไม่ใช่เงินสดและเกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว ซึ่งเกี่ยวข้องกับธุรกิจ Home & Personal Care และการลงทุนใน Oaktree เมื่อเร็ว ๆ นี้ แม้จะไม่ได้มีการระบุจำนวนเงิน ของรายการดังกล่าวก็ตาม

ผลการดำเนินงานของธุรกิจ และกลุ่มธุรกิจ

กลุ่ม Home & Garden เป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโตหลัก โดยยอดขายเพิ่มขึ้น 19.0% จากปัจจัยสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยในเดือนเมษายน ความต้องการ ณ จุดขายที่แข็งแกร่งขึ้น และ การเติมสินค้าคงคลังของผู้ค้าปลีก ขณะที่กลุ่ม Global Pet Care และกลุ่ม Home & Personal Care ก็เติบโตขึ้นเช่นกัน แต่แนวโน้มธุรกิจพื้นฐานค่อนข้างมีความหลากหลายมากกว่า

ตารางนี้ใช้ EBITDA ปรับปรุงที่ไม่รวมเงินคืนค่าภาษีศุลกากรเพื่อให้ภาพผลการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจที่ชัดเจนยิ่งขึ้น

ยอดขายตามธรรมชาติ (organic sales) ของ Global Pet Care เพิ่มขึ้น 2.9% โดยยอดขายผลิตภัณฑ์สำหรับสัตว์เลี้ยงที่เป็นเพื่อน (Companion Animal) เพิ่มขึ้นในอัตราเปอร์เซ็นต์หลักเดียวระดับกลาง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการเติบโตเล็กน้อยของกลุ่มผลิตภัณฑ์และการครองส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นในอเมริกาเหนือ ขณะที่ผลิตภัณฑ์สำหรับสัตว์น้ำ (Aquatics) ลดลงในอัตราเปอร์เซ็นต์หลักเดียวระดับกลาง นอกจากนี้ ยอดขายในภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (EMEA) ได้รับผลกระทบจากการที่ผู้ค้าปลีกเร่งคำสั่งซื้อเข้ามาในไตรมาสที่สองก่อนการติดตั้งระบบ SAP S/4HANA

ยอดขายตามธรรมชาติของ Home & Garden เพิ่มขึ้น 19.1% หากไม่รวมเงินคืน ปริมาณการขายที่สูงขึ้นและการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตได้ช่วยหนุน EBITDA ปรับปรุงให้เพิ่มขึ้น แม้ว่าจะถูกหักล้างบางส่วนจากค่าใช้จ่ายทางการค้าและอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นก็ตาม

ยอดขายตามธรรมชาติของ Home & Personal Care เพิ่มขึ้นเพียง 1.1% ซึ่งต่ำกว่ายอดขายที่รายงานว่าเติบโต 3.6% อย่างมาก เนื่องจากความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนที่เอื้อประโยชน์ ยอดขายผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคล (Personal Care) เพิ่มขึ้นในอัตราเปอร์เซ็นต์ระดับสิบกลาง ๆ (mid-teens) แต่อุปกรณ์เครื่องใช้ในบ้าน (Home Appliances) ลดลงในอัตราเปอร์เซ็นต์หลักเดียวระดับกลาง ขณะเดียวกัน ยอดขายในอเมริกาเหนือก็ลดลงในอัตราเปอร์เซ็นต์หลักเดียวระดับกลางเช่นกัน ท่ามกลางความอ่อนแอของกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้า ความซบเซาของบางแบรนด์ และการถอนตัวออกจากธุรกิจโทรทัศน์แบบตอบรับโดยตรง (direct-response television) อย่างไรก็ตาม การปรับปรุงราคาและต้นทุนได้ช่วยสนับสนุนกำไร ในขณะที่ปริมาณการขายที่ลดลงและต้นทุนภาษีศุลกากรยังคงเป็นปัจจัยกดดัน

ความสามารถในการทำกำไร สภาพคล่อง และงบแสดงฐานะการเงิน

การขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นตามที่รายงานได้รับอิทธิพลอย่างมากจากเงินคืนค่าภาษีศุลกากร แต่อัตราการทำกำไรที่แท้จริง (underlying profitability) ก็ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน หากไม่รวมเงินคืนจำนวน 60.6 ล้านดอลลาร์ กำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้น 45.7 ล้านดอลลาร์ และอัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 330 basis points ขณะเดียวกัน อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงที่ไม่รวมเงินคืนเพิ่มขึ้น 200 basis points เนื่องจากปริมาณการขายและอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งขึ้นสามารถชดเชยค่าใช้จ่ายในการลงทุนที่สูงขึ้นได้มากกว่า

สเปกตรัม แบรนด์ส (Spectrum Brands) สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสด 258.9 ล้านดอลลาร์ และสภาพคล่องรวม 753.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้จำนวน 494.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่หนี้สินรวมอยู่ที่ 633.0 ล้านดอลลาร์ โดยไม่มีการกู้ยืมจากวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน ส่งผลให้มีหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 374.1 ล้านดอลลาร์ ด้านอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ปรับปรุง (net debt leverage) อยู่ที่ 1.02 เท่า ซึ่งต่ำกว่าช่วงเป้าหมายระยะยาวของบริษัทที่ 2.0 ถึง 2.5 เท่า

เงินคืนค่าภาษีศุลกากรหนุนตัวเลขกำไรโดยรวมให้สูงเกินจริง แต่ EBITDA ที่แท้จริงยังคงเติบโต

เงินคืนค่าภาษีศุลกากรจำนวน 60.6 ล้านดอลลาร์ส่งผลให้เกิดความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญระหว่างผลประกอบการตามที่รายงานและผลประกอบการที่แท้จริง โดย EBITDA ปรับปรุงตามที่รายงานเพิ่มขึ้น 106.7% เมื่อเทียบกับการเติบโตที่ 27.5% หากไม่รวมเงินคืนดังกล่าว ขณะที่อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงตามที่รายงานขยายตัว 1,010 basis points เทียบกับการปรับปรุงที่แท้จริงซึ่งเพิ่มขึ้น 200 basis points

ผลกระทบนี้ยิ่งเห็นได้ชัดเจนมากขึ้นในกำไรต่อหุ้น โดยเงินคืนค่าภาษีศุลกากรคิดเป็น 1.90 ดอลลาร์ของกำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุง (adjusted diluted EPS) หลังหักภาษี ซึ่งคิดเป็นส่วนใหญ่ของตัวเลข 2.79 ดอลลาร์ตามที่รายงาน หากไม่รวมเงินคืนดังกล่าว กำไรต่อหุ้นปรับปรุงจะอยู่ที่ 0.89 ดอลลาร์ ลดลงจาก 1.24 ดอลลาร์ในปีก่อนหน้า แม้ว่า EBITDA ปรับปรุงที่แท้จริงจะสูงขึ้นก็ตาม ดังนั้น นักลงทุนจึงต้องแยกแยะการเติบโตที่แท้จริงของยอดขาย สัดส่วนผลิตภัณฑ์ (mix) และประสิทธิภาพการผลิต ออกจากประโยชน์ของเงินคืนที่เป็นรายการที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว

แนวโน้มผลประกอบการสำหรับปีงบประมาณ 2026

สเปกตรัม แบรนด์ส (Spectrum Brands) ได้ปรับเพิ่มกรอบประมาณการ EBITDA ปรับปรุง โดยอ้างอิงจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งนับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันและโมเมนตัมการดำเนินงานที่ดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง ขณะเดียวกันยังคงรักษาคาดการณ์ด้านยอดขายและการแปลงสภาพเป็นเงินสด (cash-conversion) ไว้ตามเดิม ทั้งนี้ ทั้งกรอบประมาณการ EBITDA ปรับปรุงและกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงไม่ได้รวมเงินคืนค่าภาษีศุลกากร

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าการเติบโตของยอดขายในไตรมาสนี้เป็นผลมาจากความต้องการที่แท้จริงในกลุ่ม Global Pet Care และ Home & Garden รวมถึงการครองส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นของแบรนด์หลัก ๆ และสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยต่อสินค้าตามฤดูกาล อย่างไรก็ดี Home & Personal Care ยังคงเผชิญกับความต้องการที่ซบเซาและการแข่งขันที่สูงขึ้น แม้ว่าฝ่ายบริหารจะตั้งข้อสังเกตถึงสัญญาณการรักษาเสถียรภาพในอเมริกาเหนือและความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในละตินอเมริกาก็ตาม

บริษัทมีแผนที่จะนำเงินคืนค่าภาษีศุลกากรกลับไปลงทุนใหม่ในธุรกิจต่าง ๆ นอกจากนี้ บริษัทยังได้เสร็จสิ้นการติดตั้งระบบ SAP S/4HANA ครั้งแรกในกลุ่ม Home & Personal Care และติดตั้งในส่วนงานที่เหลือของ Global Pet Care และ Home & Garden เป็นที่เรียบร้อยแล้ว ทั้งนี้ คาดว่าจะมีการติดตั้งระบบ HPC EMEA ขั้นสุดท้ายในช่วงปลายปี 2026 ซึ่งหลังจากนั้นบริษัทคาดว่าจะสามารถดำเนินงานบนแพลตฟอร์ม ERP เดียวกันแบบบูรณาการ

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมที่ได้รับระบุถึงการซื้อในตลาดทั่วไปล่าสุดเพียงรายการเดียว ได้แก่ เดวิด เอ็ม. มอรา (David M. Maura) ซีอีโอ ได้ซื้อหุ้น SPB มูลค่า 182,125 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม 2026 ส่วนธุรกรรมอื่น ๆ ที่ระบุไว้เป็นรางวัลหุ้นที่มีมูลค่าเป็นศูนย์ แทนที่จะเป็นการซื้อหรือขายในตลาดทั่วไป

ไม่สามารถสรุปมุมมองของฝ่ายบริหารได้จากการทำรายการซื้อ เพียงครั้งเดียว

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควร เฝ้าติดตาม

• ความผันผวนของกำไรที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร: การคืนเงิน แบบครั้งเดียวช่วยหนุนอัตรากำไรที่รายงาน, EBITDA ปรับปรุงแล้ว และ EPS ปรับปรุงแล้ว อย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน ต้นทุนภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นได้หักล้างผลกำไร พื้นฐานบางส่วนในหลายกลุ่มธุรกิจ
• แรงกดดันด้านอุปสงค์ในกลุ่ม Home & Personal Care: อุปสงค์ที่อ่อนตัว ในอเมริกาเหนือ ความอ่อนแอของกลุ่มเครื่องใช้ไฟฟ้า และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น ยังคงฉุดรั้งการเติบโตจากภายใน (organic growth) และความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มธุรกิจ
• การพึ่งพาสภาพภูมิอากาศในกลุ่ม Home & Garden: สภาพอากาศที่ เอื้ออำนวยในเดือนเมษายนช่วยหนุนอุปสงค์ ณ จุดขายและการเติมสินค้าของกลุ่มผู้ค้าปลีก ส่งผลให้อัตราการเติบโตมีความอ่อนไหวต่อสภาพอากาศตามฤดูกาลซึ่งอาจไม่ เกิดขึ้นซ้ำอีก
• แรงกดดันจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและภาษี: ค่าใช้จ่ายในการ ดำเนินงานและภาษีเงินได้ที่สูงขึ้นส่งผลให้เกิดการขาดทุนตามมาตรฐาน GAAP แม้ว่ารายได้และกำไรขั้นต้นจะเพิ่มขึ้นก็ตาม
• การวางระบบ ERP และจังหวะเวลาของคำสั่งซื้อ: กิจกรรมการ ติดตั้งระบบก่อนหน้านี้ส่งผลให้คำสั่งซื้อผลิตภัณฑ์ดูแลสัตว์เลี้ยงในภูมิภาค EMEA บางส่วนถูกเลื่อนไปอยู่ใน ไตรมาสที่สอง ขณะที่การทยอยเปิดใช้งานระบบ HPC ในภูมิภาค EMEA ที่เหลืออยู่กลายเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ ต้องพิจารณาในแง่ของการดำเนินงานและจังหวะเวลาของคำสั่งซื้อของลูกค้า

สรุป

สเปกตรัม แบรนด์ส (Spectrum Brands) มีรายได้จากการขายเติบโตในวงกว้างในไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2026 นำโดยกลุ่ม Home & Garden ขณะที่การตั้งราคา ส่วนประสมผลิตภัณฑ์ และผลิตภาพช่วยหนุน ให้ EBITDA ปรับปรุงแล้วพื้นฐานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การคืนเงินภาษีศุลกากร ช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรตามที่รายงานอย่างมาก ขณะที่ผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP อ่อนตัวลงเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน ภาษี และรายการขาดทุนจากการด้อยค่าที่ สูงขึ้น ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามต่อไปคือ อุปสงค์ในกลุ่ม Home & Garden จะยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่องหรือไม่ กลุ่ม Home & Personal Care จะมีเสถียรภาพหรือไม่ และ บริษัทจะสามารถบรรลุกรอบเป้าหมาย EBITDA พื้นฐานที่ปรับเพิ่มขึ้นได้หรือไม่โดยปราศจาก ผลประโยชน์จากการคืนเงินที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวนี้