ผลประกอบการไชน่า ยู่ไช่ ครึ่งแรกของปี 2026: สัดส่วนเครื่องยนต์ขนาดใหญ่ช่วยขยายอัตรากำไร

บริษัท ไชน่า ยูชัย อินเตอร์เนชั่นแนล (NYSE: CYD) รายงานรายได้ครึ่งแรกของปี 2026 (1H 2026) ที่ยังไม่ได้ตรวจสอบผ่านการสอบทานตามมาตรฐาน IFRS อยู่ที่ 1.467 หมื่นล้านหยวน เพิ่มขึ้น 13.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 14.81 หยวน จาก 9.75 หยวน สำหรับงวดหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน ยอดขายเครื่องยนต์เพิ่มขึ้น 10.9% แตะ 277,684 เครื่อง นำโดยการใช้งานในรถบรรทุก เรือ และการผลิตไฟฟ้า ทั้งนี้ การเปลี่ยนมาใช้เครื่องยนต์ที่มีขนาดใหญ่ขึ้น ปริมาณการขายที่สูงขึ้น และค่าใช้จ่ายในการรับประกันสินค้าที่ลดลง ช่วยให้อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวขึ้นเป็น 17.1%

ผลการดำเนินงานทางการเงินหลัก

รายได้เติบโตเร็วกว่ายอดขายเครื่องยนต์ในเชิงปริมาณ ซึ่งสอดคล้องกับคำอธิบายของฝ่ายบริหารที่ว่า สัดส่วนผลิตภัณฑ์เครื่องยนต์ขนาดใหญ่ที่เพิ่มขึ้นช่วยหนุนราคาขายเฉลี่ยให้สูงขึ้น ขณะที่กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วกว่ารายได้อย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานปรับตัวสูงขึ้น แม้ว่าจะมีค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนา (R&D) และค่าใช้จ่ายในการบริหารที่สูงขึ้นก็ตาม

ผลการดำเนินงานหลักในช่วงครึ่งแรกของปีมีดังนี้:

การเปรียบเทียบกับช่วงครึ่งแรกของปี 2025 สะท้อนถึงการปรับลดลงของทั้งรายได้และต้นทุนขายจำนวน 928.2 ล้านหยวนตามที่ได้เปิดเผยไปก่อนหน้านี้ ซึ่งการปรับปรุงรายการดังกล่าวไม่ได้ส่งผลให้กำไรขั้นต้น กำไรจากการดำเนินงาน หรือกำไรสุทธิของปีก่อนหน้าเกิดการเปลี่ยนแปลงแต่อย่างใด

ผลการดำเนินงาน ตามกลุ่มธุรกิจและการใช้งาน

เครื่องยนต์สำหรับรถบรรทุกเป็นปัจจัยหลักในการขับเคลื่อนปริมาณการขาย โดยยอดขายเครื่องยนต์สำหรับรถบรรทุกทั้งหมดของไชน่า ยูชัย เติบโตขึ้น 20.4% เมื่อเทียบกับการเติบโตที่ระดับ 5.8% ของตลาดรถบรรทุกเพื่อการพาณิชย์ในประเทศจีน (ไม่รวมรถยนต์เบนซินและรถยนต์ไฟฟ้า) ตามข้อมูลของ CAAM ที่บริษัทอ้างอิง ทั้งนี้ ยอดขายเครื่องยนต์สำหรับงานหนักและเครื่องยนต์สำหรับงานเบามีการเติบโตเพิ่มขึ้นมากที่สุด

ยอดขายเครื่องยนต์ประเภทออฟโรดปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน แม้ว่าผลการดำเนินงานจะแตกต่างกันอย่างมากตามประเภทการใช้งาน:

ฝ่ายบริหารระบุว่าบริษัทร่วมทุน MTU และแบรนด์ของยูช่ายเองมียอดขายเครื่องยนต์ประมาณ 1,800 เครื่องให้กับศูนย์ข้อมูล AI ในช่วงเวลาดังกล่าว อย่างไรก็ตาม บริษัทไม่ได้เปิดเผยรายได้หรือกำไรที่ได้จากการขายดังกล่าว

สัดส่วนยอดขายเครื่องยนต์ขนาดใหญ่ขึ้นช่วยชดเชยค่าใช้จ่าย R&D ที่สูงขึ้นและเงินอุดหนุนที่ลดลง

อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจาก 14.3% เป็น 17.1% โดยบริษัทระบุว่าการปรับปรุงดังกล่าวเป็นผลมาจากปริมาณการขายที่สูงขึ้น สัดส่วนยอดขายที่เอื้ออำนวยมากขึ้น และค่าใช้จ่ายในการรับประกันสินค้าที่ลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ยอดขายเครื่องยนต์ขนาดใหญ่ที่เพิ่มขึ้นช่วยสนับสนุนทั้งราคาขายเฉลี่ยและความสามารถในการทำกำไร

การปรับปรุงของกำไรขั้นต้นนี้ช่วยชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนหลายประการได้อย่างเพียงพอ ค่าใช้จ่าย R&D ที่รับรู้เป็นค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 24.5% สู่ระดับ 593.4 ล้านหยวน เนื่องจากต้นทุนในการทดลองและค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรที่สูงขึ้น รวมถึงต้นทุนโครงการที่บันทึกเป็นสินทรัพย์ลดลง โดยค่าใช้จ่าย R&D ทั้งหมด รวมถึงต้นทุนที่บันทึกเป็นสินทรัพย์ อยู่ที่ 622.5 ล้านหยวน คิดเป็น 4.2% ของรายได้ เทียบกับ 4.3% ในปีก่อนหน้า

ค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และการบริหาร (SG&A) เพิ่มขึ้น 12.2% สู่ระดับ 1.08 พันล้านหยวน โดยได้รับแรงหนุนจากค่าใช้จ่ายด้านบุคลากร ตลอดจนค่าธรรมเนียมทางกฎหมาย วิชาชีพ และการให้คำปรึกษา เนื่องจากยอดเพิ่มขึ้นดังกล่าวยังคงต่ำกว่าการเติบโตของรายได้ อัตราส่วน SG&A ต่อรายได้จึงลดลงเล็กน้อยเหลือ 7.4% จาก 7.5%

รายได้จากการดำเนินงานอื่น ๆ ลดลง 32.2% สู่ระดับ 150.2 ล้านหยวน เนื่องจากเงินอุดหนุนจากรัฐบาลที่ลดลงและการไม่มีรายได้จากค่าธรรมเนียมใบอนุญาตเทคโนโลยีที่เคยบันทึกไว้ในครึ่งแรกของปี 2025 แม้จะมีการปรับตัวลดลงดังกล่าว แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานก็ขยายตัวขึ้นเป็น 6.7% ขณะที่อัตราภาษีที่แท้จริงเพิ่มขึ้นเป็น 20.4% จาก 17.8% ซึ่งส่งผลจำกัดการเปลี่ยนการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานให้เป็นกำไรส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น CYD บางส่วน

งบแสดงฐานะการเงินและการจัดสรรเงินทุน

ณ วันที่ 30 มิถุนายน เงินสดเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากสิ้นปี ขณะที่เงินกู้ยืมและเงินกู้ยืมลดลงประมาณ 29% ลูกหนี้การค้าบันทึกยอดเพิ่มขึ้นมากที่สุดในงบแสดงฐานะการเงิน โดยเพิ่มขึ้นประมาณ 3.05 พันล้านหยวนจากวันที่ 31 ธันวาคม 2025

ต้นทุนทางการเงินลดลง 16.0% สู่ระดับ 27.0 ล้านหยวน โดยมีสาเหตุหลักมาจาก เงินกู้ยืมระยะยาวที่ลดลง ทั้งนี้ หลังจากสิ้นสุดรอบระยะเวลารายงาน บริษัทได้จ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด จำนวน 0.87 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นสำหรับปี 2568 ในเดือนกรกฎาคม 2569 เมื่อเทียบกับ 0.53 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นสำหรับปี 2567

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารเน้นย้ำถึงการลงทุนอย่างต่อเนื่องในผลิตภัณฑ์ ซึ่งรวมถึงการเปิดตัว รถมินิบัสเชิงพาณิชย์ในฮ่องกงที่ติดตั้งระบบยืดระยะทางแบบฟลายวีล รุ่น YCY24-65kW ของอวี่ไช่ นอกจากนี้ บริษัทยังระบุว่าตลาดต่างประเทศบางแห่งเป็นเป้าหมายสำหรับการขยายธุรกิจเพิ่มเติม

อวี่ไช่ได้เข้าซื้อหุ้น 27.97% ในหนานเยว่ ฟูเอล อินเจกชัน ซิสเต็มส์ และได้เข้าควบคุมการดำเนินงาน ผ่านข้อตกลงกับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด โดยฝ่ายบริหารระบุว่าธุรกรรมนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อรับประกันการจัดหา ชิ้นส่วนระบบหัวฉีดเชื้อเพลิงที่สำคัญ ทั้งนี้ ผลประกอบการไตรมาสแรกของหนานเยว่ได้รับการรับรู้ในส่วนแบ่งกำไร จากบริษัทร่วมและกิจการร่วมค้า ขณะที่ผลประกอบการได้รับการจัดทำงบการเงินรวมตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2569 ส่วนมูลค่าสินทรัพย์และหนี้สินที่เกี่ยวข้องยังคงเป็นมูลค่าชั่วคราว ณ วันที่ 30 มิถุนายน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้อง ติดตาม

• อุปสงค์ในตลาดปลายทางที่ไม่สม่ำเสมอ: ยอดขายเครื่องยนต์สำหรับเครื่องจักรกลการเกษตร ลดลง 18.9% ซึ่งสวนทางกับการเติบโตในกลุ่มรถบรรทุก อุปกรณ์อุตสาหกรรม เครื่องยนต์สำหรับเรือ และเครื่องกำเนิดไฟฟ้า
• ความยั่งยืนของการปรับตัวดีขึ้นของอัตรากำไร: การ ขยายตัวของอัตรากำไรขั้นต้นนั้นส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับสัดส่วนการขายเครื่องยนต์ขนาดใหญ่ที่เพิ่มขึ้นและ ค่าใช้จ่ายในการรับประกันสินค้าที่ลดลง ดังนั้น ความสามารถในการทำกำไรในอนาคตจึงมีความอ่อนไหวต่อ ความต่อเนื่องของปัจจัยเหล่านี้
• การเติบโตของลูกหนี้การค้า: ลูกหนี้การค้าและตั๋วเงินรับ เพิ่มขึ้นประมาณ 27.7% จากสิ้นปี ซึ่งเพิ่มขึ้นเร็วกว่าสินค้าคงเหลือและเงินสดอย่างมาก ส่งผลให้การบริหารเงินทุนหมุนเวียนเป็นจุดสำคัญที่ต้องติดตาม
• ขอบเขตการจัดทำงบการเงินรวมที่เปลี่ยนแปลงไป: หนานเยว่ได้รับการ นำมารวมในงบการเงินรวมตั้งแต่วันที่ 1 เมษายนเท่านั้น และมูลค่าสินทรัพย์รวมถึงหนี้สินที่รับรู้นั้น ยังคงเป็นมูลค่าชั่วคราว ซึ่งทำให้การเปรียบเทียบโดยตรงกับรอบระยะเวลาก่อนหน้านั้นทำได้ยากขึ้น
• ปัจจัยฉุดรั้งความสามารถในการทำกำไร: เงินอุดหนุนจากรัฐบาลที่ลดลง การขาดรายได้จากค่าลิขสิทธิ์ และอัตราภาษีที่แท้จริงที่สูงขึ้น ได้เข้ามาบดบัง ประโยชน์ที่ได้รับจากกำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งขึ้นบางส่วน

บทสรุป

ผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2569 ของไชน่า อวี่ไช่ ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของปริมาณการขายเครื่องยนต์ และการปรับเปลี่ยนไปสู่ผลิตภัณฑ์ขนาดใหญ่ที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น ซึ่งช่วยให้กำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้อย่างมาก โดยกลุ่มรถบรรทุก เครื่องยนต์สำหรับเรือ และเครื่องกำเนิดไฟฟ้านำการขยายตัวในครั้งนี้ ขณะที่เครื่องจักรกล การเกษตรยังคงอ่อนแอ ทั้งนี้ สิ่งที่นักลงทุนควรให้ความสนใจในลำดับถัดไปคือ ความยั่งยืนของสัดส่วนการขายและอัตรากำไรที่ปรับตัวดีขึ้น การบริหารจัดการลูกหนี้ และการบูรณาการหนานเยว่หลังจากนำเข้ามาจัดทำงบการเงินรวม