Tejon Ranch ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 72% จากการขายที่ดิน

Tejon Ranch Co. (NYSE: TRC) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 14.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นราว 72% จาก 8.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดดีขึ้นเป็น 0.10 ดอลลาร์สหรัฐ จากขาดทุน 0.06 ดอลลาร์สหรัฐ กำไรสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นสามัญอยู่ที่ 2.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงหนุนจากการขายที่ดินมูลค่า 6.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ลดลง และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ไม่ได้รวมงบการเงินที่เพิ่มขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

การขายที่ดิน Dedeaux Properties เป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้รายใหญ่ที่สุด ช่วยยกระดับผลประกอบการธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรม วินัยด้านต้นทุนก็มีส่วนสนับสนุนเช่นกัน โดยค่าใช้จ่ายส่วนกลางรายไตรมาสลดลงเหลือ 2.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 4.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วยให้ผลการดำเนินงานกลับมาเป็นบวก แม้ต้นทุนรวมของแต่ละธุรกิจจะเพิ่มขึ้น

ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ไม่ได้รวมงบการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 3.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 2.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อรวมกำไรดังกล่าวและรายได้อื่น รายได้และรายได้อื่นรวมอยู่ที่ 17.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 11.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ปี 2025

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัด non-GAAP ซึ่งรวมส่วนแบ่ง EBITDA ของ Tejon Ranch จากบริษัทร่วมที่บันทึกด้วยวิธีส่วนได้เสีย และไม่รวมค่าตอบแทนในรูปหุ้นกับรายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำตามที่ระบุ

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแต่ละกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรมคิดเป็นส่วนใหญ่ของการเพิ่มขึ้นของรายได้รวม ทุกกลุ่มธุรกิจดำเนินงานอื่นก็รายงานรายได้รายไตรมาสที่สูงขึ้น แม้มีส่วนสนับสนุนในระดับที่น้อยกว่า และธุรกิจที่อยู่อาศัยหลายครอบครัวมีฐานเปรียบเทียบที่ต่ำเป็นพิเศษ

การขายที่ดิน Dedeaux มูลค่า 6.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐช่วยให้รายได้จากธุรกิจเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 4.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ธุรกรรมดังกล่าวยังจัดตั้งบริษัทร่วมด้านอุตสาหกรรมแห่งใหม่ ซึ่ง Tejon Ranch มีส่วนได้เสียทางเศรษฐกิจ 60% การก่อสร้างอาคาร 1B ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว และคาดว่าจะเพิ่มพื้นที่อุตสาหกรรมระดับ Class A ราว 510,500 ตารางฟุตในช่วงต้นปี 2027

ณ วันที่ 30 มิถุนายน พอร์ตโฟลิโออสังหาริมทรัพย์อุตสาหกรรม TRCC ขนาด 2.8 ล้านตารางฟุตมีผู้เช่าครบทั้งหมด ขณะที่พอร์ตโฟลิโออสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ขนาดราว 584,000 ตารางฟุตมีอัตราการเช่า 95% Outlets at Tejon มีอัตราการเช่า 92% โดยจำนวนผู้เข้าชมเอาต์เล็ตเพิ่มขึ้นราว 25% เทียบปีต่อปี และยอดขายต่อหนึ่งตารางฟุตเพิ่มขึ้น 11%

รายได้จากธุรกิจที่อยู่อาศัยหลายครอบครัวเพิ่มเป็น 857,000 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากอัตราการเช่าของ Terra Vista สูงกว่า 80% อย่างไรก็ตาม ต้นทุนธุรกิจที่อยู่อาศัยหลายครอบครัวตามเกณฑ์รายงานที่ 1.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐยังสูงกว่ารายได้ ส่งผลให้กลุ่มธุรกิจขาดทุนจากการดำเนินงานราว 0.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

รายได้จากทรัพยากรแร่เพิ่มขึ้น 20% ตามตัวเลขปัดเศษของบริษัท ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจเพิ่มขึ้น 25% เป็น 0.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้จากเกษตรกรรมเพิ่มขึ้นในไตรมาสนี้ และขาดทุนจากการดำเนินงานของกลุ่มธุรกิจลดลงเหลือ 0.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี สำหรับงวดครึ่งปีแรก รายได้เกษตรกรรมลดลงเป็น 1.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 2.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากมีสินค้าคงคลังพืชผลจากงวดก่อนหน้าเหลือน้อยลง หลัง Tejon Ranch เร่งการขายในไตรมาส 4 ปี 2025

ความสามารถในการทำกำไร สภาพคล่อง และงบดุล

ต้นทุนและค่าใช้จ่ายรายไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 13.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 12.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่รายได้เพิ่มขึ้นเร็วกว่ามาก ค่าใช้จ่ายส่วนกลางลดลง 2.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งชดเชยส่วนหนึ่งของต้นทุนดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจากกิจกรรมทางธุรกิจที่สูงขึ้น สำหรับหกเดือนแรก ค่าใช้จ่ายส่วนกลางลดลงเหลือ 4.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 9.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยงวดปีก่อนมีค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ 3.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น แม้หลังตัดค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้นในปีก่อนออกจากการเปรียบเทียบ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 2 ปี 2025 ไม่รวมค่าใช้จ่ายดังกล่าว 2.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับตัวดีขึ้นไม่ได้เป็นผลเพียงจากการหายไปของรายการที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ

ณ วันที่ 30 มิถุนายน Tejon Ranch รายงานสภาพคล่องราว 79.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยเงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด 15.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินที่ยังใช้ได้ภายใต้วงเงินสินเชื่อ 64.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ยอดคงค้างของวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนอยู่ที่ 95.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 93.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025

เงินสดและหลักทรัพย์ลดลงจากราว 24.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี ขณะที่เงินลงทุนในบริษัทร่วมที่ไม่ได้รวมงบการเงินเพิ่มขึ้นเป็น 39.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 30.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์เพื่อการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นเป็น 360.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 356.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน สะท้อนกิจกรรมการพัฒนาและการร่วมลงทุนที่ดำเนินต่อเนื่องของบริษัท

ช่วงเวลาการขายที่ดินยังเป็นปัจจัยสำคัญต่อความผันผวนของกำไร

การฟื้นตัวของความสามารถในการทำกำไรในไตรมาสนี้เกิดจากสองปัจจัย ได้แก่ รายได้ที่ขับเคลื่อนโดยธุรกรรม และค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ลดลง การขาย Dedeaux มีมูลค่าสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของรายได้จากธุรกิจเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรมทั้งหมดเมื่อเทียบปีต่อปี แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนแปลงอื่น ๆ หักล้างส่วนสนับสนุนของรายการนี้บางส่วน ขณะเดียวกัน ค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ลดลงและกำไรจากบริษัทร่วมที่สูงขึ้นก็ช่วยสนับสนุนผลประกอบการนอกเหนือจากการขายดังกล่าว

ปัจจัยผสมดังกล่าวหมายความว่าผลประกอบการรายไตรมาสอาจยังไม่สม่ำเสมอ ฝ่ายบริหารระบุอย่างชัดเจนว่ากำไรสุทธิจะผันผวนตามช่วงเวลาของการขายที่ดิน กิจกรรมการให้เช่า และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ การดำเนินงานประจำปรับตัวดีขึ้นในไตรมาส 2 แต่ธุรกรรมที่ดินยังอาจมีอิทธิพลอย่างมากต่อรายได้รวมและกำไร

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าลำดับความสำคัญยังคงเป็นวินัยด้านต้นทุน ประสิทธิภาพการใช้เงินทุน และการพัฒนา TRCC กับชุมชนที่อยู่อาศัยที่เสนอไว้อย่างต่อเนื่อง อาคาร 1B ยังคงเป็นไปตามแผนส่งมอบในช่วงต้นปี 2027 และบริษัทวางแผนดำเนินโครงการเชิงพาณิชย์และอุตสาหกรรมเพิ่มเติม ทั้งผ่านการถือครองโดยตรงและบริษัทร่วม รวมถึงการขายที่ดินตามโอกาส

ฝ่ายบริหารยังเชื่อมโยงกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นใน TRCC กับการเพิ่มอัตราการเช่าของ Terra Vista และการเปิด Hard Rock Casino Tejon ในธุรกิจเกษตร บริษัทเตือนว่าฝนตกหนักในช่วงดอกบานเดือนกุมภาพันธ์ทำให้สภาวะการผสมเกสรของสวนอัลมอนด์และพิสตาชิโอไม่เอื้ออำนวย โดยคาดว่าจะยังไม่ทราบผลกระทบต่อผลผลิตพืชจนกว่าจะถึงฤดูเก็บเกี่ยว

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปข้อมูลบุคคลภายในสำหรับหกเดือนที่ให้มาระบุว่าไม่มีธุรกรรมซื้อหรือขายที่รายงาน โดยยอดถือครองหุ้นของบุคคลภายในรวมอยู่ที่ราว 2.2 ล้านหุ้น เหตุการณ์ที่รายงาน 10 รายการล่าสุดเป็นการให้รางวัลหุ้นทั้งหมด ไม่ใช่การซื้อหุ้นในตลาดเปิดตามดุลยพินิจ

เนื่องจากธุรกรรมเหล่านี้เป็นการให้หุ้นที่เกี่ยวข้องกับค่าตอบแทน จึงไม่ได้บ่งชี้ว่าบุคคลภายในเลือกซื้อหุ้นในตลาดเปิด

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การพึ่งพาช่วงเวลาของธุรกรรม: การขายที่ดิน Dedeaux เป็นปัจจัยขับเคลื่อนรายได้รายใหญ่ที่สุดของไตรมาส การเลื่อนหรือเปลี่ยนแปลงการขายที่ดินในอนาคตอาจทำให้รายได้และกำไรสุทธิผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ
• การดำเนินการด้านการให้เช่าและการพัฒนา: Terra Vista ยังอยู่ระหว่างเพิ่มอัตราการเช่า และอาคาร 1B มีกำหนดแล้วเสร็จในช่วงต้นปี 2027 ความคืบหน้าด้านการให้เช่าและการส่งมอบโครงการจะส่งผลต่อผลตอบแทนจากเงินลงทุนเหล่านี้
• ความไม่แน่นอนของผลผลิตเกษตร: ฝนตกหนักในช่วงดอกบานเดือนกุมภาพันธ์ทำให้สภาวะการผสมเกสรไม่เอื้ออำนวย ผลกระทบต่อผลผลิตอัลมอนด์และพิสตาชิโอจะยังไม่แน่นอนจนกว่าจะถึงฤดูเก็บเกี่ยว
• ภาวะตลาดน้ำ: การจัดสรรน้ำจาก State Water Project ที่สูงขึ้นกำลังส่งผลต่อตลาดซื้อน้ำแบบทันทีของรัฐแคลิฟอร์เนีย ความสามารถของ Tejon Ranch ในการขายน้ำตามโอกาสซ้ำอีกครั้งจะขึ้นอยู่กับภาวะตลาด
• ความต้องการเงินทุน: เงินสดและหลักทรัพย์ลดลง ขณะที่เงินลงทุนในบริษัทร่วมและสินทรัพย์เพื่อการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น กิจกรรมการพัฒนาอย่างต่อเนื่องทำให้สภาพคล่องและการใช้วงเงินสินเชื่อเป็นตัวชี้วัดงบดุลที่สำคัญ

สรุป

Tejon Ranch กลับมามีกำไรในไตรมาสนี้ เนื่องจากการขายที่ดินรายการใหญ่ ค่าใช้จ่ายส่วนกลางที่ลดลง และกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น มีมากกว่าผลกระทบจากต้นทุนดำเนินงานที่สูงขึ้น อัตราการเช่ายังคงสูงทั่วพอร์ตโฟลิโอ TRCC และ Terra Vista ยังคงเพิ่มอัตราการเช่า แต่ไตรมาสนี้ยังแสดงให้เห็นว่าช่วงเวลาของธุรกรรมสามารถส่งอิทธิพลต่อผลประกอบการที่รายงานได้อย่างมาก ผลการดำเนินงานในอนาคตจะขึ้นอยู่กับแรงส่งของการให้เช่าที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง การใช้จ่ายเพื่อการพัฒนาที่มีวินัย กิจกรรมการขายที่ดินเพิ่มเติม และผลกระทบของสภาพอากาศต่อผลผลิตเกษตรในท้ายที่สุด