InflaRx ไตรมาส 2 ปีงบ 2026: ขาดทุนจากการดำเนินงานลดลง

InflaRx (Nasdaq: IFRX) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ €0 ลดลงจาก €39,432 ในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นขั้นพื้นฐานและปรับลดลดลงเหลือ €0.09 จาก €0.21 ขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงเหลือ €7.1 ล้าน เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านวิจัย ค่าใช้จ่ายบริหาร และค่าใช้จ่ายด้านการขายลดลง แม้ผลกระทบทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับวอร์แรนต์จะจำกัดการปรับดีขึ้นของขาดทุนสุทธิ การเสนอขายหุ้นในเดือนพฤษภาคมช่วยเพิ่มสภาพคล่องเป็นเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดรวม €158.4 ล้าน ณ วันที่ 30 มิถุนายน

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

InflaRx ไม่มีทั้งรายได้และต้นทุนขายในช่วงสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 เทียบกับไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 ที่มีรายได้ €39,432 และต้นทุนขาย €2.4 ล้าน ส่งผลให้มีขาดทุนขั้นต้น €2.4 ล้าน

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเช่นกัน ค่าใช้จ่าย R&D ลดลงประมาณ 34% ค่าใช้จ่าย G&A ลดลงราว 22% และค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดลดลงเหลือ €30,175 จาก €1.0 ล้าน สำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 ผู้บริหารระบุว่าค่าใช้จ่าย R&D ที่ลดลงมาจากต้นทุนบริการภายนอกและต้นทุนบุคลากรที่ลดลง ขณะที่ค่าใช้จ่าย G&A ที่ลดลงสะท้อนค่าใช้จ่ายบุคลากร กฎหมาย และที่ปรึกษาที่ต่ำลง

ความคืบหน้าด้านโครงการพัฒนาและกฎระเบียบ

การวางแผนการศึกษาระยะที่ 2 ของ izicopan สำหรับโรคหลอดเลือดอักเสบที่เกี่ยวข้องกับ ANCA หรือ AAV ยังคงดำเนินไปตามแผน นอกจากนี้ InflaRx กำลังวางแผนพัฒนาในโรค hemolytic uremic syndrome ชนิดไม่ปกติ โรคไตจาก IgA และโรคไตอักเสบจาก C3 โดยมีเป้าหมายที่จะได้ข้อมูลเบื้องต้นจากการศึกษา proof-of-concept แบบเปิดเผยข้อมูลในปี 2027

บริษัทกำลังประเมินแนวทางการพัฒนาที่เป็นไปได้หลายแนวทางสำหรับ AAV ในสหรัฐฯ และยุโรป งานนี้เกิดขึ้นหลังคณะกรรมการของ European Medicines Agency แนะนำให้เพิกถอนการอนุมัติการวางตลาดในสหภาพยุโรปของ Tavneos ซึ่งเป็นตัวยับยั้ง C5aR ที่ได้รับอนุมัติแล้ว InflaRx ตั้งใจหารือกับ EMA เกี่ยวกับทั้ง izicopan และ vilobelimab แต่ยังไม่มีการตกลงเส้นทางด้านกฎระเบียบแบบเร่งรัด

InflaRx ยังวางแผนเริ่มการศึกษา pharmacokinetic bridging สำหรับ izicopan ในจีนช่วงปลายปี 2026 การศึกษานี้มีเป้าหมายเพื่อเร่งงาน proof-of-concept สำหรับข้อบ่งใช้เพิ่มเติมด้านการอักเสบและภูมิคุ้มกันวิทยา

ผลการศึกษาก่อนคลินิกใหม่พบว่า izicopan ไม่แสดงการยับยั้ง CYP3A4 ที่ขึ้นกับเวลา และสร้างเมแทบอไลต์ที่มีปฏิกิริยาน้อยกว่า avacopan ในไมโครโซมตับมนุษย์ ผลการค้นพบดังกล่าวสนับสนุนข้อโต้แย้งของบริษัทเกี่ยวกับโปรไฟล์ความปลอดภัยที่แตกต่าง อย่างไรก็ตาม InflaRx เตือนว่าผลการทดลองในหลอดทดลองไม่ได้ทำนายผลลัพธ์ทางคลินิกโดยตรง

ต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลงถูกหักล้างบางส่วนด้วยความผันผวนของผลประกอบการทางการเงิน

ขาดทุนจากการดำเนินงานลดลงประมาณ €5.9 ล้านเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ขาดทุนสุทธิปรับดีขึ้นเพียงราว €3.8 ล้าน ความแตกต่างนี้ส่วนใหญ่สะท้อนรายการทางการเงินที่ติดลบมากขึ้นใต้ระดับผลการดำเนินงาน

ในไตรมาส 2 ผลประกอบการทางการเงินอื่นเปลี่ยนเป็นขาดทุน €7.9 ล้าน จากรายได้ €0.9 ล้านในปีก่อน ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน €3.6 ล้าน เทียบกับขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน €2.9 ล้านในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025

สำหรับครึ่งปีแรก InflaRx รายงานขาดทุนทางการเงินสุทธิ €2.0 ล้าน เทียบกับกำไร €3.2 ล้านในช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทระบุว่าผลประกอบการที่แย่ลงมีสาเหตุหลักจากผลกระทบของการวัดมูลค่ายุติธรรมใหม่ที่เกี่ยวข้องกับวอร์แรนต์แบบชำระเงินล่วงหน้า (pre-funded warrants) ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยผลประกอบการจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ดีขึ้น €8.8 ล้าน

การเสนอขายหุ้นเพิ่มสภาพคล่องและขยายฐานหุ้น

InflaRx ขายหุ้นสามัญ 75 ล้านหุ้นในราคา $2.00 ต่อหุ้นในเดือนพฤษภาคม สร้างเงินรับสุทธิ €119.3 ล้าน หรือ $140.4 ล้าน ส่งผลให้เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น €146.6 ล้าน จาก €16.0 ล้าน ณ สิ้นปี 2025 เมื่อรวมหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาด €11.8 ล้าน เงินทุนที่มีอยู่ทั้งหมดอยู่ที่ €158.4 ล้าน

การเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องมีสาเหตุหลักจากการจัดหาเงินทุน กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงินทุนอยู่ที่ €119.2 ล้านสำหรับหกเดือนแรกของปี 2026 ขณะที่การใช้เงินสดจากการดำเนินงานลดลงเหลือ €10.0 ล้าน จาก €21.6 ล้าน กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุนอยู่ที่ €19.0 ล้าน สาเหตุหลักมาจากเงินรับจากหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดที่ครบกำหนด

การเสนอขายหุ้นยังเพิ่มฐานหุ้นอย่างมีนัยสำคัญ จำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักที่จำหน่ายแล้วในไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 117.7 ล้านหุ้น จาก 67.7 ล้านหุ้นในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน หนี้สินต่อผู้ถือวอร์แรนต์เพิ่มเป็น €13.3 ล้าน จาก €5.8 ล้าน ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งเพิ่มแหล่งความผันผวนทางบัญชีที่อาจเกิดขึ้นอีกประการหนึ่ง

แนวโน้มและหมุดหมายสำคัญ

แนวโน้มในอนาคตของ InflaRx มุ่งเน้นที่สภาพคล่องและช่วงเวลาการพัฒนาทางคลินิก มากกว่าเป้าหมายรายได้หรือกำไร เงินทุนเพิ่มเติมคาดว่าจะสนับสนุนการศึกษาตามแผนหลายโครงการและการเปิดเผยข้อมูลผลการศึกษา

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การดำเนินงานทางคลินิกยังคงเป็นหัวใจสำคัญ: โครงการ AAV ระยะที่ 2 และการศึกษา proof-of-concept ด้านโรคไตยังอยู่ระหว่างการวางแผน ดังนั้นช่วงเวลาและผลลัพธ์สุดท้ายยังไม่แน่นอน
• เส้นทางด้านกฎระเบียบกำลังเปลี่ยนแปลง: InflaRx กำลังประเมินเส้นทางที่เป็นไปได้ในสหรัฐฯ และยุโรปภายหลังพัฒนาการเกี่ยวกับ Tavneos แต่หน่วยงานกำกับดูแลยังไม่ได้ตกลงเส้นทางเร่งรัดสำหรับ izicopan หรือ vilobelimab
• ความแตกต่างในขั้นก่อนคลินิกต้องได้รับการยืนยันทางคลินิก: ผลการศึกษา CYP3A4 และเมแทบอไลต์ที่มีปฏิกิริยาของ izicopan เป็นหลักฐานสนับสนุนจากห้องปฏิบัติการ ไม่ใช่ข้อพิสูจน์ว่ามีความปลอดภัยที่ดีกว่าในผู้ป่วย
• การขาดทุนและการใช้เงินสดยังดำเนินต่อไป: บริษัทไม่มีรายได้ในไตรมาสนี้ และใช้เงินสดจากการดำเนินงาน €10.0 ล้านในครึ่งปีแรก ระยะเวลาที่เงินทุนเพียงพอถึงปี 2029 ขึ้นอยู่กับสมมติฐานการใช้จ่ายและการพัฒนาในอนาคต
• การลดสัดส่วนการถือหุ้นและการบัญชีวอร์แรนต์อาจกระทบผลลัพธ์ต่อหุ้น: การเสนอขายหุ้นในเดือนพฤษภาคมเพิ่มจำนวนหุ้น ขณะที่การวัดมูลค่าใหม่ของวอร์แรนต์อาจสร้างความผันผวนของผลประกอบการทางการเงินที่ไม่เกี่ยวข้องกับค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ InflaRx แสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงและขาดทุนจากการดำเนินงานแคบลง ขณะที่ผลกระทบทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับวอร์แรนต์จำกัดการปรับดีขึ้นของขาดทุนสุทธิ การเสนอขายหุ้นในเดือนพฤษภาคมช่วยเสริมสภาพคล่องอย่างมากและขยายระยะเวลาที่คาดว่าเงินทุนจะเพียงพอถึงปี 2029 แต่ก็เพิ่มฐานหุ้นด้วย จุดติดตามการดำเนินงานถัดไปคือความคืบหน้าของแผนพัฒนา izicopan สำหรับ AAV การศึกษา bridging ในจีนช่วงปลายปี 2026 และข้อมูล proof-of-concept เบื้องต้นด้านโรคไตที่ตั้งเป้าไว้ในปี 2027