Onity ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้เพิ่ม 15% แต่ขาดทุนตาม GAAP

Onity Group (NYSE: ONIT) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 282.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 15% จาก 246.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดพลิกเป็น ($1.53) จาก $2.40 ปริมาณการปล่อยสินเชื่อที่ทำสถิติสูงสุดและการเพิ่มขึ้นอย่างมากของธุรกิจให้บริการสินเชื่อ ส่งผลให้ UPB ของสินเชื่อภายใต้การให้บริการ ณ สิ้นงวดเพิ่มขึ้น แต่การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ในทางลบและต้นทุนการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอทำให้บริษัทขาดทุนสุทธิตาม GAAP ไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และบริษัทเผยแพร่ผลประกอบการเมื่อวันที่ 6 สิงหาคม

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ได้รับแรงหนุนจากค่าธรรมเนียมการให้บริการสินเชื่อและการให้บริการสินเชื่อแทนที่สูงขึ้น กำไรจากสินเชื่อที่ถือไว้เพื่อขาย และรายได้อื่น อย่างไรก็ตาม ความสามารถในการทำกำไรเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงข้าม เนื่องจากการปรับมูลค่า MSR สุทธิเป็นลบมากขึ้น และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น

รายได้ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 24% แต่กำไรก่อนภาษีที่ปรับปรุงแล้วลดลงประมาณ 13% ซึ่งบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของปริมาณธุรกิจไม่ได้ก่อให้เกิดการเติบโตของกำไรที่ปรับปรุงแล้วในระดับใกล้เคียงกันในไตรมาสนี้

ตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP โดย Onity ได้เปลี่ยนวิธีการคำนวณกำไรก่อนภาษีที่ปรับปรุงแล้วและ ROE ที่ปรับปรุงแล้วตั้งแต่ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 และปรับตัวเลขของงวดก่อนหน้าที่แสดงให้สอดคล้องกับรูปแบบใหม่นี้

ผลการดำเนินงานธุรกิจและการให้บริการสินเชื่อ

ค่าธรรมเนียมการให้บริการสินเชื่อและการให้บริการสินเชื่อแทนเพิ่มขึ้นประมาณ 9% เป็น 229.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 211.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรจากสินเชื่อที่ถือไว้เพื่อขายเพิ่มขึ้นเป็น 29.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 10.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรจากสินเชื่อ reverse และการกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับ HMBS ลดลงเป็น 3.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 11.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Onity มีการเพิ่มสินเชื่อภายใต้การให้บริการรวม 42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ ซึ่งรวมถึงสินเชื่อจากการปล่อยใหม่มากกว่า 15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสถิติรายไตรมาสและเพิ่มขึ้น 64% เมื่อเทียบกับปีก่อน UPB ของสินเชื่อภายใต้การให้บริการ ณ สิ้นงวดอยู่ที่ 341 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 10%

ปริมาณ recapture ที่ได้รับการจัดหาเงินทุนอยู่ที่ 3.1 เท่าของระดับในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025 สำหรับครึ่งปีแรก การเพิ่มขึ้นของธุรกิจให้บริการสินเชื่อแทนรวม 35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และสูงกว่าแนวโน้มสำหรับครึ่งปีแรกที่บริษัทเคยให้ไว้ นอกจากนี้ Onity ยังโอน UPB ของธุรกิจให้บริการสินเชื่อ Rithm ประมาณ 22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งปีแรก โดยเหลืออีก 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งในจำนวนนี้ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐคาดว่าจะโอนได้ภายใต้เงื่อนไขการได้รับความยินยอมที่จำเป็น

ความสามารถในการทำกำไรและงบดุล

ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 27% ซึ่งสูงกว่าการเพิ่มขึ้น 15% ของรายได้ตามเกณฑ์รายงาน ค่าตอบแทนและสวัสดิการเพิ่มขึ้นเป็น 69.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 60.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายด้านการให้บริการสินเชื่อและการปล่อยสินเชื่อเพิ่มขึ้นเป็น 23.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 13.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายบริการวิชาชีพเพิ่มขึ้นสองเท่าเป็น 16.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 8.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Onity สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 196.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 182.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 เงินสดที่มีข้อจำกัดอยู่ที่ 196.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 124.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน และจาก 62.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน เงินทดรองจ่ายสำหรับการให้บริการสินเชื่อลดลง 33% จากไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2024 เหลือประมาณ 369 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้ UPB ของการให้บริการสินเชื่อ forward ที่บริษัทถือครองเองจะเพิ่มขึ้น 44% ในช่วงสองปีเดียวกัน

บริษัทเสร็จสิ้นการขายสินทรัพย์ reverse ให้แก่ Finance of America Reverse ซึ่งรวมถึง MSR reverse ประมาณ 80% ของบริษัทตามมูลค่ายุติธรรม ณ วันที่ 30 มิถุนายน และได้รับเงินสุทธิประมาณ 77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินทรัพย์รวมลดลงเป็น 12.35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 17.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส 1 ขณะที่การกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับ HMBS ลดลงเป็น 3.61 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 9.44 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

Onity ซื้อหุ้นคืน 141,343 หุ้น คิดเป็น 5.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ มูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นอยู่ที่ $73 เพิ่มขึ้น $13 จากไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2025

ขาดทุนจากมูลค่ายุติธรรมและการเปลี่ยนวิธีการทำให้ช่องว่างระหว่าง GAAP กับตัวเลขปรับปรุงแล้วกว้างขึ้น

การปรับมูลค่า MSR สุทธิอยู่ที่ (70.5) ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ (27.3) ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน บริษัทระบุว่าขาดทุนสุทธิรายไตรมาสรวมการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมของสินทรัพย์ก่อนภาษีในทางลบ 24 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และต้นทุนก่อนภาษี 9 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับการขายสินทรัพย์ reverse และการโอนธุรกิจให้บริการสินเชื่อแทนเดิม

กำไรก่อนภาษีที่ปรับปรุงแล้ว 14 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่รายงาน ควรพิจารณาร่วมกับวิธีการ non-GAAP ที่ Onity ปรับปรุงใหม่ ตั้งแต่ไตรมาสนี้ บริษัทได้รวมการเปลี่ยนแปลงของหลักประกันที่ไม่เกี่ยวข้องกับ UPB เช่น สถานะการค้างชำระ กิจกรรมบัญชีเอสโครว์ของผู้กู้ และอายุของสินเชื่อ ไว้ในการปรับมูลค่า MSR ซึ่งถือเป็นรายการสำคัญ (notables) และจึงไม่รวมอยู่ในกำไรก่อนภาษีที่ปรับปรุงแล้ว

ภายใต้วิธีการที่ใช้ ณ วันที่ 31 มีนาคม 2026 กำไรก่อนภาษีที่ปรับปรุงแล้วในไตรมาส 2 จะเป็นขาดทุน 5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ ROE ที่ปรับปรุงแล้วจะติดลบ 3% แทนที่จะเป็นกำไร 14 ล้านดอลลาร์สหรัฐและ ROE ที่ปรับปรุงแล้ว 9% ตามที่นำเสนอ การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อการตีความความสามารถในการทำกำไรพื้นฐานของนักลงทุน แม้ว่าตัวเลขงวดก่อนหน้าในการนำเสนอปัจจุบันจะได้รับการปรับใหม่เพื่อความสอดคล้องแล้วก็ตาม

แนวโน้มทั้งปี

Onity คงกรอบ ROE ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026 แต่ขณะนี้คาดว่าผลการดำเนินงานจะอยู่ใกล้ระดับล่างของกรอบ เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ อัตราเงินเฟ้อ และความผันผวนของตลาดที่ยังคงอยู่ บริษัทยังยืนยันแนวโน้มเดิมสำหรับการเติบโตของ UPB ภายใต้การให้บริการสินเชื่อ ประสิทธิผลของการป้องกันความเสี่ยง MSR และประสิทธิภาพการดำเนินงาน โดยไม่ได้ให้ตัวเลขคาดการณ์เชิงปริมาณที่อัปเดตสำหรับมาตรวัดเหล่านี้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความผันผวนของมูลค่ายุติธรรม: การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยตลาดและสมมติฐานการประเมินมูลค่าส่งผลอย่างมีนัยสำคัญต่อมูลค่า MSR และสินทรัพย์ reverse ทำให้เกิดความแตกต่างอย่างมากระหว่างการเติบโตของรายได้กับผลกำไรตาม GAAP
• การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย: ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 27% ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของรายได้ตามเกณฑ์รายงาน การเพิ่มขึ้นของต้นทุนอย่างต่อเนื่องอาจจำกัดประโยชน์ด้านกำไรจากปริมาณการให้บริการสินเชื่อและการปล่อยสินเชื่อที่สูงขึ้น
• การดำเนินการโอนพอร์ตโฟลิโอ: การโอนธุรกิจให้บริการสินเชื่อ Rithm ส่วนที่เหลือบางส่วนขึ้นอยู่กับการได้รับความยินยอมที่จำเป็น ขณะที่บริษัทต้องบริหารการเปลี่ยนผ่านของรายได้จากการให้บริการสินเชื่อที่เกี่ยวข้อง
• แรงกดดันต่อผลตอบแทน: ผู้บริหารคาดว่า ROE ที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ใกล้ระดับล่างของกรอบ 10%-15% เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ อัตราเงินเฟ้อ และความผันผวนของตลาด

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Onity แสดงให้เห็นถึงการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการปล่อยสินเชื่อและขนาดธุรกิจให้บริการสินเชื่อ แต่การเติบโตดังกล่าวไม่ได้แปลงเป็นความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรม ต้นทุนการปรับโครงสร้างพอร์ตโฟลิโอ และการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายที่รวดเร็วกว่าทำให้เกิดผลขาดทุนตาม GAAP ขณะที่ผลตอบแทนที่ปรับปรุงแล้วก็ลดลงภายใต้กรอบการรายงานที่บริษัทปรับปรุงใหม่ ประเด็นหลักที่ควรติดตามคือ ปริมาณสินเชื่อภายใต้การให้บริการที่เพิ่มขึ้นจะสร้างผลกำไรที่ดีขึ้นหรือไม่ ต้นทุนจะชะลอลงหรือไม่ และความผันผวนของการประเมินมูลค่ากับการโอนพอร์ตโฟลิโอที่เหลือจะส่งผลต่อผลตอบแทนอย่างไร