Kenvue ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: ยอดขายโต 3% แต่อัตรากำไรลดลง

Kenvue (NYSE: KVUE) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 3.955 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดเพิ่มขึ้น 9% เป็น 0.24 ดอลลาร์ จาก 0.22 ดอลลาร์ ทั้ง 3 กลุ่มธุรกิจมีการเติบโตแบบออร์แกนิก แต่เงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร อัตราแลกเปลี่ยนจากธุรกรรม และการสนับสนุนแบรนด์ที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรแคบลง

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 28 มิถุนายน ยอดขายแบบออร์แกนิกเพิ่มขึ้น 1.6% ประกอบด้วยการรับรู้มูลค่าในทางบวก 0.9% และการเติบโตของปริมาณขาย 0.7% อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศช่วยเพิ่มการเติบโตของยอดขายสุทธิตามเกณฑ์รายงานอีก 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์

กำไรสุทธิและ EPS เพิ่มขึ้นเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงาน แม้อัตรากำไรทั้งตาม GAAP และที่ปรับปรุงแล้วจะลดลง ตัวเลขต่อไปนี้เป็นของไตรมาสปีงบการเงิน โดยจำนวนเงินดอลลาร์แสดงเป็นล้าน ยกเว้นข้อมูลต่อหุ้น

ยอดขายแบบออร์แกนิกและตัวเลขที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัด non-GAAP โดย Kenvue ใช้เพื่อแยกแนวโน้มการดำเนินงานพื้นฐานออกจากความเคลื่อนไหวของสกุลเงินและรายการพิเศษที่ระบุไว้

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

Skin Health and Beauty มีการเติบโตเร็วที่สุด ขณะที่ Self Care เติบโตช้ากว่าและมีปริมาณขายลดลง แต่ละกลุ่มธุรกิจได้รับประโยชน์จากการแปลงค่าสกุลเงินในระหว่างไตรมาส

การเติบโตของ Skin Health and Beauty ได้รับการสนับสนุนจากผลิตภัณฑ์ดูแลเส้นผมและดูแลผิวหน้า กิจกรรมอีคอมเมิร์ซ และผลิตภัณฑ์ต่างๆ รวมถึง OGX Pro Growth + Peptide และ Neutrogena Ultra Sheer Sun โดย Neutrogena เพิ่มการเข้าถึงครัวเรือนในสหรัฐฯ ต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 3

Self Care กลับมามียอดขายแบบออร์แกนิกเติบโตในสหรัฐฯ โดยมีอีคอมเมิร์ซ Zyrtec ในกลุ่มผลิตภัณฑ์ภูมิแพ้ และ Pepcid ในกลุ่มผลิตภัณฑ์สุขภาพทางเดินอาหารเป็นแรงสนับสนุน แนวโน้มการใช้ Tylenol ดีขึ้นตามลำดับ แม้อุบัติการณ์นอกฤดูกาลที่ต่ำเป็นประวัติการณ์จะกระทบธุรกิจ Pain และ Cough and Cold

การเติบโตของ Essential Health นำโดยปริมาณขาย โดย Wound Care และ Baby Care ชดเชยการลดลงของ Oral Care ได้มากกว่าทั้งหมด ขณะที่การขยายการจัดจำหน่ายและกิจกรรมด้านผลิตภัณฑ์ช่วยสนับสนุนผลประกอบการในหลายภูมิภาค

Kenvue ยังได้รับอนุมัติจาก FDA สำหรับ Tylenol with Naproxen ซึ่งเป็นยาที่จำหน่ายโดยไม่ต้องมีใบสั่งแพทย์แบบผสมขนาดคงที่ของ acetaminophen และ naproxen sodium ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวได้รับสิทธิ์ผูกขาดเป็นเวลา 3 ปี และคาดว่าจะเริ่มวางจำหน่ายที่ผู้ค้าปลีกรายใหญ่ในสหรัฐฯ แม้ Kenvue ไม่ได้ให้ประมาณการยอดขาย

อัตราภาษีที่ลดลงช่วยหนุน EPS แม้เผชิญแรงกดดันต่ออัตรากำไร

ยอดขายเพิ่มขึ้น 3.0% แต่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเพียงราว 1% เนื่องจากแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นจำกัดอานิสงส์จากเลเวอเรจในการดำเนินงาน Kenvue ระบุว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงเกิดจากเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร และอัตราแลกเปลี่ยนจากธุรกรรมที่ไม่เอื้ออำนวย ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนด้วยการประหยัดจากประสิทธิภาพของห่วงโซ่อุปทานและการรับรู้มูลค่าในทางบวก การสนับสนุนแบรนด์ที่สูงขึ้นยังกดดันอัตรากำไรจากการดำเนินงาน ขณะที่การประหยัดจากการปรับโครงสร้างและการเพิ่มประสิทธิภาพต้นทุนอื่นๆ ช่วยชดเชยได้บางส่วน

ต่ำกว่าระดับกำไรจากการดำเนินงาน ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิลดลงเป็น 90 ล้านดอลลาร์ จาก 94 ล้านดอลลาร์ ที่สำคัญกว่านั้น อัตราภาษีที่แท้จริงลดลงเป็น 23.7% จาก 28.6% สะท้อนการกลับรายการค่าเผื่อการประเมินมูลค่า สัดส่วนกำไรตามภูมิศาสตร์ที่เอื้ออำนวย และการเปลี่ยนแปลงกฎหมายภาษี ปัจจัยเหล่านี้ช่วยให้กำไรสุทธิและกำไรต่อหุ้นปรับลดเติบโตเร็วกว่ากำไรจากการดำเนินงานอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าการเพิ่มขึ้นของ EPS ไม่ได้เกิดจากความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นเพียงอย่างเดียว

กระแสเงินสดและงบดุล

ตัวเลขกระแสเงินสดครอบคลุม 6 เดือนแรกของปีงบการเงิน 2026 ไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 2 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วง 6 เดือนเพิ่มขึ้นเป็น 1.2 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.0 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากกำไรสุทธิที่สูงขึ้นถูกหักล้างบางส่วนจากการใช้เงินทุนหมุนเวียนที่มากขึ้น

รายจ่ายฝ่ายทุนลดลงเป็น 0.2 พันล้านดอลลาร์ จาก 0.3 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งช่วยให้กระแสเงินสดอิสระตามเกณฑ์ non-GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 1.0 พันล้านดอลลาร์ จาก 0.8 พันล้านดอลลาร์ เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 1.1 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 28 มิถุนายน 2026 ไม่เปลี่ยนแปลงจากวันที่ 28 ธันวาคม 2025 ขณะที่หนี้สินรวมยังคงอยู่ที่ 8.5 พันล้านดอลลาร์

มุมมองผู้บริหารและบริบทของธุรกรรม

Kirk Perry ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร กล่าวว่า การเปลี่ยนผ่านของบริษัทยังคงเป็นไปตามแผน โดยยังมุ่งเน้นประสิทธิภาพการดำเนินงานและการลงทุนเชิงกลยุทธ์ในแบรนด์ โครงการปรับโครงสร้างปี 2026 มีเป้าหมายเพื่อลดความซับซ้อนของรูปแบบการดำเนินงานและห่วงโซ่อุปทาน และคาดว่าจะก่อให้เกิดค่าใช้จ่ายปรับโครงสร้างก่อนภาษีและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ราว 250 ล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2026

Kenvue ยังคงอยู่ภายใต้ข้อตกลงขั้นสุดท้ายที่ Kimberly-Clark จะเข้าซื้อหุ้น Kenvue ที่ออกและจำหน่ายแล้วทั้งหมดผ่านธุรกรรมที่ชำระด้วยเงินสดและหุ้น ผู้ถือหุ้นของทั้งสองบริษัทได้อนุมัติข้อเสนอที่จำเป็นแล้ว และระยะเวลารอภายใต้กฎหมายต่อต้านการผูกขาดของสหรัฐฯ สิ้นสุดลงในเดือนกุมภาพันธ์ คาดว่าธุรกรรมจะปิดได้ในไตรมาส 4 ปี 2026 โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลในต่างประเทศและเงื่อนไขการปิดธุรกรรมตามปกติอื่นๆ

เนื่องจากธุรกรรมยังอยู่ระหว่างดำเนินการ Kenvue จึงไม่ได้ให้แนวโน้มทางการเงินในอนาคต และไม่ได้จัดการประชุมทางโทรศัพท์รายไตรมาส

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

สรุปข้อมูลบุคคลภายในสำหรับ 6 เดือนที่ให้มาแสดงการซื้อหุ้น 261,190 หุ้นผ่าน 15 ธุรกรรม และการขายหุ้น 42,191 หุ้นผ่าน 2 ธุรกรรม ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 218,999 หุ้น โดยยอดการถือครองรวมของบุคคลภายในระบุไว้ที่ประมาณ 998,400 หุ้น ข้อมูลระดับธุรกรรมที่ระบุทิศทางและมูลค่าอย่างชัดเจนมีสำหรับการขาย 2 รายการต่อไปนี้

ข้อมูลที่มีอยู่ไม่ได้ให้รายละเอียดระดับธุรกรรมอย่างครบถ้วนสำหรับการซื้อ ดังนั้นจึงไม่อาจสรุปเกี่ยวกับมุมมองของบุคคลภายในจากตัวเลขรวมเพียงอย่างเดียวได้

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• แรงกดดันต่ออัตรากำไรที่ต่อเนื่อง: เงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร และผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนจากธุรกรรมทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง ขณะที่การสนับสนุนแบรนด์ที่เพิ่มขึ้นมีส่วนต่อการลดลงของอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ปรับปรุงแล้ว
• อุปสงค์พื้นฐานที่ไม่สม่ำเสมอ: ยอดขายแบบออร์แกนิกของ Self Care เติบโตเพียง 0.6% และปริมาณขายลดลง 0.6% โดยอุบัติการณ์ตามฤดูกาลที่ต่ำกระทบบางส่วนของพอร์ตโฟลิโอ Pain และ Cough and Cold
• การดำเนินการปรับโครงสร้าง: การเปลี่ยนแปลงรูปแบบการดำเนินงานและห่วงโซ่อุปทานตามแผนมีค่าใช้จ่ายก่อนภาษีที่คาดไว้ราว 250 ล้านดอลลาร์ในปีงบการเงิน 2026 และขึ้นอยู่กับการดำเนินการให้สำเร็จ
• ความไม่แน่นอนของธุรกรรมและการมองเห็นที่จำกัด: การเข้าซื้อโดย Kimberly-Clark ยังต้องได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลในต่างประเทศและเป็นไปตามเงื่อนไขการปิดธุรกรรมอื่นๆ การที่ Kenvue ไม่ออกแนวโน้มทั้งปียังจำกัดการมองเห็นผลประกอบการก่อนการปิดธุรกรรมที่คาดไว้

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ของ Kenvue แสดงการเติบโตของยอดขายในวงกว้างแต่ในระดับปานกลาง โดยมี Skin Health and Beauty เป็นผู้นำการเติบโต EPS ได้ประโยชน์จากอัตราภาษีที่ลดลงและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง ขณะที่ผลการดำเนินงานยังถูกจำกัดจากเงินเฟ้อ ภาษีศุลกากร ผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยนจากธุรกรรม และการใช้จ่ายด้านแบรนด์ที่สูงขึ้น ประเด็นหลักข้างหน้าคือการทรงตัวของอัตรากำไร แนวโน้มปริมาณขายของ Self Care การดำเนินการปรับโครงสร้าง และการเสร็จสิ้นของธุรกรรมกับ Kimberly-Clark ที่อยู่ระหว่างดำเนินการ