การคาดการณ์ราคาหุ้น Broadcom: หุ้นร่วงลงต่ำกว่า 400 ดอลลาร์ เนื่องจากแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุน AI จุดชนวนความกังวลด้านความเสี่ยง

TradingKey - ความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุนที่อยู่เบื้องหลังการขยายธุรกิจ AI ของบรอดคอม กำลังเป็นที่สนใจของตลาด เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม ตามเวลาตะวันออก หุ้นของบรอดคอม (AVGO) ร่วงลงหลุดระดับ 400 ดอลลาร์

มีรายงานว่า ทอม เคอร์คูรูโต นักวิเคราะห์จากแบงก์ออฟอเมริกา ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกหุ้นกู้และหุ้นกู้ของบรอดคอม โดยความกังวลหลักมาจากแพลตฟอร์มจัดหาเงินทุน AI XPV ที่จัดตั้งร่วมกับอพอลโลและแบล็กสโตน

ธุรกรรมแรกของแพลตฟอร์มนี้มีมูลค่าประมาณ 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีวัตถุประสงค์หลักเพื่อสร้างกำลังการประมวลผล AI ขนาดมากกว่า 1 กิกะวัตต์ให้กับแอนโทรปิก ซึ่งเงินทุนจะถูกนำไปใช้จัดซื้ออุปกรณ์ที่ใช้ XPU ซึ่งเป็นชิปสั่งทำพิเศษของบรอดคอม แล้วส่งมอบให้แก่ลูกค้าผ่านการเช่าซื้อ แพลตฟอร์มนี้มีเป้าหมายขยายกำลังการประมวลผลเป็น 20 กิกะวัตต์ภายในปี 2028

ต่างจากการขายชิปแบบดั้งเดิม นักลงทุนสถาบันจะเป็นผู้แบกรับค่าใช้จ่ายในการจัดซื้ออุปกรณ์ล่วงหน้า ขณะที่ลูกค้าจะชำระคืนผ่านการจ่ายค่าเช่า โดยบรอดคอมจะเป็นผู้รับประกันมูลค่าคงเหลือสำหรับหนี้ลำดับเหนือกว่าบางส่วน ซึ่งช่วยลดต้นทุนการจัดหาเงินทุน

สิ่งนี้หมายความว่า บรอดคอมไม่ได้แบกรับหนี้ทั้งหมดของแพลตฟอร์มโดยตรง อย่างไรก็ตาม หากลูกค้าผิดนัดชำระหนี้และรายได้จากการจัดการจำหน่ายอุปกรณ์มีไม่เพียงพอ บริษัทอาจจำเป็นต้องรับผิดชอบส่วนขาดของค่าเช่าหรือมูลค่าคงเหลือ บรอดคอมเปิดเผยในแบบฟอร์ม 10-Q ล่าสุดว่า มูลค่าความเสี่ยงต่อการสูญเสียสูงสุดทางทฤษฎีสำหรับธุรกรรมแรกอาจสูงถึง 2.9 หมื่นล้านดอลลาร์ ภายใต้ข้อสันนิษฐานว่าลูกค้าผิดนัดชำระหนี้ทั้งหมดและอุปกรณ์ไม่มีมูลค่าที่เรียกคืนได้เลย

ตามรายงานของ Reuters ซึ่งอ้างอิงการคำนวณของแบงก์ออฟอเมริกา ระบุว่า หากแพลตฟอร์มขยายตัวในอัตรา 2 กิกะวัตต์ต่อไตรมาส มูลค่าความเสี่ยงสูงสุดของการรับประกันมูลค่าคงเหลือที่เกี่ยวข้องอาจสูงถึง 3.7 แสนล้านดอลลาร์ภายในกลางปี 2029 และภายใต้สถานการณ์เลวร้ายที่สุดที่มีการผิดนัดชำระหนี้ 100% ผลขาดทุนที่อาจเกิดขึ้นจะอยู่ที่ประมาณ 4.2 หมื่นล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ต้องตั้งข้อสังเกตว่านี่ไม่ใช่หนี้สินที่บรอดคอมรับรู้หรือจะออกโดยตรง แต่เป็นการคำนวณความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นตามข้อสันนิษฐานเกี่ยวกับการขยายแพลตฟอร์มและการผิดนัดชำระหนี้ในกรณีสุดวิสัย

ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2026 หนี้สินในงบการเงินทั้งหมดของบรอดคอมอยู่ที่ประมาณ 6.49 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้นอยู่ที่ประมาณ 1.96 หมื่นล้านดอลลาร์ แบงก์ออฟอเมริกายังคงปรับเพิ่มประมาณการรายได้และ EBITDA สำหรับปีงบประมาณ 2026 ของบรอดคอม ซึ่งสะท้อนถึงมุมมองเชิงบวกอย่างต่อเนื่องต่ออุปสงค์ชิป AI และปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจหลัก อย่างไรก็ตาม เมื่อแพลตฟอร์มขยายตัว ตลาดจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดยิ่งขึ้นต่อความกระจุกตัวของลูกค้า มูลค่าคงเหลือของชิป AI ขอบเขตของการรับประกัน และความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องอาจส่งผ่านไปยังงบการเงินของบรอดคอมเพิ่มเติมหรือไม่

กราฟแท่งเทียนบรอดคอม กรอบเวลา 2 ชั่วโมง, แหล่งที่มา: TradingView

ขณะนี้ราคาหุ้นบรอดคอมกำลังเผชิญกับการย่อตัวลงอย่างรวดเร็ว หลังจากขึ้นไปทดสอบระดับ 432.70 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้ ราคาหุ้นก็ปรับตัวอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง โดยราคาล่าสุดได้ร่วงลงหลุดระดับ Fibonacci retracement ที่ 0.5 (395.25 ดอลลาร์) และซื้อขายอยู่ต่ำกว่าเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วัน, 10 วัน, 20 วัน, 40 วัน และ 80 วัน ส่งผลให้โครงสร้างทางเทคนิคระยะสั้นเปลี่ยนจากช่วงการพักตัวในระดับสูงไปเป็นแนวโน้มขาลงอย่างชัดเจน ขณะนี้ตลาดกำลังทดสอบแรงซื้อสนับสนุน ณ ระดับสำคัญด้านล่าง

ในส่วนของเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ เส้นเฉลี่ย 5 วันและ 10 วันกำลังปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่เส้นเฉลี่ย 20 วัน, 40 วัน และ 80 วัน กระจุกตัวอยู่ในช่วง 399–411 ดอลลาร์ ซึ่งกลายเป็นแนวต้านด้านบนอย่างสมบูรณ์ ก่อนหน้านี้ ราคาหุ้นเผชิญกับแนวต้านซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วง 420–428 ดอลลาร์ก่อนที่จะทะลุลงด้านล่าง ซึ่งบ่งชี้ว่าสถานะถือครองด้านบนเริ่มหลวม หากราคาไม่สามารถกลับขึ้นมาเหนือระดับ 395.25 ดอลลาร์ได้ในเร็ว ๆ นี้ โครงสร้างขาลงในปัจจุบันอาจดำเนินต่อไป

แนวรับสำคัญระยะสั้นอยู่ที่ระดับ Fibonacci retracement ที่ 0.618 (386.41 ดอลลาร์) ซึ่งเป็นเส้นแบ่งเขตกระทิง-หมีที่สำคัญที่สุดใกล้กับราคาปัจจุบัน หากกราฟราย 2 ชั่วโมงสามารถยืนเหนือระดับนี้และส่งสัญญาณสร้างฐานราคาได้ คาดว่าราคาหุ้นจะรีบาวด์และฟื้นตัวขึ้นไปยังระดับ Fibonacci retracement ที่ 0.5 (395.25 ดอลลาร์) เป็นอันดับแรก

หากระดับ 386.41 ดอลลาร์ไม่สามารถรับไว้ได้ แนวรับถัดไปด้านล่างจะอยู่ที่ระดับ Fibonacci retracement ที่ 0.786 (373.83 ดอลลาร์) และจุดต่ำสุดรอบก่อนหน้า (357.80 ดอลลาร์) ตามลำดับ ส่วนในทางขาขึ้น ราคาหุ้นจะต้องกลับขึ้นยืนเหนือ 395.25 ดอลลาร์ให้ได้ก่อน แล้วจึงทะลุผ่านระดับ Fibonacci retracement ที่ 0.382 (404.09 ดอลลาร์) และบริเวณเส้นเฉลี่ยเคลื่อนที่ 80 วันขึ้นไป เพื่อผ่อนคลายภาวะอ่อนแอในปัจจุบัน

ทั้งนี้ ควรสังเกตว่าแม้จะเกิดการรีบาวด์ทางเทคนิคขึ้น แต่ตราบใดที่ราคาหุ้นยังไม่สามารถกลับขึ้นมายืนเหนือ 395.25 ดอลลาร์และทะลุผ่าน 404.09 ดอลลาร์ไปได้ การปรับตัวขึ้นดังกล่าวก็ยังควรได้รับการมองว่าเป็นเพียงการฟื้นตัวหลังการปรับตัวลงหลุดแนวรับ มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนเทรนด์กลับมาแข็งแกร่งอีกครั้ง