Celsius ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 11% แต่มาร์จิ้นลดลง

Celsius Holdings (Nasdaq: CELH) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 817.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 10.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตาม GAAP ลดลงเหลือ 0.14 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.33 ดอลลาร์สหรัฐ Alani Nu และการเพิ่มเข้ามาของ Rockstar Energy ช่วยหนุนยอดขายของพอร์ตโฟลิโอ แต่รายได้ของแบรนด์ CELSIUS ที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นที่แคบลง และค่าธรรมเนียมการยุติสัญญากับผู้จัดจำหน่าย กดดันความสามารถในการทำกำไร

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้สูงกว่าการเติบโตของกำไรขั้นต้น โดยกำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพียง 3.4% เนื่องจากกิจกรรมส่งเสริมการขาย สิ่งจูงใจ และส่วนผสมของช่องทางการขาย ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง รายได้จากการดำเนินงานตาม GAAP ยังรวมค่าธรรมเนียมการยุติสัญญากับผู้จัดจำหน่าย 80.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

การลดลงไม่ได้จำกัดอยู่เพียงค่าใช้จ่ายดังกล่าว EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่รวมค่าธรรมเนียมการยุติสัญญากับผู้จัดจำหน่ายและรายการที่ระบุอื่น ๆ ลดลง 12% และอัตรากำไรลดลงเหลือ 22.5% จาก 28.4%

ตัวเลขดังกล่าวครอบคลุมระยะเวลาสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 กำไรต่อหุ้นปรับลดที่ปรับปรุงแล้วและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ non-GAAP

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและแบรนด์

รายได้ในอเมริกาเหนือเพิ่มขึ้น 11% เป็น 790.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่รายได้ต่างประเทศเพิ่มขึ้น 10% เป็น 27.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การเติบโตในต่างประเทศสะท้อนแรงส่งในตลาดนอร์ดิกและตลาดขยายตัว ซึ่งรวมถึงไอบีเรีย สหราชอาณาจักร ไอร์แลนด์ ฝรั่งเศส ออสเตรเลีย นิวซีแลนด์ และเบเนลักซ์

Alani Nu สร้างรายได้ 364.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 ฝ่ายบริหารระบุว่าผลการดำเนินงานได้รับแรงหนุนจากความต้องการของผู้บริโภค คำสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้ารายใหญ่ที่สุดของบริษัทในระหว่างการเปลี่ยนผ่านสู่ระบบจัดจำหน่ายของ PepsiCo และรสชาติ Purple Cotton Candy ซึ่งวางจำหน่ายในช่วงเวลาจำกัด การใช้ระบบจัดส่งตรงถึงร้านค้า หรือ DSD เพิ่มขึ้น และการยุติผลิตภัณฑ์บางรายการที่ไม่ใช่เครื่องดื่มพร้อมดื่ม ทำให้รายได้สุทธิตามเกณฑ์รายงานลดลงบางส่วน

Rockstar Energy สร้างรายได้ 66.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังการเข้าซื้อกิจการในปี 2025 ในทางตรงกันข้าม รายได้ของแบรนด์ CELSIUS ลดลง 11.7% ซึ่งสะท้อนการลงทุนด้านการค้าและส่งเสริมการขายที่สูงขึ้น ช่วงเวลาการจัดส่งเพื่อปรับสมดุลสินค้าคงคลัง ความอ่อนแอในช่องทางคลับ การออกนวัตกรรมที่ชะลอลง และการปรับ SKU ให้เหมาะสม

ข้อมูลค้าปลีกแสดงให้เห็นความแตกต่างในระดับแบรนด์ในทิศทางเดียวกัน สำหรับช่วง 13 สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 28 มิถุนายน 2026 ยอดขายปลีกของพอร์ตโฟลิโอในช่องทางสหรัฐที่มีการติดตามเพิ่มขึ้น 31% ทำให้ Celsius Holdings มีส่วนแบ่งประมาณ 20.1% ของหมวดเครื่องดื่มชูกำลังพร้อมดื่ม อย่างไรก็ตาม แต่ละแบรนด์มีทิศทางแตกต่างกัน:

• ยอดขายปลีกของ CELSIUS ลดลง 2% และมีส่วนแบ่งหมวดหมู่ประมาณ 9.5% จุดกระจายสินค้าเฉลี่ยลดลงราว 7% แต่ยอดขายดอลลาร์ต่อจุดกระจายสินค้าดีขึ้นประมาณ 16% จากไตรมาส 1
• ยอดขายปลีกของ Alani Nu เพิ่มขึ้น 55.7% โดยได้รับแรงหนุนจากนวัตกรรม การกระจายสินค้าที่กว้างขึ้น และการยอมรับจากผู้บริโภครายใหม่ ส่วนแบ่งหมวดหมู่อยู่ที่ประมาณ 8.7%
• ยอดขายปลีกของ Rockstar Energy ลดลง 13% โดยมีส่วนแบ่งหมวดหมู่ประมาณ 1.9%

ตัวเลขค้าปลีกเหล่านี้วัดยอดขายให้ผู้บริโภคในช่องทางที่มีการติดตาม และไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับรายได้สุทธิตามเกณฑ์รายงานของบริษัท

ความสามารถในการทำกำไรและงบดุล

อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 48.1% จาก 51.5% ในปีก่อน แม้ยังใกล้เคียงกับระดับราว 48% ที่บันทึกในไตรมาส 1 กิจกรรมส่งเสริมการขายและสิ่งจูงใจที่สูงขึ้น ส่วนผสมของช่องทางการขาย และเงินเฟ้อของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นอะลูมิเนียม หักล้างต้นทุนการขนส่งขาออกที่ดีขึ้นและประโยชน์จากการบูรณาการห่วงโซ่อุปทาน การไม่มีค่าใช้จ่ายจากการปรับมูลค่าสินค้าคงคลังของ Alani Nu ในปีก่อนยังช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วน

ค่าใช้จ่าย SG&A แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่ 237.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 237.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน เนื่องจากรายได้เพิ่มขึ้น SG&A จึงลดลงเหลือ 29.0% ของรายได้ จาก 32.2% อัตราทดจากการดำเนินงานนี้ถูกหักล้างด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่ต่ำลงและค่าใช้จ่ายจากการยุติสัญญากับผู้จัดจำหน่าย

ณ วันที่ 30 มิถุนายน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 631.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 398.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 ขณะที่เงินสดที่ถูกจำกัดการใช้ลดลงเหลือ 1.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 141.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้ระยะยาวทรงตัวในวงกว้างที่ 667.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเป็น 390.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 337.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าเผื่อส่งเสริมการขายค้างจ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 453.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 307.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Celsius Holdings ใช้จ่ายประมาณ 100.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการซื้อหุ้นคืนในระหว่างไตรมาส บริษัทไม่ได้ระบุว่าการซื้อหุ้นคืนเป็นหลักฐานว่าหุ้นของบริษัทมีมูลค่าต่ำกว่าที่ควร

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าการบูรณาการ Alani Nu และ Rockstar ได้สร้างพอร์ตโฟลิโอที่กว้างขึ้น โดยมีบทบาทของแบรนด์และโอกาสการบริโภคที่แตกต่างกัน ลำดับความสำคัญด้านการดำเนินงานในทันทีคือการปรับปรุงประสิทธิภาพของการจัดกลุ่มสินค้าและการดำเนินงาน เพื่อนำแบรนด์ CELSIUS กลับสู่การเติบโตอย่างยั่งยืน

บริษัทคาดว่าการเพิ่มประสิทธิภาพด้านการขนส่ง การปรับการจัดซื้อให้สอดคล้องกัน การบริหารการเติบโตของรายได้ และโครงสร้างราคาและขนาดบรรจุภัณฑ์ จะช่วยสนับสนุนอัตรากำไรเมื่อโครงการเหล่านี้มีความพร้อมมากขึ้น ฝ่ายบริหารยังเตือนว่าต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นกำลังหักล้างประโยชน์เหล่านั้นบางส่วน

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมบุคคลภายในที่ให้มาแสดงการซื้อ 16 รายการ รวม 137,225 หุ้น และการขาย 1 รายการ รวม 2,880 หุ้น ในช่วงหกเดือนล่าสุด ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 134,345 หุ้น รายการซื้อและขายในตลาดเปิดที่มีการรายงานล่าสุดแสดงอยู่ด้านล่าง โดยไม่มีการสรุปเกี่ยวกับมุมมองของบุคคลภายใน

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความอ่อนแอของแบรนด์ CELSIUS: รายได้ของแบรนด์ที่ใช้ชื่อเดียวกับบริษัทลดลง 11.7% ขณะที่ยอดขายปลีกลดลง 2% ช่วงเวลาและขอบเขตของการเพิ่มพื้นที่จัดจำหน่ายจากการปรับ SKU ให้เหมาะสม ยังคงมีความสำคัญต่อการฟื้นตัวของแบรนด์
• แรงกดดันต่ออัตรากำไรอย่างต่อเนื่อง: การส่งเสริมการขาย ส่วนผสมของช่องทางการขาย และเงินเฟ้อของราคาอะลูมิเนียม ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง 340 จุดพื้นฐาน แรงกดดันเหล่านี้อาจยังคงหักล้างประสิทธิภาพจากการบูรณาการ การขนส่ง และการจัดซื้อ
• ผลการดำเนินงานของพอร์ตโฟลิโอที่ไม่สม่ำเสมอ: Alani Nu สร้างการเติบโตอย่างมาก แต่ CELSIUS และ Rockstar มียอดขายปลีกลดลง การเติบโตของพอร์ตโฟลิโออย่างต่อเนื่องขึ้นอยู่กับการปรับปรุงแบรนด์ที่อ่อนแอกว่า ขณะเดียวกันต้องรักษาแรงส่งของ Alani Nu
• การดำเนินงานด้านการจัดจำหน่ายและการบูรณาการ: การเปลี่ยนผ่านของ Alani Nu สู่ PepsiCo ทำให้คำสั่งซื้อของลูกค้าเพิ่มขึ้น แต่ส่วนผสมของ DSD ยังต้องใช้การลงทุนด้านการค้าและค่า billback มากขึ้น ค่าธรรมเนียมการยุติสัญญากับผู้จัดจำหน่ายในไตรมาส 2 ยังแสดงให้เห็นต้นทุนที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงด้านการจัดจำหน่าย
• ยอดคงเหลือสินค้าคงคลังและรายการส่งเสริมการขายที่สูงขึ้น: สินค้าคงคลังและค่าเผื่อส่งเสริมการขายค้างจ่ายต่างเพิ่มขึ้นจากสิ้นปี ทำให้การระบายสินค้าและประสิทธิภาพของการส่งเสริมการขายเป็นตัวชี้วัดงบดุลที่สำคัญ

สรุป

Celsius Holdings มีรายได้เติบโตเป็นเลขสองหลักในไตรมาส 2 จากการผสานแรงส่งของ Alani Nu กับรายได้ที่ Rockstar Energy สร้างขึ้น แต่แบรนด์ CELSIUS หดตัวและความสามารถในการทำกำไรอ่อนแอลง ระยะถัดไปขึ้นอยู่กับว่าการปรับ SKU ให้เหมาะสมจะฟื้นการเติบโตของ CELSIUS ได้หรือไม่ และการประหยัดจากห่วงโซ่อุปทานและการขนส่งจะเอาชนะค่าใช้จ่ายส่งเสริมการขายและเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์ได้หรือไม่