LifeMD ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026: รายได้ลดลง 3.5% ขาดทุนเพิ่มขึ้น

LifeMD (Nasdaq: LFMD) รายงานรายได้ไตรมาส 2 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 47.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 49.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นปรับลดจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องเพิ่มขึ้นเป็น 0.16 ดอลลาร์สหรัฐ จาก 0.09 ดอลลาร์สหรัฐ อัตรากำไรขั้นต้นปรับดีขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 89% แต่ค่าใช้จ่ายในการหาลูกค้าที่สูงขึ้นและการเก็บเงินล่วงหน้าที่ลดลง ทำให้ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วพลิกจากกำไรเป็นขาดทุน

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ลดลงประมาณ 3.5% ขณะที่ LifeMD ยังคงย้ายผู้ป่วยด้านการควบคุมน้ำหนักจากการใช้ยา GLP-1 ที่ปรุงผสม ไปสู่การรักษาด้วย GLP-1 แบบมีแบรนด์ และปรับเปลี่ยนราคาและสัดส่วนรูปแบบสมาชิก กำไรขั้นต้นเกือบทรงตัวแม้รายได้ลดลง โดยได้แรงสนับสนุนจากต้นทุนการจัดส่งและการดำเนินการตามคำสั่งซื้อที่ลดลง รวมถึงการขยายขนาดอย่างต่อเนื่องของร้านขายยาที่บริษัทดำเนินการเอง

การปรับตัวแย่ลงที่มีนัยสำคัญกว่าเกิดขึ้นหลังระดับกำไรขั้นต้น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วกลายเป็นลบ และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเปลี่ยนจากบวกเป็นลบ การเปรียบเทียบนี้อ้างอิงธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่อง และไม่รวม WorkSimpli ซึ่งถูกขายกิจการไปในเดือนพฤศจิกายน 2025

การเติบโตของสมาชิกและการเปลี่ยนไปใช้การรักษาแบบมีแบรนด์

LifeMD ปิดไตรมาสด้วยสมาชิกที่มีสถานะใช้งานประมาณ 356,000 ราย เพิ่มขึ้น 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน สมาชิกของ Weight Management Program อยู่ที่ประมาณ 108,000 ราย เทียบกับต่ำกว่า 100,000 รายเล็กน้อย ณ สิ้นไตรมาส 1 ปีงบการเงิน 2026 รายได้ประมาณ 84% ของรายได้รวมมาจากการสมัครสมาชิกแบบต่ออายุ

องค์ประกอบของธุรกิจควบคุมน้ำหนักเปลี่ยนแปลงอย่างมาก ปัจจุบันผู้ป่วยใหม่ประมาณ 95% เริ่มการรักษาด้วย GLP-1 แบบมีแบรนด์ และ LifeMD เชื่อว่าการเปลี่ยนผ่านออกจากยา GLP-1 ที่ปรุงผสมเสร็จสมบูรณ์อย่างมีประสิทธิผลแล้ว การเปลี่ยนแปลงนี้ลดรายได้และความสามารถในการทำกำไรในระยะใกล้ เนื่องจากการรักษาแบบมีแบรนด์และการปรับราคาของบริษัทสร้างรายได้และการเก็บเงินสดล่วงหน้าน้อยลง

LifeMD พยายามชดเชยแรงกดดันดังกล่าวด้วยการขยายระยะเวลาสมาชิก หลังการเปลี่ยนแปลงราคา สัดส่วนผู้ป่วยควบคุมน้ำหนักรายใหม่ที่เลือกแพ็กเกจหลายเดือนเพิ่มขึ้นจากประมาณ 25% ก่อนการเปลี่ยนแปลง เป็นประมาณ 85% หลังการเปลี่ยนแปลง ฝ่ายบริหารคาดว่าการสมัครสมาชิกที่ยาวนานขึ้นจะช่วยปรับปรุงการรักษาฐานลูกค้า มูลค่าตลอดอายุลูกค้า และความสามารถในการคาดการณ์รายได้ แม้ว่าผลประกอบการของไตรมาสนี้จะสะท้อนต้นทุนจากการเปลี่ยนผ่านเป็นหลัก

ตามข้อมูลของบริษัท แนวโน้มของธุรกิจ Women’s Health ปรับดีขึ้นเช่นกันจากต้นทุนการหาลูกค้าที่ลดลง LifeMD มีแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ร้านขายยาเพิ่มเติมในช่วงครึ่งหลังของปี และเริ่มความร่วมมือการทำตลาดร่วมผ่านบริการ telehealth แบบเอกสิทธิ์กับ Antares Pharma สำหรับ XYOSTED ซึ่งเป็นอุปกรณ์ฉีดฮอร์โมนเทสโทสเตอโรนแบบอัตโนมัติสัปดาห์ละครั้ง

อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นไม่สามารถชดเชยค่าใช้จ่ายในการหาลูกค้า

อัตรากำไรขั้นต้นของ LifeMD ขยายตัวประมาณ 280 จุดพื้นฐาน แม้รายได้ลดลง ต้นทุนการจัดส่งและการดำเนินการตามคำสั่งซื้อที่ลดลง ประสิทธิภาพของผู้ให้บริการที่ดีขึ้น และการขยายขนาดของร้านขายยาที่อยู่ในเครือ ช่วยให้บริษัทรักษาระดับกำไรขั้นต้นได้เกือบเท่าเดิมบนฐานรายได้ที่เล็กลง

อย่างไรก็ตาม ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมเพิ่มขึ้นเป็น 49.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 44.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดเพิ่มขึ้น 27% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็น 28.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนต้นทุนการหาลูกค้าที่อยู่ในระดับสูงในช่วงต้นไตรมาส การเพิ่มขึ้นดังกล่าวมีขนาดมากกว่าการลดลง 5% ของค่าใช้จ่ายทั่วไปและบริหาร ซึ่งลดลงเหลือ 13.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดลดลง 1.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากไตรมาส 1 ขณะที่ LifeMD ดำเนินการลดการลงทุนเพื่อหาผู้ป่วยตามแผน ฝ่ายบริหารยังระบุว่าขาดทุน EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วมีสาเหตุจากการเก็บเงินสดล่วงหน้าที่ลดลงจากข้อเสนอราคาเริ่มต้น 39 ดอลลาร์สหรัฐของบริษัท พร้อมระบุว่าผลการดำเนินงานรายเดือนปรับดีขึ้นเมื่อไตรมาสดำเนินไป

กระแสเงินสดและงบดุล

กิจกรรมดำเนินงานจากธุรกิจที่ดำเนินงานต่อเนื่องใช้เงินสด 6.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 เทียบกับสร้างเงินสด 6.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน การเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนในไตรมาสรวมถึงเจ้าหนี้การค้าลดลง 3.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลูกหนี้การค้าเพิ่มขึ้น 1.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และรายได้รับล่วงหน้าลดลง 1.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

LifeMD สิ้นเดือนมิถุนายนด้วยเงินสด 25.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลงจาก 36.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นปี 2025 บริษัทไม่มีหนี้ และยังมีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 30 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ยังไม่ได้เบิกใช้ ฝ่ายบริหารคาดว่าเงินสดจะเริ่มเพิ่มขึ้นจนถึงสิ้นปี เนื่องจากค่าใช้จ่ายด้านการตลาดลดลงและการสมัครสมาชิกแบบต่ออายุเพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้การดำเนินงานตามสมมติฐานดังกล่าวมีความสำคัญต่อแนวโน้มสภาพคล่อง

แนวโน้มทางการเงิน

LifeMD ปรับลดแนวโน้มทั้งปีลงอย่างมาก เพื่อสะท้อนการเปลี่ยนผ่านสู่ GLP-1 การเปลี่ยนแปลงด้านราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ ตลอดจนต้นทุนสุทธิที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากการเปิดตัว XYOSTED จำนวน 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ช่วง EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วใหม่ครอบคลุมตั้งแต่ขาดทุนถึงจุดคุ้มทุน เทียบกับกำไรที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้

สำหรับไตรมาส 3 LifeMD คาดว่ารายได้จะอยู่ที่ 48 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 51 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ระหว่างขาดทุน 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึงกำไร 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารเชื่อมโยงการปรับดีขึ้นของความสามารถในการทำกำไรที่คาดไว้กับการประหยัดต้นทุนและการเติบโตต่อเนื่องของฐานสมาชิกที่มีการเรียกเก็บเงินซ้ำ

แนวโน้มไตรมาส 4 ระบุรายได้ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 64 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทระบุว่าตัวเลขดังกล่าวหมายถึงอัตรารายได้ ณ สิ้นงวดที่คำนวณเป็นรายปีราว 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วแบบรายปีราว 22 ล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนหักต้นทุนเปิดตัว XYOSTED ที่ประเมินไว้ ตัวเลขอัตรารายปีเหล่านี้คำนวณจากผลการดำเนินงานไตรมาส 4 ที่คาดไว้ และไม่ใช่ผลประกอบการตลอดปี 2026

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การดำเนินงานตามแนวโน้มที่ปรับใหม่: การปรับลดแนวโน้มรายได้และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีอย่างมาก แสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนผ่านสู่ GLP-1 แบบมีแบรนด์ส่งผลกระทบระยะใกล้มากกว่าที่ฝ่ายบริหารคาดไว้ในตอนแรก การบรรลุช่วงตัวเลขของไตรมาส 4 ต้องอาศัยการปรับดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาส 2
• ความคุ้มค่าทางเศรษฐศาสตร์ของการสมัครระยะยาวที่ยังไม่พิสูจน์: LifeMD คาดว่าแผนหลายเดือนจะช่วยปรับปรุงการรักษาฐานลูกค้าและมูลค่าตลอดอายุลูกค้า แต่ไตรมาสนี้ได้สะท้อนรายได้และการเก็บเงินสดล่วงหน้าที่ลดลงจากการตัดสินใจด้านราคาและสัดส่วนผลิตภัณฑ์แล้ว
• ต้นทุนการหาลูกค้า: ค่าใช้จ่ายด้านการขายและการตลาดยังสูงกว่าระดับปีก่อน 27% การกลับมามี EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นบวกตามแผน ส่วนหนึ่งขึ้นอยู่กับการลดค่าใช้จ่ายด้านการตลาดโดยไม่บั่นทอนการเติบโตของสมาชิก
• การใช้เงินสด: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานรายไตรมาสเปลี่ยนเป็นลบ และเงินสดลดลงในช่วงครึ่งแรก งบดุลที่ไม่มีหนี้และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่น แต่การคาดการณ์ของฝ่ายบริหารว่าเงินสดจะเพิ่มขึ้นขึ้นอยู่กับความสามารถในการทำกำไรและการเรียกเก็บเงินจากสมาชิกแบบต่ออายุที่ดีขึ้น
• ต้นทุนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่: แนวโน้มทั้งปีที่ปรับใหม่รวมต้นทุนสุทธิจากการเปิดตัว XYOSTED จำนวน 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐถึง 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ผลตอบแทนที่คาดหวังจากความร่วมมือดังกล่าวและช่องทางใหม่อื่น ๆ ยังคงขึ้นอยู่กับการดำเนินงานในช่วงครึ่งหลังของปี

สรุป

ไตรมาส 2 ของ LifeMD แสดงความคืบหน้าในการเติบโตของสมาชิก ประสิทธิภาพของร้านขายยา และการเปลี่ยนไปใช้การรักษาด้วย GLP-1 แบบมีแบรนด์ แต่การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มาพร้อมกับรายได้ที่ลดลง การเก็บเงินสดล่วงหน้าที่อ่อนแอลง และขาดทุนที่เพิ่มขึ้น ประเด็นสำคัญสำหรับช่วงครึ่งหลังของปีคือ การสมัครสมาชิกที่ยาวนานขึ้น การลดค่าใช้จ่ายในการหาลูกค้า และโครงการใหม่ด้านร้านขายยากับความร่วมมือ จะสามารถสร้างการปรับดีขึ้นของความสามารถในการทำกำไรและกระแสเงินสดตามที่ระบุไว้ในแนวโน้มไตรมาส 3 และไตรมาส 4 ของบริษัทได้หรือไม่