Aura Minerals ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้เพิ่ม 76% ต้นทุนเหมืองสูงขึ้น

Aura Minerals (NASDAQ: AUGO) รายงานรายได้สุทธิไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 336.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 76% จากปีก่อน ขณะที่กำไรสุทธิเพิ่มเป็น 217.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 8.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ บริษัทไม่ได้เปิดเผย EPS ในเอกสารเผยแพร่ การผลิตเพิ่มขึ้น 18% เป็น 75,437 ออนซ์เทียบเท่าทองคำ (GEO) และ Adjusted EBITDA เพิ่มขึ้น 85% เป็น 196.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี ต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้นและการพลิกฟื้นของ MSG กดดันความสามารถในการทำกำไร ขณะที่กำไรจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงราคาทองคำที่ยังไม่เกิดเป็นเงินสดช่วยหนุนกำไรสุทธิที่รายงานอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

ราคาสินค้าโลหะที่สูงขึ้น ปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น 26% และส่วนสนับสนุนจาก Borborema และ MSG เป็นปัจจัยหนุนการเพิ่มขึ้นของรายได้เมื่อเทียบกับปีก่อน ราคาทองคำและทองแดงเฉลี่ยที่รับรู้เพิ่มขึ้น 35% และ 41% ตามลำดับ ขณะที่ยอดขายอยู่ที่ 78,414 GEO

เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน ภาพรวมอ่อนแอลง โดยรายได้ลดลง 12% กำไรขั้นต้นลดลง 16% และ Adjusted EBITDA ลดลง 19% จากไตรมาส 1 ปี 2026 ปริมาณการขายที่ลดลงและราคาทองคำเฉลี่ยที่รับรู้ลดลงเป็นปัจจัยหลัก

Adjusted EBITDA กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสดอิสระประจำ เป็นมาตรการที่ไม่เป็นไปตาม IFRS ที่ Aura ใช้ และอาจไม่สามารถเปรียบเทียบโดยตรงกับมาตรการที่มีชื่อคล้ายกันของบริษัทอื่นได้

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและเหมือง

การผลิตรวมเพิ่มขึ้น 18% เมื่อเทียบกับปีก่อนตามราคาสินค้าโลหะปัจจุบัน หรือเพิ่มขึ้น 16% ตามราคาคงที่ การเติบโตส่วนใหญ่มาจาก Borborema ที่เข้าสู่การผลิตเชิงพาณิชย์ การเพิ่มเข้ามาของ MSG และปริมาณแปรรูปที่สูงขึ้นที่ Almas ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยการผลิตที่ลดลงของ Aranzazu, Apoena และ Minosa

หน่วยดำเนินงานมีผลการดำเนินงานแตกต่างกันอย่างชัดเจน Almas และ Borborema สร้าง Adjusted EBITDA ระดับเหมืองสูงสุด ขณะที่ MSG บันทึกผลขาดทุน เนื่องจากการพัฒนาใต้ดินและวัตถุดิบเกรดต่ำกดดันผลผลิตและต้นทุน

Almas ได้ประโยชน์จากการขยายโรงงาน โดยปริมาณแร่ป้อนโรงงานเพิ่มขึ้น 34% จากปีก่อน การเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนในระดับสูงผิดปกติของ Borborema สะท้อนสถานะก่อนการผลิตเชิงพาณิชย์ในไตรมาส 2 ปี 2025 อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน การผลิตของเหมืองลดลง 17% เนื่องจากเกรดแร่ลดลงตามการจัดลำดับการทำเหมืองที่วางแผนไว้

ที่ MSG การผลิตลดลง 16% จากไตรมาส 1 เนื่องจากเกรดเฉลี่ยลดลงจาก 1.54 กรัมต่อตัน เป็น 0.90 กรัมต่อตัน วัตถุดิบเกรดต่ำจากผิวดินและกองแร่คงคลังมีสัดส่วนสูงขึ้นในแร่ป้อนโรงงาน ขณะที่ Aura ให้ความสำคัญกับโครงสร้างพื้นฐานใต้ดินและการพัฒนาหลัก Apoena เผชิญเกรดแร่ที่ต่ำลงระหว่างการพัฒนาหลุมเหมือง Nosde ส่วน Minosa ได้รับผลกระทบจากระดับการกองแร่ที่สูงขึ้นในลานชะละลายและปริมาณแร่ป้อนโรงงานที่ลดลง

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนเงินสดเพิ่มขึ้น 32% จากปีก่อนเป็น 1,513 ดอลลาร์สหรัฐ/GEO ขณะที่ต้นทุนรวมเพื่อการดำเนินงานอย่างยั่งยืน (AISC) เพิ่มขึ้น 37% เป็น 1,985 ดอลลาร์สหรัฐ/GEO MSG เป็นแหล่งแรงกดดันหลัก โดยรายงานต้นทุนเงินสด 3,852 ดอลลาร์สหรัฐ/GEO และ AISC 5,277 ดอลลาร์สหรัฐ/GEO หากไม่รวม MSG AISC ของ Aura ในไตรมาส 2 อยู่ที่ 1,653 ดอลลาร์สหรัฐ/GEO เพิ่มขึ้น 14% จากปีก่อน

กระแสเงินสดอิสระประจำอยู่ที่ 80.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 33% จากปีก่อน แต่ลดลง 15% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน Adjusted EBITDA ที่ลดลง รายจ่ายฝ่ายทุนที่สูงขึ้น และผลขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงทองคำ 37.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีมากกว่าผลบวกจากการเปลี่ยนแปลงเงินทุนหมุนเวียนและภาษีที่จ่ายลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 1

รายจ่ายฝ่ายทุนรวมอยู่ที่ 84.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 68% จากปีก่อน โดยรายจ่ายเพื่อการขยายธุรกิจคิดเป็น 53.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนใหญ่ใช้สนับสนุน Apoena, Era Dorada และ Almas

Aura สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสด 248.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้สินรวม 441.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้สินสุทธิเพิ่มจาก 115.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นไตรมาส 1 เป็น 168.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนรายจ่ายฝ่ายทุน รวมถึงเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน 67.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยกระแสเงินสดอิสระ หนี้สินสุทธิยังคงเท่ากับ 0.21 เท่าของ Adjusted EBITDA ในช่วง 12 เดือนล่าสุด

การบัญชีสัญญาป้องกันความเสี่ยงหนุนกำไรสุทธิ ขณะที่การชำระเงินสดลดกระแสเงินสดอิสระ

การเพิ่มขึ้นของกำไรสุทธิที่รายงานสูงกว่าการปรับตัวดีขึ้นของการดำเนินงานพื้นฐานของ Aura อย่างมาก กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 93% จากปีก่อนเป็น 175.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่บริษัทยังบันทึกกำไรตามราคาตลาดจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงทองคำที่ไม่เป็นเงินสด 126.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากราคาทองคำลดลงระหว่างต้นไตรมาสและสิ้นไตรมาส

ขณะเดียวกัน สถานะสัญญาป้องกันความเสี่ยงที่ชำระแล้วก่อให้เกิดผลขาดทุนเงินสดที่เกิดขึ้นจริง 37.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งลดกระแสเงินสดอิสระประจำโดยตรง หลังไม่รวมกำไรจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงที่ไม่เป็นเงินสด ผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน และภาษีเงินได้รอการตัดบัญชีของรายการที่ไม่เป็นตัวเงิน กำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 97.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่ากำไรสุทธิที่รายงานอย่างมาก แต่ยังสูงขึ้น 164% จากปีก่อน

Aura มีสัญญา gold collars คงค้างครอบคลุม 166,578 ออนซ์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับการผลิตของ Borborema สถานะเหล่านี้จะหมดอายุระหว่างเดือนกรกฎาคม 2026 ถึงเดือนมิถุนายน 2028 และมีราคาสูงสุดที่ 2,400 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ทำให้ผลลัพธ์ด้านเงินสดในอนาคตยังเผชิญความเสี่ยงจากผลขาดทุนที่เกิดขึ้นจริงจากสัญญาป้องกันความเสี่ยง หากราคาทองคำสูงกว่าราคาสูงสุดดังกล่าว

แนวโน้มปี 2026

Aura ยืนยันแนวโน้มทั้งปีสำหรับการผลิต ต้นทุนเงินสด AISC และรายจ่ายฝ่ายทุน ฝ่ายบริหารคาดว่าการผลิตในครึ่งหลังของปีจะอยู่ที่ 182,000–232,000 GEO ทำให้การปรับปรุงผลผลิตและต้นทุนที่ MSG และ Apoena มีความสำคัญต่อการบรรลุเป้าหมายประจำปี

เพื่อให้เปรียบเทียบกับแนวโน้มต้นทุนรายปีได้ ตารางนี้ใช้ตัวเลขครึ่งแรกปี 2026 ของ Aura ที่คำนวณตามราคาสินค้าโลหะที่ใช้ในแนวโน้มทั้งปี ในกรณีที่มีข้อมูล

ต้นทุนเงินสดในครึ่งแรกของปีตามราคาสินค้าโลหะที่ใช้ในแนวโน้มทั้งปีสูงกว่ากรอบเต็มปี ขณะที่ AISC อยู่ใกล้ระดับบนของกรอบ Aura คาดว่าการพลิกฟื้นของ MSG แร่เกรดสูงขึ้นที่ Apoena และการจัดลำดับการทำเหมืองที่เอื้ออำนวยมากขึ้นในเหมืองอื่น จะช่วยปรับปรุงผลการดำเนินงานด้านต้นทุนในครึ่งหลังของปี

มุมมองของฝ่ายบริหาร

ฝ่ายบริหารระบุว่าการก่อสร้าง Era Dorada ยังคงเป็นไปตามกำหนด โดยงานเคลื่อนย้ายดินเสร็จสิ้น 60% และมีการลงทุนสะสม 15.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐจนถึงเดือนมิถุนายน Aura ยังเดินหน้าพัฒนา Almas สู่กำลังการแปรรูปต่อปี 3 ล้านตัน และดำเนินงานวิศวกรรมให้แล้วเสร็จสำหรับการเพิ่มกำลังการผลิตของ Borborema ที่อาจเกิดขึ้น

ที่ MSG บริษัทดำเนินการพัฒนาใต้ดินประมาณ 1,845 เมตรในไตรมาส 2 และ 3,645 เมตรในครึ่งแรกของปี การลงทุนนี้มีเป้าหมายเพื่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานรองรับการเพิ่มการผลิตในปี 2027 แม้งานดังกล่าวกำลังลดการผลิตและเพิ่มต้นทุนต่อหน่วยในปัจจุบัน

ธุรกรรมล่าสุดของบุคคลภายใน

ธุรกรรมของบุคคลภายในที่รายงานล่าสุด 10 รายการที่ให้มาครอบคลุมช่วงวันที่ 12 พฤษภาคม ถึง 2 กรกฎาคม 2026 โดย 8 รายการเป็นการขาย 1 รายการเป็นการซื้อ และ 1 รายการเกี่ยวข้องกับการแปลงหรือใช้สิทธิของหลักทรัพย์อนุพันธ์ ทั้งนี้ บันทึกเหล่านี้ไม่ได้ระบุเหตุผลของการทำธุรกรรม

สำหรับธุรกรรมทั้ง 15 รายการในสรุประยะหกเดือนที่ให้มา บุคคลภายในมีการซื้อสุทธิ 145,518 หุ้น และถือหุ้นรวม 43.04 ล้านหุ้น

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• จำเป็นต้องปรับปรุงต้นทุนในครึ่งหลังของปี: ต้นทุนเงินสดในครึ่งแรกของปีตามราคาสินค้าโลหะที่ใช้ในแนวโน้มทั้งปีสูงกว่ากรอบเต็มปี การบรรลุแนวโน้มขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ MSG การเข้าถึงแร่เกรดสูงขึ้นที่ Apoena และการจัดลำดับการทำเหมืองที่เอื้ออำนวยในพื้นที่อื่น
• การพลิกฟื้นของ MSG ยังคงเป็นแรงกดดันด้านการดำเนินงาน: MSG ขาดทุนในระดับ Adjusted EBITDA ในไตรมาส 2 และรายงาน AISC ที่ 5,277 ดอลลาร์สหรัฐ/GEO ความล่าช้าหรือการปรับปรุงที่ต่ำกว่าแผนอาจกดดันอัตรากำไรรวมและกระแสเงินสดอิสระ
• Gold collars อาจลดกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นจริง: บริษัทบันทึกผลขาดทุนจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจริง 37.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาส 2 และสัญญา collars ของ Borborema ที่คงค้างขยายไปถึงเดือนมิถุนายน 2028 โดยมีราคาสูงสุดต่ำกว่าราคาทองคำที่รับรู้ในไตรมาส 2
• การใช้จ่ายเพื่อขยายธุรกิจเพิ่มความต้องการเงินสด: รายจ่ายฝ่ายทุนไตรมาส 2 เพิ่มเป็น 84.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และหนี้สินสุทธิเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน Aura ต้องสร้างสมดุลระหว่างการลงทุนใน Era Dorada, Almas, Apoena และ MSG กับการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นและสภาพคล่อง
• การผลิตยังอ่อนไหวต่อเกรดแร่และอัตราการกู้คืน: เกรดแร่ที่ลดลงส่งผลกระทบต่อ Apoena, Borborema และ MSG ขณะที่สภาพของลานชะละลายลดการผลิตของ Minosa ความผันผวนในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องอาจกระทบผลผลิตและต้นทุนต่อหน่วย

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Aura ผสานการผลิต ราคาสินค้าโลหะ และยอดขายที่เพิ่มขึ้นจากปีก่อน เข้ากับต้นทุนต่อหน่วยที่สูงขึ้นและผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน Almas และ Borborema สนับสนุนการเติบโต ขณะที่ MSG เป็นแรงกดดันหลักด้านการดำเนินงานและต้นทุน กำไรสุทธิที่รายงานได้รับแรงหนุนอย่างมากจากกำไรจากสัญญาป้องกันความเสี่ยงที่ไม่เป็นเงินสด ทำให้กำไรที่ปรับปรุงแล้วและกระแสเงินสดสะท้อนผลการดำเนินงานพื้นฐานของไตรมาสได้มากกว่า ประเด็นถัดไปคือ การปรับปรุงในครึ่งหลังของปีที่ MSG, Apoena และเหมืองอื่นจะสามารถทำให้ต้นทุนเงินสดกลับเข้าสู่กรอบแนวโน้มทั้งปีได้หรือไม่ ขณะที่ Aura เดินหน้าโครงการขยายธุรกิจต่อไป