Compass Minerals ไตรมาส 3 ปีงบ 2026: รายได้ทรงตัว ขาดทุนลดลง

Compass Minerals (NYSE: CMP) รายงานรายได้ในไตรมาส 3 ปีงบการเงิน 2026 ที่ 215.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 214.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดดีขึ้นเป็นขาดทุน 0.13 ดอลลาร์ จากขาดทุน 0.41 ดอลลาร์ ขาดทุนสุทธิ GAAP ลดลงเหลือ 5.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่รายได้จากการดำเนินงานและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้นในธุรกิจ Salt มีมากกว่าการปรับตัวดีขึ้นของความสามารถในการทำกำไรของ Plant Nutrition ไตรมาสดังกล่าวสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้แทบไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานลดลงเหลือ 5.1% จาก 7.4% กำไรที่ลดลงในระดับรวมสะท้อนผลประกอบการที่อ่อนแอลงของ Salt ซึ่งหักล้างรายได้จากการดำเนินงานและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Plant Nutrition ที่เพิ่มขึ้นมากกว่าทั้งหมด

การปรับตัวดีขึ้นของ Plant Nutrition ไม่ชดเชยแรงกดดันด้านต้นทุนของ Salt

รายได้ของ Salt เพิ่มขึ้น 5% เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยรวมเพิ่มขึ้น 9% ซึ่งชดเชยปริมาณขายรวมที่ลดลง 4% อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายที่ลดลงและต้นทุนผลิตภัณฑ์กับการจัดจำหน่ายต่อหน่วยที่สูงขึ้น ส่งผลให้รายได้จากการดำเนินงานของ Salt ลดลง 25% และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วลดลง 15%

รายได้ของ Plant Nutrition ลดลง 16% เนื่องจากปริมาณขายตามเกณฑ์รายงานลดลง 19% โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากการที่ Compass Minerals ขายธุรกิจ sulfate of potash ที่ Wynyard ในเดือนมีนาคม 2026 หากไม่รวมการขายธุรกิจดังกล่าว ปริมาณขายเพิ่มขึ้นประมาณ 4% ราคาที่สูงขึ้นและต้นทุนผลิตภัณฑ์กับการจัดจำหน่ายต่อหน่วยที่ลดลง ช่วยให้รายได้จากการดำเนินงานของ Plant Nutrition เพิ่มขึ้น 50% และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 32%

การแยกข้อมูลตามส่วนธุรกิจแสดงให้เห็นว่าเหตุใด EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในระดับรวมจึงลดลง แม้ Plant Nutrition จะปรับตัวดีขึ้น เนื่องจาก Salt ยังคงเป็นแหล่งรายได้และกำไรของส่วนธุรกิจที่ใหญ่กว่ามาก

กระแสเงินสดและงบดุล

สำหรับเก้าเดือนแรกของปีงบการเงิน 2026 ซึ่งไม่ใช่เฉพาะไตรมาส 3 กระแสเงินสดจากการดำเนินงานอยู่ที่ 162.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 204.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน บริษัทระบุว่าการเปลี่ยนแปลงของเงินทุนหมุนเวียนเกี่ยวข้องกับการลดลงของสินค้าคงคลังตามฤดูกาลหลังฤดูหนาว และการยุติข้อพิพาทด้านภาษีในรัฐออนแทรีโอ รายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้นเป็น 62.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 53.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่การขายธุรกิจ Wynyard สร้างเงินสดรับสุทธิ 23.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

กิจกรรมจัดหาเงินใช้เงินสด 127.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงเก้าเดือน โดยหลักมาจากการไถ่ถอนหุ้นกู้อาวุโสอัตราดอกเบี้ย 6.75% ที่ครบกำหนดในปี 2027 ซึ่งเหลืออยู่ 150.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และถูกหักล้างบางส่วนด้วยการกู้ยืมสุทธิภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน 35.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

Compass Minerals สิ้นเดือนมิถุนายนด้วยสภาพคล่อง 328.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมเงินสด 56.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินที่ยังใช้ได้ 271.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน หนี้สินรวมลดลงเป็น 716.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 825.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อน ขณะที่หนี้สินสุทธิลดลงเป็น 660.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐจาก 745.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ของบริษัทดีขึ้นเป็น 2.8 เท่า จาก 4.3 เท่า

S&P Global Ratings ปรับเพิ่มอันดับเครดิตองค์กรเป็น B+ จาก B โดยมีแนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ S&P อ้างถึงการลดหนี้และความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น โดยอัตราส่วนหนี้สินที่ปรับปรุงแล้วซึ่ง S&P คำนวณแยกต่างหากลดลงเป็น 3.1 เท่า จาก 4.2 เท่า

แนวโน้มปีงบการเงิน 2026

Compass Minerals ปรับเพิ่มค่ากลางของแนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับทั้งปีเป็น 230 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยช่วงประมาณการปัจจุบันอยู่ที่ 218–242 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ความคาดหวังที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับ Plant Nutrition สนับสนุนการปรับเพิ่มดังกล่าว ขณะที่แนวโน้มของ Salt ถูกปรับตามปัจจัยด้านส่วนผสมผลิตภัณฑ์ เงินเฟ้อ และการปรับปรุงการดำเนินงานที่ช้ากว่าแผน

แนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Corporate and Other ไม่เปลี่ยนแปลง โดยคาดว่าจะขาดทุน 51–56 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายจ่ายฝ่ายทุนตลอดปีคาดการณ์ไว้ที่ 90–110 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่แนวโน้มค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิยังคงอยู่ที่ 62–67 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ฝ่ายบริหารระบุว่าฤดูกาลประมูลผลิตภัณฑ์ละลายน้ำแข็งสำหรับทางหลวงในปี 2026–27 มีแนวโน้มเชิงบวก โดยอ้างถึงราคาที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับปีก่อนในตลาดหลักของสหรัฐฯ และการเติบโตอย่างต่อเนื่องของการประมูลความต้องการซื้อ อย่างไรก็ตาม บริษัทยอมรับว่าต้นทุนการผลิตจากเหมืองยังไม่ปรับตัวดีขึ้นเร็วตามแผน เนื่องจากต้นทุนการบำรุงรักษา แรงงาน และต้นทุนที่เกี่ยวข้องยังอยู่ในระดับสูง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• การบริหารต้นทุนของ Salt: ต้นทุนผลิตภัณฑ์และการจัดจำหน่ายต่อหน่วยที่สูงขึ้นกดดันกำไรของ Salt แม้ราคาจะดีขึ้น ความเร็วของการปรับปรุงที่เหมืองยังช้ากว่าที่ฝ่ายบริหารคาดไว้
• สภาพอากาศ ปริมาณขาย และส่วนผสมผลิตภัณฑ์: ปริมาณ Salt สำหรับทางหลวงลดลง 6% ในไตรมาสนี้ ความต้องการผลิตภัณฑ์ละลายน้ำแข็งและส่วนผสมผลิตภัณฑ์ยังอ่อนไหวต่อสภาพฤดูหนาว แม้ฤดูกาลประมูลที่กำลังจะมาถึงจะแสดงแนวโน้มด้านราคาและการประมูลที่เอื้ออำนวย
• กระแสเงินสดและภาระหนี้: กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนลดลง ขณะที่รายจ่ายฝ่ายทุนเพิ่มขึ้น หนี้สินสุทธิและอัตราส่วนหนี้สินปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่หนี้สินสุทธิยังอยู่ที่ 660.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิทั้งปีคาดว่าจะอยู่ที่ 62–67 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
• ความยั่งยืนของกำไร Plant Nutrition: การขาย Wynyard ทำให้รายได้และปริมาณขายตามเกณฑ์รายงานลดลง ทำให้แนวโน้มปริมาณขายของธุรกิจที่ยังคงอยู่มีความสำคัญ การปรับตัวดีขึ้นของกำไรในไตรมาสนี้ยังอาศัยราคาที่สูงขึ้นและต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง

สรุป

ไตรมาส 3 ปีงบการเงินของ Compass Minerals มีรายได้เกือบทรงตัวและขาดทุนสุทธิที่ลดลง แต่อัตรากำไรจากการดำเนินงานอ่อนแอลง Plant Nutrition มีราคาที่ดีขึ้น ต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลง และกำไรของส่วนธุรกิจที่สูงขึ้น แต่ปัจจัยเหล่านี้ไม่สามารถชดเชยแรงกดดันด้านปริมาณขายและต้นทุนของ Salt ได้ทั้งหมด การปรับเพิ่มค่ากลางของแนวโน้ม EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีและอัตราส่วนหนี้สินที่ลดลงเป็นพัฒนาการเชิงบวก ขณะที่ต้นทุนเหมือง Salt ความต้องการในฤดูหนาว ผลการดำเนินงานของธุรกิจ Plant Nutrition ที่ยังคงอยู่ และการสร้างกระแสเงินสด ยังคงเป็นประเด็นหลักที่ต้องติดตาม