NACCO ไตรมาส 2 ปี 2026: รายได้โต 6% แต่ขาดทุนจากการด้อยค่าโซลาร์

NACCO Industries (NYSE: NC) รายงานรายได้ในไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ 72.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดลดลงเป็นขาดทุน 0.13 ดอลลาร์ จากกำไร 0.44 ดอลลาร์ สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 72% แต่การด้อยค่าของโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ 12.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลให้บริษัทขาดทุนสุทธิตาม GAAP ฝ่ายบริหารคาดว่าผลการดำเนินงานจะชะลอลงในช่วงครึ่งหลังของปี 2026

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

แม้รายได้เติบโตเพียงเล็กน้อย แต่ต้นทุนขายลดลงเหลือ 57.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 61.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งช่วยให้กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 123% และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นประมาณ 11 จุดพื้นฐาน การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวสะท้อนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งขึ้นในกลุ่มธุรกิจที่รายงานทั้งสามกลุ่ม

อย่างไรก็ตาม ความคืบหน้าดังกล่าวไม่สะท้อนถึงผลประกอบการสุทธิตาม GAAP เนื่องจากบริษัทบันทึกค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่า 12.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สำหรับโครงการพัฒนาพลังงานแสงอาทิตย์ภายใต้ ReGen Resources EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่รวมการด้อยค่า ยังคงสูงกว่าระดับปีก่อนอย่างมีนัยสำคัญ แต่ลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัด non-GAAP ซึ่งไม่รวมค่าใช้จ่ายจากการด้อยค่า ภาษี ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยสุทธิ และค่าเสื่อมราคา ค่าเสื่อมสิ้น และค่าตัดจำหน่าย

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มธุรกิจที่รายงานทั้งสามกลุ่มมีกำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้น แม้แนวโน้มรายได้จะแตกต่างกัน ธุรกิจเหมืองถ่านหินสำหรับสาธารณูปโภคมีความสามารถทำกำไรดีขึ้น แม้รายได้ลดลง ขณะที่ธุรกิจเหมืองตามสัญญาและธุรกิจแร่ธาตุและค่าสิทธิสร้างการเติบโตทั้งรายได้และกำไร

เหมืองถ่านหินสำหรับสาธารณูปโภค

รายได้ลดลง 25% จาก 28.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากปัญหาการดำเนินงานที่โรงไฟฟ้าในรัฐมิสซิสซิปปีของลูกค้าทำให้การส่งมอบถ่านหินจากธุรกิจที่รวมงบการเงินลดลง ราคาตามสัญญาที่เอื้ออำนวยช่วยชดเชยแรงกดดันจากปริมาณขายได้บางส่วน

อย่างไรก็ดี ยอดส่งมอบรวมเพิ่มขึ้นเป็น 5.55 ล้านตัน จาก 4.63 ล้านตัน เนื่องจากยอดส่งมอบจากธุรกิจที่ไม่รวมงบการเงินเพิ่มขึ้น กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 6.28 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.22 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากงานฟื้นฟูพื้นที่ระหว่างโรงไฟฟ้าหยุดดำเนินการ กำไรที่สูงขึ้นจากเหมืองที่ไม่รวมงบการเงิน ค่าใช้จ่ายดำเนินงานที่ลดลง และการไม่มีการด้อยค่าสินค้าคงคลัง 1.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่บันทึกไว้ในปีก่อน

เหมืองตามสัญญา

รายได้รวมเพิ่มขึ้น 20% ขณะที่รายได้ไม่รวมต้นทุนที่เบิกคืนได้เพิ่มขึ้น 34% เป็น 16.44 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 3.77 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 1.01 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ปัจจัยหลักมาจากการเริ่มต้นและการเร่งขยายงานตามสัญญาบริการ dragline ฉบับใหม่ รวมถึงความต้องการของลูกค้าที่เพิ่มขึ้นจากการดำเนินงานเหมืองหินปูน ปริมาณส่งมอบเพิ่มเป็น 16.0 ล้านตัน จาก 13.9 ล้านตัน

แร่ธาตุและค่าสิทธิ

รายได้เพิ่มขึ้น 46% เป็น 10.62 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มเป็น 6.75 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 5.21 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายได้ค่าสิทธิเพิ่มขึ้น 46% จากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและการปรับปรุงประมาณการราคาในงวดก่อนที่เป็นผลดี กำไรที่ลดลงจากการลงทุนในตราสารทุนช่วยชดเชยผลบวกดังกล่าวบางส่วน

การด้อยค่าพลังงานแสงอาทิตย์บดบังการดำเนินงานพื้นฐานที่ดีขึ้น

ความแตกต่างสำคัญของไตรมาสนี้อยู่ระหว่างกำไรขั้นต้นและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วซึ่งดีขึ้น กับผลขาดทุนจากการดำเนินงานและขาดทุนสุทธิที่รายงาน การด้อยค่าโครงการพลังงานแสงอาทิตย์ 11.98 ล้านดอลลาร์สหรัฐถูกบันทึกในธุรกิจที่ไม่จัดสรร ทำให้ขาดทุนจากการดำเนินงานของส่วนที่ไม่จัดสรรเพิ่มเป็นประมาณ 19.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 7.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เนื่องจาก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วไม่รวมการด้อยค่า จึงสะท้อนการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนของกลุ่มธุรกิจที่รายงานได้ดีกว่า อย่างไรก็ตาม การลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าของ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วบ่งชี้ว่าโมเมนตัมของผลการดำเนินงานพื้นฐานชะลอลงจากไตรมาส 1 NACCO ระบุว่าการลดลงดังกล่าวมีสาเหตุหลักจากกำไรจากการลงทุนในตราสารทุนที่ต่ำกว่าคาด ปัญหาการดำเนินงานที่โรงไฟฟ้าในรัฐมิสซิสซิปปี และกำไรที่ลดลงจากเหมืองที่ไม่รวมงบการเงิน

การเปรียบเทียบกำไรสุทธิกับปีก่อนยังได้รับประโยชน์จากกำไร 3.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากการยุติภาระหนี้สินจากเงินทุนส่วนเกิน ซึ่งไม่เกิดขึ้นซ้ำในไตรมาส 2 ปี 2026

สภาพคล่องและการจัดสรรเงินทุน

NACCO สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสด 45.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และวงเงินที่ยังใช้ได้ 69.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายใต้วงเงินสินเชื่อหมุนเวียน ส่งผลให้มีสภาพคล่องรวม 114.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หนี้คงค้างอยู่ที่ 120.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ฝ่ายบริหารระบุว่าจะให้ความสำคัญกับกระแสเงินสดอิสระเพื่อเพิ่มสภาพคล่องและลดหนี้ ขณะที่บริษัทยังคงประเมินการลงทุนเพื่อการเติบโตตามเกณฑ์ผลตอบแทนจากเงินลงทุนของบริษัท ความสมดุลนี้จะมีความสำคัญ เนื่องจาก NACCO คาดว่าจะลงทุนสูงสุด 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงที่เหลือของปี 2026 โดยหลักเป็นโอกาสพัฒนาธุรกิจ

แนวโน้มทั้งปี

ฝ่ายบริหารคาดว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วทั้งปีจะดีขึ้นจากปี 2025 แต่คาดว่าการเติบโตจะชะลอลงในครึ่งหลังของปี ในทางตรงกันข้าม กำไรจากการดำเนินงานและกำไรสุทธิตาม GAAP คาดว่าจะลดลงจากค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับพลังงานแสงอาทิตย์ที่เกิดขึ้นแล้วและอาจเกิดขึ้น รวมถึงการปรับลดมูลค่าสินค้าคงคลังที่คาดการณ์ไว้ในธุรกิจเหมืองถ่านหินสำหรับสาธารณูปโภค

ธุรกิจเหมืองตามสัญญาคาดว่าจะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการขยายตัว รวมถึงสัญญา dragline ใหม่ในรัฐฟลอริดา และแผนเริ่มดำเนินงานเหมืองหินปูนในรัฐแอริโซนาในไตรมาส 4 ปี 2026 ฝ่ายบริหารคาดว่าผลประกอบการของธุรกิจเหมืองตามสัญญาในครึ่งหลังจะยังสูงกว่าปีก่อน แต่ต่ำกว่าระดับที่แข็งแกร่งในครึ่งแรก เนื่องจากอุปสงค์ของลูกค้าชะลอลง

ธุรกรรมของบุคคลภายในล่าสุด

ข้อมูลธุรกรรมของบุคคลภายในที่ให้มาระบุว่ามีการซื้อหุ้น 115,881 หุ้นจาก 31 ธุรกรรม และขายหุ้น 7,500 หุ้นจากสามธุรกรรมในช่วงหกเดือนล่าสุด ส่งผลให้มีการซื้อสุทธิ 108,381 หุ้น อย่างไรก็ตาม รายการล่าสุด 10 รายการที่แสดงเป็นการได้รับหุ้นเป็นรางวัล โดยรายงานมูลค่าธุรกรรมเป็นศูนย์ ไม่ใช่การซื้อขายในตลาดเปิด และไม่มีการระบุจำนวนหุ้นสำหรับรางวัลดังกล่าว

รางวัลหุ้นเหล่านี้ไม่ได้เป็นหลักฐานว่าบุคคลภายในซื้อหุ้นด้วยเงินสด และไม่ควรใช้เพียงลำพังเพื่ออนุมานมุมมองของบุคคลภายในต่อแนวโน้มของ NACCO

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ต้นทุนโซลาร์เพิ่มเติม: NACCO กำลังพิจารณาการขายสินทรัพย์ การแก้ไขสัญญา และมาตรการอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องกับโครงการพลังงานแสงอาทิตย์บางโครงการ ความพยายามเหล่านี้อาจก่อให้เกิดต้นทุนจากการปรับลดโครงการเพิ่มเติมภายหลังการด้อยค่าในไตรมาส 2
• สภาวะการดำเนินงานในรัฐมิสซิสซิปปี: ความพร้อมใช้งานของโรงไฟฟ้าของลูกค้า อุปสงค์ที่ลดลง ต้นทุนดีเซลที่สูงขึ้น และการด้อยค่าสินค้าคงคลังที่คาดการณ์ไว้ อาจสร้างแรงกดดันต่อธุรกิจเหมืองถ่านหินสำหรับสาธารณูปโภคในครึ่งหลัง
• การชะลอตัวของธุรกิจแร่ธาตุและค่าสิทธิ: การผลิตที่ลดลง ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ผลการลงทุนในตราสารทุน และจังหวะของกิจกรรมพัฒนาในประเทศ อาจทำให้กำไรของกลุ่มธุรกิจลดลงจากระดับครึ่งแรก
• การดำเนินโครงการเติบโต: แนวโน้มของธุรกิจเหมืองตามสัญญาขึ้นอยู่บางส่วนกับสัญญา dragline ใหม่ การเริ่มดำเนินงานเหมืองในรัฐแอริโซนา และอุปสงค์ของลูกค้า ซึ่งคาดว่าจะอ่อนตัวลงในช่วงหลังของปี 2026
• ความต้องการใช้เงินสดและภาระหนี้: การลงทุนตามแผนสูงสุด 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการใช้เงินสดที่คาดไว้ก่อนกิจกรรมจัดหาเงินทุน อาจจำกัดการลดหนี้ในระยะใกล้ แม้มีสภาพคล่อง 114.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

สรุป

รายงานไตรมาส 2 ปี 2026 ของ NACCO แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจนของความสามารถทำกำไรขั้นต้นและ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วในกลุ่มธุรกิจหลัก โดยเฉพาะธุรกิจเหมืองถ่านหินสำหรับสาธารณูปโภคและธุรกิจเหมืองตามสัญญา การด้อยค่าพลังงานแสงอาทิตย์บดบังความคืบหน้าดังกล่าวและทำให้เกิดขาดทุนตาม GAAP ขณะที่การชะลอตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าส่งสัญญาณว่าโมเมนตัมในครึ่งแรกอาจไม่ดำเนินต่อไปในอัตราเดิม ประเด็นที่นักลงทุนจะมุ่งติดตามต่อไป ได้แก่ ต้นทุนโซลาร์เพิ่มเติม สภาวะของโรงไฟฟ้าในรัฐมิสซิสซิปปี การเร่งขยายโครงการเหมืองตามสัญญาใหม่ และความสามารถของบริษัทในการจัดหาเงินทุนเพื่อการเติบโต พร้อมเพิ่มสภาพคล่องและลดหนี้